三花智控机构调研纪要

调研日期: 2024-04-30 浙江三花智能控制股份有限公司是一家全球领先的生产和研发制冷空调控件和零部件的厂商,拥有30多年的历史经验。作为世界领先的OEM供应商,三花与全球著名企业的合作紧密,为汽车、电器和空调行业提供高品质且最具竞争力的商品。三花已成为松下、大金、三菱、东芝、日立、富士通、LG、三星、开利、特灵、约克、格力、美的、海尔等世界著名制冷、空调主机厂的战略供方和合作伙伴。此外,三花战略性收购世界领先暖通空调品牌,年销售量超过1亿件。 问题一:2023年度及2024年一季度的经营情况? 答:2023年,公司实现营业收入245.58亿元,同比上升15.04%;实现营业利润35.53亿元,同比上升15.85%;归属于上市公司股东的净利润29.21亿元,同比上升13.51%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润29.17亿元,同比上升27.30%。按照产品划分,制冷空调电器零部件业务营业收入为146.44亿元,同比上升5.86%;汽车零部件业务营业收入为99.14亿元,同比上升31.94%。 2024年一季度,公司实现营业收入64.40亿元,同比上升13.40%;归属于上市公司股东的净利润6.48亿元,同比上升7.73%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.71亿元,同比上升20.53%。 问题二:近两年毛利率持续提升的原因及未来趋势? 答:近两年随着营收的增长,毛利率也保持稳定增长。其中最主要的原因是规模效应凸显,对毛利率有正向影响。其他原因:汇率、产品结构、海运费等因素。从长远来看,随着市场的放量,规模效应不断显现,盈利能力稳中有升。在内部降本方面:通过改进设计、找到更好的 替代材料;进一步提升生产自动化水平及人均生产效率。在管控成本的同时也提升了产品竞争力。 问题三:原材料价格涨价措施? 答:制冷家电的原材料主要使用到铜,已采用与客户铜价联动的定价机制以及套期保值的方式,大部分原材料涨价带来的成本上涨可传导到下游。商用制冷原材料中铜占比不高,受铜价上涨影响有限。汽零产品主要使用到铝,公司通过大宗商品期货套期保值操作、及时与客户议价等措施来降低原材料价格波动给公司带来的成本端的影响。 问题四:对墨西哥加征关税,客户那边承担能力怎么样? 答:公司成立了专门团队,并进行了紧急调查,目前对公司的生产经营没有影响。政策内容是针对永久当地生产产品,我司主要海外贸易模式,是在墨西哥进行委托加工生产,最终产品进入美国市场。我们会持续跟进国际政策局势的变化。 问题五:公司机器人产品的规划? 答:在仿生机器人领域,公司聚焦机电执行器,全方面配合客户产品研发、试制、迭代并最终实现量产落地;同时,同步配合客户量产目标 ,积极筹划机电执行器海外生产布局。 问题六:2024年一季度费用的主要投向? 答:汽零全球版图加速建设,费用主要投向为海外墨西哥、波兰,国内绍兴滨海、广东中山、沈阳、天津工厂的战略研发以及前期开办费。问题七:集成化的趋势? 答:集成化肯定是大趋势,标杆厂家、造车新势力及传统车企最近推出的大量新车型中,热管理采用的基本是集成组件方案。集成化符合电动汽车轻量化、紧凑化、高效率的发展趋势。三花的产品覆盖阀、泵、热交换等三大类部件,产品品类丰富,拥有纵向一体化生产的能力,在集成组件供应上具有优势。 问题八:制冷国内下游需求? 答:从去年到今年一季度,制冷国内需求旺盛。今年国家层面多次提及消费品以旧换新,并出台方案政策。随着多地新政策落地,将有效刺激家电市场的换新需求。