商社行业周报：“315”违规企业名单曝光、义务进出口值同比高增

股票研究 2024.03.17 “315”违规企业名单曝光、义务进出口值同比高增 行——商社行业周报（2024.3.11-3.17） 业刘越男(分析师)庄子童(研究助理) 报 周021-38677706021-38032683 liuyuenan@gtjas.comzhuangzitong026312@gtjas.com 证书编号S0880516030003S0880122050050 本报告导读： “315”晚会针对茶饮、零售、电子、消防等违规公司进行曝光；1-2月义乌市进出口 总值达1166亿元，同比+47.3%实现高增。 摘要： 投资观点：继续重点推荐性价比+出海方向。�旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐：三特索道、九华旅游，锦江酒店、华住集团-S、受益标的峨眉山A等；②黄金珠宝短期景气度改善，储蓄和投资保值属性支撑中长期需求，推荐：潮宏基、老凤祥、菜百股份、周大福、周大生；③教育、酒店底部反转，推荐低估值个股：粉笔、行动教育等；④多因素利好共振，平价出海零售维持高景气，推荐：名创优品、华凯易佰、安克创新、小商品城、重庆百货、家家悦。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅+2.94%，消费者服务板块涨幅证+4.85%，在所有行业中分别位列18和7名（共30个行业）。未停券牌股票中，宇华教育+31.48%、BOSS直聘-W+22.77%、海底捞研+22.62%、海伦司+20.76%、明牌珠宝+19.06%涨幅居前。 究行业重点信息及数据更新：1）社服行业：🕔2024年3月1日中国与报泰国互免持普通护照人员签证协定正式生效；②飞猪宣布正式面向旅告行社、景区乐园、邮轮公司等度假行业商家启动“0元开店”计划； ③清明假期（4月4-6日）热门城市机票、酒店预订已提前启动，以 小城市为目的地的机票提前预订量，同比增长2倍以上；2）零售行 业：🕔2024年1-2月，义乌市进出口总值达1166亿元，同比+47.3%； 其中出口1027.7亿元，同比+41.0%；进口138.3亿元，同比+119.9%； ②2024年“315”消费者晚会对百果园、书亦烧仙草、古茗、茶百道、夸父炸串以及电子、消防、玻璃制造等企业进行曝光；③董宇辉在直播间声明称与辉同行从开播以来，从未收取过任何商家坑位费，选品原则完全以商品品质、服务为准。 公司公告：�飞亚达：2023年公司实现营收45.7亿元/+4.95%，归母净利润3.33亿元/+24.93%，扣非归母3.17亿元/+26.83%；②BOSS直聘-W：23Q4公司收入15.8亿元/+46%，净利润3.31亿元，去年同期 亏损1.85亿元，经调整净利润6.29亿元/+956%；③复星旅文：公司 23年实现营收171.52亿元/+24.5%，归母净利润3.07亿元，margin为1.8%，同比19年-1.7pct，Non-GAAP经调整净利润3.95亿元，margin为2.3%，同比19年-1.4pct；④丽江股份：公司23年实现营收7.99亿元，恢复至19年的111%，归母净利润2.27亿元，恢复至 19年的112%；⑤广州酒家：公司23年实现营收49亿元/+19.16%， 归母净利润5.42亿元/+4.11%，扣非归母净利润4.89亿元/+2.55%； ⑥米奥会展：23年实现营收8.35亿元/+140%，归母净利润1.91亿元 /+279%，扣非归母1.86亿元/+419%。 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。 旅游业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 餐饮增持 酒店增持 旅游景点和旅行社增持其他旅游 连锁餐饮增持 相关报告 《清明假期催化，旅游高景气有望延续》 2024.03.14 《招聘景气度边际改善，估值有望修复》 2024.03.13 《横琴正式封关运行、教育股行情提振》 2024.03.03 《出行链热度不减，珠宝高基数下高增 长》2024.02.18 《“市值管理”强信心，春节旅游热度高》 2024.01.28 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2024.03.16） 三级行业 标的名称 股票代码 收盘价（元） 市值 （亿元） 归母净利润（亿元） PE 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 12.78 1,276 53.84 84.00 97.52 24 15 13 增持 周大生 002867.SZ 19.64 215 10.91 13.58 15.92 20 16 14 增持 潮宏基 002345.SZ 6.71 60 1.99 3.91 4.80 30 15 12 增持 老凤祥 600612.SH 77.30 404 17.00 22.14 25.54 24 18 16 增持 菜百股份 605599.SH 13.61 106 4.60 7.15 8.48 23 15 12 增持 豫园股份 600655.SH 6.65 259 38.26 35.75 38.59 7 7 7 增持 电商 唯品会 VIPS.N 17.22 663 68.37 89.08 95.50 10 7 7 增持 小商品城 600415.SH 8.98 492 11.05 27.00 30.08 45 18 16 增持 汇通达网络 9878.HK 29.80 152 3.77 5.17 6.66 40 29 23 增持 焦点科技 002315.SZ 35.16 111 3.00 3.79 4.57 37 29 24 增持 致欧科技 301376.SZ 24.06 97 2.50 4.09 5.11 39 24 19 增持 吉宏股份 002803.SZ 16.27 63 1.84 3.50 4.36 34 18 14 增持 华凯易佰 300592.SZ 20.81 