三环集团是一家优秀的电子陶瓷类平台型企业,业绩稳步改善,"材料+"构筑美好未来。公司实现营收57.27亿元,同比增长11.21%,归母净利润15.81亿元,同比增长5.07%。2024年Q1,公司实现营业收入15.64亿元,同比增长31.49%,归母净利润4.33亿元,同比增长35.31%。公司MLCC产品实现介质层膜厚1微米的技术突破和完全量产,堆叠层数达1000层以上,产品覆盖0201至2220尺寸的主流规格,随着产品技术突破和品质提升,公司MLCC产品市场认可度显著提高。我们预计公司2024-2026年归母净利润为20.40/25.93/32.00亿元;EPS分别为1.06/1.35/1.67元;对应公司2024年4月29日收盘价27.99元,2024-2026年PE分别为26.3/20.7/16.8,首次覆盖,给予“买入-A”评级。