甲醇日报：短期偏强整理，关注港口MTO装置检修

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 逢高做空套保。港口方面，MTO工厂与伊朗供应商对进口的合约货商谈逐步谈妥，对5月装船下滑的担忧有所褪去；但5月到港量级仍有限，内地方面煤头甲醇春检，传统下游开工韧性尚可，5月全国平衡表供需平衡，等待6月进口回升才体现明显累库预期，但目前甲醇生产利润偏高背景下，关注5月伊朗装船回升速率，估值有压缩担忧。另外，具体到港口库存的5月变动预期，5月到港量级回升速率有限，主要关注下游MTO工厂的检修兑现进度，若基本兑现，则提前至5月兑现累库周期。 核心观点 ■ 市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至09+95，基差基本持稳，西北周初指导价基本持稳。隆众港口库存总量在64.74万吨，较上一期数据减少3.05万吨。隆众西北工厂库存总量在23.67万吨，较上周减少1.99万吨。 国内开工率高位，近期计划集中检修，开工率预期快速下降。内蒙古中煤远兴60万吨/年甲醇装置重启中；内蒙古易高30万吨/年计划4月19日停车检修35天；内蒙古荣信90万吨/年甲醇计划5月6日停车检修20-40天；中海油华南甲醇装置4月13日停车检修28天；陕西渭化46万吨/年停车检修中；润中清洁甲醇装置4月24日计划检修。中海化学80万吨/年产能预计5月10日检修结束。 外盘方面，各地开工率都有所下降，快速下降后趋稳。马来西亚石化公司其中1#装置停车检修中，2#装置稳定运行；美国natagasoline目前装置停车检修中；沙比克共计480万吨/年甲醇装置当前开工不高；BMC文莱双溪岭工业园装置停车检修中，计划短时停车检修；伊朗Zagros PC两套甲醇装置，目前其中一套装置停车检修中，另外一套装置开工负荷不高。 ■ 策略 逢高做空套保。港口方面，MTO工厂与伊朗供应商对进口的合约货商谈逐步谈妥，对5月装船下滑的担忧有所褪去；但5月到港量级仍有限，内地方面煤头甲醇春检，传统下游开工韧性尚可，5月全国平衡表供需平衡，等待6月进口回升才体现明显累库预期，但目前甲醇生产利润偏高背景下，关注5月伊朗装船回升速率，估值有压缩担忧。另外，具体到港口库存的5月变动预期，5月到港量级回升速率有限，主要关注下游MTO工厂的检修兑现进度，若基本兑现，则提前至5月兑现累库周期。 风险 期货研究报告|甲醇日报2024-04-30 短期偏强整理，关注港口MTO装置检修 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901135  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露  0755-82790795  yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮  020-83901158  wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 甲醇日报丨2024/04/30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 甲醇日报丨2024/04/30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 甲醇日度表格 .................................................................................................................................................................................... 4 甲醇基差结构 .................................................................................................................................................................................... 5 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 .......................................................................................................................................... 6 甲醇开工、库存 ................................................................................................................................................................................ 7 地区价差 ............................................................................................................................................................................................ 8 图表 图 1 :甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 ................................................................................................................ 5 图 2 :甲醇分地区现货-主力期货 基差|单位：元/吨 ........................................................................................................................ 5 图 3 : 太仓甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 ................................................................................................................................... 6 图 4 : 鲁南甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 ................................................................................................................................... 6 图 5 : 内蒙甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 ................................................................................................................................... 6 图 6 : 河北甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 ................................................................................................................................... 6 图 7 : 内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 6 图 8 : 华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 ......................................................................................................................... 6 图 9 : 太仓甲醇-CFR中国 进口价差（不含加点）|单位：元/吨 ................................................................................................... 7 图 10 : CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 ................................................................................................................................. 7 图 11 : FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨 ..................................................................................................................................... 7 图 12 : FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 ................................................................................................................................. 7 图 13 : 甲醇港口总库存|单位：万吨 ................................................................................................................................................ 7 图 14 : MTO/P开工率（含一体化）|单位：% ................................................................................................................................ 7 图 15 : 内地工厂样本库存|单位：万吨 .......................................................................