60 2.16 3.41 4.56 28 18 13 增持 安克创新 300866.SZ 83.29 339 11.43 16.38 19.03 30 21 18 增持 赛维时代 301381.SZ 26.16 105 1.85 3.34 4.53 57 31 23 增持 超市 家家悦 603708.SH 10.46 67 0.54 2.84 3.59 124 24 19 增持 永辉超市 601933.SH 2.59 235 -27.63 5.51 8.53 -9 43 28 增持 红旗连锁 002697.SZ 4.80 65 4.86 5.31 5.79 13 12 11 增持 百联股份 600827.SH 9.21 164 6.84 5.10 7.56 24 32 22 增持 百货 重庆百货 600729.SH 28.29 127 8.83 13.03 14.74 14 10 9 增持 天虹股份 002419.SZ 4.95 58 1.20 3.04 3.67 48 19 16 增持 丽尚国潮 600738.SH 4.48 34 0.86 1.08 1.57 40 32 22 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 16.85 29 0.75 1.31 1.69 39 22 17 增持 百果园 2411.HK 3.04 44 3.38 3.63 3.94 13 12 11 增持 飞亚达A 000026.SZ 10.23 42 2.67 3.42 3.84 16 12 11 增持 苏美达 600710.SH 8.00 105 9.16 10.29 11.58 11 10 9 增持 孩子� 301078.SZ 7.10 79 1.22 2.37 3.14 65 33 25 增持 名创优品 9896.HK 37.80 433 7.23 23.27 28.08 60 19 15 增持 免税 中国中免 601888.SH 89.35 1,849 50.30 67.16 84.94 37 28 22 增持 �府井 600859.SH 14.87 169 1.95 7.62 9.48 87 22 18 增持 海南机场 600515.SH 3.73 426 18.56 11.15 15.15 23 38 28 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 30.22 323 1.13 10.05 17.11 286 32 19 增持 首旅酒店 600258.SH 15.03 168 -5.82 8.00 9.57 -29 21 18 增持 华住集团-S 1179.HK 30.15 893 -13.75 41.87 47.59 -65 21 19 增持 君亭酒店 301073.SZ 22.35 43 0.30 0.42 1.50 145 103 29 增持 金陵饭店 601007.SH 6.98 27 0.42 0.75 0.92 65 36 30 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 30.09 78 0.94 2.86 3.83 83 27 20 增持 海伦司 9869.HK 3.49 40 -16.01 2.05 2.59 -3 20 15 增持 海底捞 6862.HK 17.24 872 13.74 44.54 51.67 63 20 17 增持 九毛九 9922.HK 5.97 78 0.49 4.50 6.31 159 17 12 增持 呷哺呷哺 0520.HK 1.79 18 -3.53 1.42 3.11 -5 12 6 增持 广州酒家 603043.SH 18.30 104 5.20 5.86 6.90 20 18 15 增持 奈雪的茶 2150.HK 3.19 50 -4.69 2.44 7.26 -11 20 7 增持 百胜中国 9987.HK 336.80 1,207 34.48 64.51 70.51 35 19 17 增持 瑞幸咖啡 LKNCY.O O 23.84 467 4.88 28.48 42.72 96 16 11 增持 景区 中青旅 600138.SH 10.93 79 -3.34 1.85 4.01 -24 43 20 增持 宋城演艺 300144.SZ 10.75 282 0.10 -1.04 13.36 2817 -271 21 增持 黄山旅游 600054.SH 11.89 87 -1.32 4.14 4.85 -66 21 18 增持 天目湖 603136.SH 19.85 37 0.20 1.49 1.97 185 25 19 增持 三峡旅游 002627.SZ 4.98 37 0.04 1.26 1.37 919 29 27 增持 长白山 603099.SH 25.50 68 -0.57 1.63 1.82 -119 42 37 增持 三特索道 002159.SZ 15.22 27 -0.77 1.27 1.64 -35 21 16 增持 复星旅游文 化 1992.HK 4.21 47 -5.45 2.33 3.92 -9 20 12 增持 九华旅游 603199.SH 36.70 41 -0.14 1.75 2.05 -290 23 20 增持 OTA 众信旅游 002707.SZ 6.84 67 -2.21 0.27 1.00 -30 249 67 增持 同程旅行 0780.HK 19.72 405 6.46 21.72 26.89 63 19 15 增持 携程集团 9961.HK 344.20 2,135 12.94 130.71 140.03 165 16 15 增持 人力资源服务 科锐国际 300662.SZ 23.27 46 2.91 2.01 2.41 16 23 19 增持 北京人力 600861.SH 19.80 112 -2.15 5.14 9.08 -52 22 12 增持 BOSS直聘 2076.HK 73.05 590 7.99 19.24 24.83 74 31 24 增持 科创服务 力合