24一季报点评：蓄势向前

舍得酒业24年一季度财报解读

主要观点：

• 业绩概览：舍得酒业2024年第一季度实现营业收入21.05亿元，同比增长4.13%，归属于母公司净利润5.50亿元，同比下降3.35%。

• 收入增长点：

  • 产品结构：大众价格带产品增速显著，中高档酒和普通酒分别同比增长3.31%和0.85%，中高档占比提升0.26个百分点。
  • 地区贡献：省内市场贡献主要增量，营收同比增长12.22%，省内市场占比提高2.27个百分点。

• 盈利能力：

  • 毛利率：下滑至74.16%，主要因产品结构变化和夜郎古并表所致。
  • 费用控制：销售和管理费用率分别下降2.94个和0.20个百分点，显示费用管控有效。
  • 净利润率：同比下降2.04个百分点，受毛利率影响。

• 投资建议：公司积极应对挑战，深耕大单品，维持“买入”评级。

• 盈利预测：

  • 收入：预计2024-2026年收入分别增长14.5%、17.8%、19.1%，至81.11亿元、95.51亿元、113.75亿元。
  • 净利润：同期分别增长16.0%、20.0%、22.8%，至20.55亿元、24.66亿元、30.28亿元。
  • 估值：PE分别为12.06倍、10.05倍、8.18倍，维持“买入”评级。

• 风险提示：需求恢复不及预期、市场竞争加剧、食品安全事件。

财务指标与预测

• 重要财务指标：涵盖收入、净利润、毛利率、ROE、每股收益、P/E、P/B、EV/EBITDA等。
• 盈利预测：详细列出各年度的收入、净利润、增长率等数据。

资产负债表与利润表

• 资产负债表：展示资产、负债和所有者权益的变动情况。
• 利润表：列示收入、成本、费用、税前利润、净利润等财务数据。

结论

综上所述，舍得酒业在面对宏观经济挑战时展现出积极的应对策略，通过深耕大单品和强化基地市场，实现了收入的稳定增长，尽管面临产品结构变化带来的短期盈利能力波动，但整体趋势向好。投资评级维持“买入”，预计未来将持续稳健增长，建议关注。