房企债务重组进程加快,部分房企已实现债务规模的较大幅度削减。目前来看,进度领先的房企大多选择以股换债的方案实现债务规模的削减。例如,融创和奥园已经分别实现了45亿美元和49亿美元的削债规模。此外,债务重组的目的是为了通过增厚净资产安全垫,给予资产处理时更大的价格跌幅空间,因此,资产质量优质的困境反转型公司受益。建议关注负债不刚性的重组类机会,受益标的为旭辉控股集团、融创中国等,并继续推荐园区公司,包括中新集团、招商蛇口,龙头房企推荐保利发展。