万辰集团机构调研纪要

调研日期: 2024-04-28 福建万辰生物科技股份有限公司成立于2011年,2013年全资子公司南京金万辰生物科技有限公司成立。公司是集食用菌研发、工厂化培育、销售为一体的全产业链现代化企业,主要工厂化生产金针菇、蟹味菇、白玉菇、海鲜菇等食用菌鲜品。公司食用菌基地全部参照GMP食品良好规范标准并引进先进设备和技术实施厂区规划设计建设,并通过信息化的物联网管理,产品质量水平全国领先。目前产品主要销往国内华东地区、华南地区、华中地区,并辐射西南地区、西北地区、华北地区和东北地区,国外出口东南亚、欧美等地区。2020年3月,公司被国家五部委列入全国疫情重点防控保障企业,2020年11月被列入农业产业化国家重点龙头企业。2021年4月,公司正式登陆A股创业板,股票代码为300972。 Q1:净利率提升的驱动因素是什么? A1:Q1净利率提升是两个方面:1.毛利率的提升,2.部分费率的下降。背后体现的是公司整体经营效率的持续提升。 1.毛利率:随着公司体量的上升,公司的采购、商品管理能力及壁垒不断提高,从选品、定价、陈列、品类管理、成本管控等各环节都不断优化,商品团队能力也越来越强,这些都会导致毛利率的持续提升。 2.费用率下降:运营端、仓储配送端、选址招商等各环节能力持续提升,这些年积累了很多数据和经验,带来业务线的能力提升、效率提升、费率逐渐下降。另外随着营收的绝对额提升后,因部分费用不会是等比例线性增加,所以费率也会下降。 Q2:量贩零食行业竞格局如何? A2:从目前格局来看,头部品牌的优势还是比较明显的: 1.品牌端:头部品牌对加盟商、消费者有更强的吸引力,信任程度更高。 2.供应链优势:头部品牌在供应链上的综合优势还是比较大的。 3.经营效率和费效比的优势:更知道如何通过数字化提升运营效率等。 从结果来看,比如大家比较关心的山东、河南、河北等优质区域,23年年初多个品牌同时进入该等市场,通过一系列的竞争,目前的结果是现在我们的门店数、销售额比第二名已经有非常显著的优势。 Q3:公司单店收入明显高于同行,背后的优势来自哪里? A3:我们在门店满足消费者需求的方面会投入更多的关注。从选址和购物体验、门店的运营和陈列、商品力和选品等各环节,这些方面的投入都会最终转化成消费者对我们的选择和信任感,带来更高的复购和销售额。 Q4:公司单店模型如何,单店销售的表现趋势如何? A4:公司单店模型还处在相对健康的状态,门店平均收入及回本周期也都较良性。 Q5:如何看待线上零食渠道和线下零食渠道的竞争? A5:我们业态相比于线上其实是有结构性优势的: 购物体验:买零食的消费者很多是冲动性消费,线下门店给消费者带来的购物体验是显著更好的:门店SKU数显著更多,琳琅满目的商品给消费者冲击更强,有探索、寻宝式的体验,给消费者带来很强的逛的乐趣。零食消费需要即时满足,线上下单1-3天才能拿到零食,在我们门店购买是给消费者即时满足的。 履约效率:比如仓储配送,因为零食客单价相对较低,线上30元左右,但快递费、包装费要收接近10%,费率比我们高很多。且线上各项流量费用也比较大。导致消费者在我们门店购买的性价比整体上是更高的。 Q6:如何评价今年一季度营收业绩、以及对去年四季度的比较? A6:因门店数量和单店运营质量在一季度均有所提升,所以今年一季度的营收比去年四季度上升。 但一季度相比于四季度的营收增长速度也会受到下两个原因影响: 1.第一是加盟商年底提前备货的行业习惯:因为1月份到春节前物流成本和运力都比较紧张,所以我们这个行业,加盟商普遍从12月的 下旬开始进行相应备货,这部分公司的收入确认到12月,这里就存在零售额和公司营收之间时间差。 2.第二是Q1在开店上是相对淡季,因为春节期间加盟商选址、跟房东谈判、签约、开店的节奏会受放假影响,另外春节期间施工队因为放假也会有一定停滞。所以Q1开店通常是淡季,导致新店的首批货订货额也有减少。 Q7:公司目前的供应链的整合程度? A7:去年上半年我们就合并了供应链,基本上绝大部分的商品都是总部统一管理谈判和定价,留了10%左右的SKU做本土化采购,确保区域消费者买到当地特色商品。