禾赛科技(HSAI)在2023年Q4营收和出货量均超过指引,规模化降本效果显著,毛利率达到41.2%。公司与零跑汽车合作,将激光雷达带入大众化消费市场,有望打开10-15倍的增量市场。公司已与全球顶级汽车OEM、Tier 1供应商达成合作协议,ADAS产品已覆盖全球60多种车型。然而,公司产品量产落地进度及降本速度仍需关注。我们预计公司2024年激光雷达出货量将大幅提升,带动2024全年营收同比增长50%至70%,季度间差异较大主要系季节性需求及高基数影响。我们给予禾赛科技“增持”评级,目标价为9.6美元。