甲醇日报：短期偏强整理，关注港口MTO装置检修

策略摘要 研究院化工组 研究员 逢高做空套保。港口方面，MTO工厂与伊朗供应商对进口的合约货商谈逐步谈妥，对5月装船下滑的担忧有所褪去；但5月到港量级仍有限，内地方面煤头甲醇春检，传统下游开工韧性尚可，5月全国平衡表供需平衡，等待6月进口回升才体现明显累库预期，但目前甲醇生产利润偏高背景下，关注5月伊朗装船回升速率，估值有压缩担忧。另外，具体到港口库存的5月变动预期，5月到港量级回升速率有限，主要关注下游MTO工厂的检修兑现进度，若基本兑现，则提前至5月兑现累库周期。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至09+95，基差基本持稳，西北周初指导价基本持稳。隆众港口库存总量在64.74万吨，较上一期数据减少3.05万吨。隆众西北工厂库存总量在23.67万吨，较上周减少1.99万吨。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 国内开工率高位，近期计划集中检修，开工率预期快速下降。内蒙古中煤远兴60万吨/年甲醇装置重启中；内蒙古易高30万吨/年计划4月19日停车检修35天；内蒙古荣信90万吨/年甲醇计划5月6日停车检修20-40天；中海油华南甲醇装置4月13日停车检修28天；陕西渭化46万吨/年停车检修中；润中清洁甲醇装置4月24日计划检修。中海化学80万吨/年产能预计5月10日检修结束。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 外盘方面，各地开工率都有所下降，快速下降后趋稳。马来西亚石化公司其中1#装置停车检修中，2#装置稳定运行；美国natagasoline目前装置停车检修中；沙比克共计480万吨/年甲醇装置当前开工不高；BMC文莱双溪岭工业园装置停车检修中，计划短时停车检修；伊朗Zagros PC两套甲醇装置，目前其中一套装置停车检修中，另外一套装置开工负荷不高。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 逢高做空套保。港口方面，MTO工厂与伊朗供应商对进口的合约货商谈逐步谈妥，对5月装船下滑的担忧有所褪去；但5月到港量级仍有限，内地方面煤头甲醇春检，传统下游开工韧性尚可，5月全国平衡表供需平衡，等待6月进口回升才体现明显累库预期，但目前甲醇生产利润偏高背景下，关注5月伊朗装船回升速率，估值有压缩担忧。另外，具体到港口库存的5月变动预期，5月到港量级回升速率有限，主要关注下游MTO工厂的检修兑现进度，若基本兑现，则提前至5月兑现累库周期。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1甲醇日度表格....................................................................................................................................................................................4甲醇基差结构....................................................................................................................................................................................5甲醇生产利润、MTO利润、进口利润..........................................................................................................................................6甲醇开工、库存................................................................................................................................................................................7地区价差............................................................................................................................................................................................8 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨................................................................................................................5图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨........................................................................................................................5图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................................6图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................................6图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................................6图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................................6图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨.....................................................................................................................................6图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.........................................................................................................................6图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨...................................................................................................7图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨.................................................................................................................................7图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.....................................................................................................................................7图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨.................................................................................................................................7图13:甲醇港口总库存|单位：万吨................................................................................................................................................7图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%................................................................................................................................7图15:内地工厂样本库存|单位：万吨............................................................................................................................................8图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%.............................................................................................................................8图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨...............................