爱尔眼科（300015）2024年年报与2024年一季报点评
主要业绩概览：
- 2024年一季度：收入52亿元（同比增长3.5%），归母净利润9亿元（同比增长15.2%），扣非后净利润约8.4亿元（同比增长12%）。
- 2023年全年：收入203.7亿元（同比增长26.4%），归母净利润33.6亿元（同比增长33.1%），扣非后净利润约35.1亿元（同比增长20.4%）。
经营业绩亮点：
- 增长动力：2023年，公司门诊量达到1510.6万人次（同比增长34.3%），手术量为118.4万例（同比增长36%），其中屈光项目收入同比增长17.3%，白内障项目服务收入同比增长55.2%，视光项目收入同比增长31.3%。
- 成本控制：2023年，销售、管理、研发费用率分别为9.7%、13.1%、1.6%，较上一年度有所优化；2024年一季度，销售、管理、研发费用率分别为9.4%、13.5%、1.4%，增长主要归因于公司规模扩大和健康教育活动增加。
- 盈利能力：2023年、2024年一季度净利率分别为18%和18.7%，显示公司对费用率的管控能力持续提升。
关键业务领域：
- 白内障和视光项目：白内障项目收入33.3亿元（同比增长55.3%），视光项目收入49.6亿元（同比增长31.3%）。公司引进先进人工晶状体技术，推动屈光性白内障手术发展，并综合运用多种产品助力儿童青少年近视防控。
预测与建议：
- 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为46.5亿元、56.9亿元和67.8亿元，EPS分别为0.50元、0.61元、0.73元，维持“买入”评级。
- 风险提示：包括医院收入不及预期的风险、行业政策风险以及医疗事故风险。
财务预测与估值：
- 营业收入：预计2024-2026年分别增长至250.4亿元、292.1亿元和333.8亿元，归母净利润分别为46.5亿元、56.9亿元和67.8亿元。
- 估值：基于PE和PB指标，维持“买入”评级。
结论：
爱尔眼科在2023年的业绩展现出强劲的增长势头，受益于多元化的眼科医疗服务需求增长、技术进步和市场策略的有效执行。公司持续优化成本结构，提升盈利能力，并在白内障和视光领域取得显著进展，进一步巩固其在中国眼科医疗市场的领先地位。预计未来三年将持续保持稳健增长态势，维持“买入”评级。
