临近假期，尿素窄幅震荡

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：尿素期现价格窄幅波动，上游工厂检修，尿素产能利用率下行，供应端小幅增加。北方农需处于用肥空档期，南方水稻用肥相对分散，工业需求稳步增长，复合肥等下游刚需拿货。临近五一假期，下游节前补库基本完毕，上游企业库存已降低至低位水平，库存压力较小，预计尿素区间震荡为主。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 市场：四月二十九日，尿素主力收盘2079元/吨（11）；河南小颗粒出厂价报价：2225元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：2240元/吨（0）；江苏地区小颗粒报价：2270元/吨（10）；小块无烟煤930元/吨（0），尿素成本1656元/吨（0），出口窗口-209元/吨（-10）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 供应端：截至四月二十六日，企业产能利用率81.70%（-1.69%）。样本企业总库存量为52.36万吨（-1.69），港口样本库存量为19.90万吨（-0.30）。 需求端：截至四月二十六日，复合肥产能利用率49.30%（2.25%）；三聚氰胺产能利用率为61.12%（1.02%）；尿素企业预收订单天数5.35日（-0.47）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 中性：四月二十九日，上游工厂检修，尿素产能利用率下行，供应端小幅增加。北方农需处于用肥空档期，南方水稻用肥相对分散，工业需求稳步增长，复合肥等下游刚需拿货。临近五一假期，下游节前补库基本完毕，上游企业库存已降低至低位水平，库存压力较小，预计尿素区间震荡为主。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性：尿素期现价格窄幅波动，上游工厂检修，尿素产能利用率下行，供应端小幅增加。北方农需处于用肥空档期，南方水稻用肥相对分散，工业需求稳步增长，复合肥等下游刚需拿货。临近五一假期，下游节前补库基本完毕，上游企业库存已降低至低位水平，库存压力较小，预计尿素区间震荡为主。 ■风险 装置重启情况、库存变动情况、工业需求恢复情况、国际市场变化 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................8尿素库存与仓单................................................................................................................................................................................9 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:1-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:5-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:9-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................7图17:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................7图18:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨.........................................................................................................