鸿路钢构2024年一季报显示,公司营收保持较快增长,但单吨盈利或见拐点。销售毛利率为10.59%,同增1.34pct;期间费用率7.18%,同增2.54pct,其中研发费用大幅提升。公司盈利有所回暖,但政府补助影响扣非净利润。预计随着5月份地方政府专项债发行有望提速,下游需求有望迎来好转,公司作为钢结构制造龙头企业,市场口碑及成本优势显著,有望率先受益,产能利用率提升和单吨盈利环比改善值得期待。我们维持“增持”评级。