有色金属早报

2024-4-29 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 上周铜价震荡冲高，伦铜周涨0.87%至9960美元/吨，沪铜主力合约收至80580元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比继续减少1.8万吨，其中上期所库存减少1.3至28.7万吨，LME库存减少0.4至11.9万吨，COMEX库存减少0.2至2.3万吨。上海保税区库存环比增加0.3万吨。当周现货进口维持亏损，洋山铜溢价降至负值，进口清关需求低迷。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水扩大至112.7美元/吨，国内临近五一现货需求回暖，但盘面走高引起上海地区基差报价小幅扩大，周五报贴水230元/吨。废铜方面，上周国内精废价差扩大至3910元/吨，废铜替代优势仍高，当周开工率环比回升。根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率回升0.9个百分点，需求小幅改善。价格层面，美国通胀数据强于预期，降息预期延后；国内政策面相对积极，情绪面偏暖。在铜精矿加工费处于历史低位、铜矿供应扰动偏多的背景下，铜价支撑预计仍强。不过随着铜价涨至历史高位附近，供需关系趋弱，边际上关注铜矿供应和加工费的变化，若情况不继续恶化，则铜价上方压力将加大。本周沪铜主力运行区间参考：79000-82000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9700-10200美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 国内电解铝社会库存持续走低，国内经济数据良好，下游需求支撑仍存。云南地区电力供应整体宽松，当地电解铝厂考虑再度扩大复产规模，当前预计30万吨。短期铝价预计将维持震荡偏强走势，国内主力合约参考运行区间：20000元-21000元。海外参考运行区间：2300美元-2800美元。 铅 沪铅主力合约2406冲高回落，收至17380元/吨。总持仓增加2526手至11.28万手。上期所期货库存增加973至4.48万吨。沪铅连续-连三价差扩大至70元/吨。周五伦铅冲高回落，收至2204美元/吨。伦铅库存报26.7万吨，较前一日增加1725。进出口方面，截至周五下午15：00，铅锭沪伦比价收至7.8，进口亏损维持2180元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16725元/吨，较前日涨50， 再生精铅均价录得16525元/吨，较前日涨50，精废价差维稳至200元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报50元/吨，较前日维稳不变。现货市场，流通货源不多，持货商小幅挺价。五一假期临近，部分企业计划放假，刚需采购为主。周五铅废价格上涨。废电动车电池均价9925元/吨，废白壳均价9775元/吨，废黑壳均价9250元/吨。总体来看：原生端虽原料紧张但利润刺激下减产有限。铅废价格高位，再生减产较多。部分蓄企提前放假，阶段性拿货结束，短期上行动力不足。关注节后蓄企拿货情况。沪铅指数运行区间参考：16700-17600元/吨；LME铅3M运行区间参考：2130-2300美元/吨。 锌 沪锌主力合约2406上探回落，收至22910元/吨。总持仓减少3811手至22.06万手。上期所期货库存增加771至7.4万吨。沪锌连续-连三价差扩大至-115元/吨。周五伦锌上探回落，收至2885.5美元/吨。伦锌库存减少50至25.45万吨。进出口方面，截至周五下午15：00，锌锭沪伦比价收至7.87，锌锭进口亏损缩窄350至2100元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨360至22690元/吨。上海地区升贴水维持-100元/吨，天津地区升贴水维持-80元/吨，广东地区升贴水维持-80元/吨。上海市场，贸易商挺价收货情绪浓，下游观望或后点价为主。天津市场，下游备货基本完成，贸易商间交投为主。广东市场，下游采买积极性受挫，交投氛围转弱。总体来看：美联储表态偏鹰，降息预期不断后移，下游消费随有好转，但去库持续性仍需关注节后下游提货情况。但当前有色金属情绪难言退潮，且供应端维持紧俏，沪伦比价压制精矿进口，供应端利润大幅承压。短期锌价高位波动为主。沪锌指数运行区间参考：22150-23750元/吨；LME锌3M运行区间参考：2700-3000美元/吨。 锡 供给方面，3月缅甸地区锡矿进口维持正常水平，国内精炼锡生产波动较小。印尼4月交易所出口数据已达到往年同期正常水平。需求方面，锡价走高压制下游消费，价格回调后消费有所转好；美国AI相关公司业绩不及市场预期，海外消费预期走弱。库存方面，国内外库存同步走高。鉴于海外供应端仍然处于相对偏弱状态，沪锡预计呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：240000元-290000元。海外伦锡参考运行区间：29000美元-38000美元。 周五LME镍库存报77784吨，较前日库存+162吨，周内库存+4026吨。LME镍三月收盘价19250美元，当日涨跌+0.34%，周内涨跌-1.05%。沪镍主力下午收盘价145870元，当日涨跌+1.43%，周内涨跌+3.52%。周五国内现货价报141900-144600元/吨，均价较前日+575元，周内+2700元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-550元，较前日+175，周内涨跌-200；金川镍现货升水报1300-1500元/吨，周内涨跌-600。 临近周末有色板块表现强势，市场宏观预期较好。基本面方面，国内金川镍俄镍升贴水下调，LME+SHEF+保税区库存环增，整体下游需求并未兑现超预期增长，市场现货偏松。国内纯镍出口窗口打开，2020年以来首次净出口量为正，预计未来将延续。镍矿价格随海运费上涨，镍铁价格偏强运行。不锈钢现货报价随盘面调整，整体成交较好。不锈钢期货主力合约日盘收14395元，日内涨跌+0.10%，周内涨跌-0.07%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。近期盘面纯镍表现偏强，下方空间有限，关注利多消息与盘面共振，主力合约运行区间参考138000-150000元/吨。 碳酸锂 周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报109856，均价与前日持平，周内+0.46%。MMLC电池级碳酸锂报价109000-113000元，工业级碳酸锂报价107000-109000元。碳酸锂期货合约震荡，LC2407合约收盘价109900元，较前日收盘价+0.27%，周内涨跌+2.04%。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1080-1190美元/吨，周内企稳。下游基本完成节前备货，预计本周现货市场成交一般。期货市场有色板块较强势，碳酸锂成交、持仓双降，资金参与热度较冷淡，期价在窄区间震荡。商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，有利于新能源汽车消费。后市关注供求预期外表现以及宏观事件对有色板块的驱动，期价行至技术末端可能带动行情。本周碳酸锂主力合约参考运行区间105000-115000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn