公司信息更新报告：营收平稳增长，股息率具有吸引力

公司经营与发展

营收与利润增长

• 2023年：实现营业收入331.26亿元，同比增长10.04%；归母净利润100.16亿元，同比增长6.80%。
• 2024年第一季度：营业收入为162.55亿元，同比增长8.03%；归母净利润为60.55亿元，同比增长5.02%。

盈利预测调整

• 预计2024-2026年净利润分别为111.0亿元、124.9亿元、141.0亿元，同比增长分别为10.8%、12.5%、12.9%。

高档与普通酒表现

• 高档酒产品保持稳定，而普通酒预计会有显著升级，水晶梦、天之蓝等宴席主力产品表现快于平均水平，新商务价格带的M6+增长放缓。
• 销量与吨价分别同比下降14.93%、同比增长29.78%，主要由普通酒产品结构调整引起。

省内与省外市场表现

• 省内竞争加剧，收入增长放缓，主要因梦6+占比高，受到较大影响，省内市场竞争格局更为集中。
• 省外增速优于省内，展现出更好的市场拓展能力。

成本与费用分析

• 毛利率同比提升至75.25%，但销售费用率上升，对盈利能力造成一定影响，净利率同比下降至30.25%。
• 2024年第一季度毛利率为76.03%，销售费用率增加，净利率降至37.24%。

风险提示

• 宏观经济波动可能导致需求下滑。
• 省外扩张可能面临挑战，需谨慎评估。

结论

公司虽面临省内竞争加剧与省外市场增长的挑战，但通过产品结构优化与市场布局，仍展现出稳健的增长潜力。尽管面临成本与费用增加的压力，其长期增长趋势仍被看好，维持“增持”评级。