2023年报、2024年一季报点评：热场盈利承压筑底，看好碳基复合材料平台化布局

金博股份2023年年报和2024年一季度报告显示，公司热场盈利承压筑底，但看好碳基复合材料平台化布局。2023年公司营收10.72亿元，同比下滑26.11%，其中光伏领域产品收入9.6亿元，同比下滑31%，半导体领域产品收入0.3亿元，同比下滑9%；归母净利润2.02亿元，同比下滑63.27%；扣非归母净利润-0.12亿元，同比下滑104%。2024Q1单季公司营收2.02亿元，同比下滑33.09%；归母净利润-0.55亿元，同比下滑146.35%；扣非归母净利润-0.64亿元，同比下滑341%。公司毛利率为27.39%，同比下滑20.41pct；净利率为19.01%，同比下滑18.97pct；期间费用率为26.03%，同比上升2.66pct，其中销售费用率为5.92%，同比下滑0.52pct，管理费用率（含研发）为19.45%，同比上升3.36pct，财务费用率为0.66%，同比下滑0.18pct。2024Q1公司毛利率为5.56%，同比下滑30pct，净利率为-26.92%，同比下滑66pct。存货和应收账款较为稳定，2024Q1应收账款为6.0亿元，同比下滑21.53%，存货为2.55亿元，同比上升41.33%；2024年Q1公司经营活动净现金流为-0.96亿元，同比下滑279.41%，主要系本期收到的政府补助减少所致。随着落后中小产能出清，公司热场价格有望回升至30万元+/吨；伴随碳纤维价格持续回落&公司降本增效，我们认为后续单吨利润有望边际改善。长期看好碳基复合材料龙头平台化布局，包括锂电负极和碳陶刹车盘。