军工行业周报：提升新兴领域战略能力，eVTOL广州CBD实现首飞

股票研究 2024.03.12 提升新兴领域战略能力，eVTOL广州CBD实现首飞 行 业彭磊(分析师)杨天昊(分析师)周明頔(研究助理) 报 周010-83939806010-83939791010-83939792 penglei018712@gtjas.comyangtianhao027639@gtjas.cozhoumingdi028698@gtjas.co 证书编号S0880518100003S0880523080010S0880123070156 本报告导读： 本报告导读：军工板块微跌，C919执飞沪陕线；全面提升新兴领域战略能力，eVTOL 在广州CBD实现首飞；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 摘要： 军工板块微跌，C919执飞沪陕线。1)上周(03.04-03.08)上证综指上涨0.63%，创业板指数下跌0.92%，国防军工指数下跌0.33%，跑 输大盘0.96个百分点，排名第16/29。2)李强在政府工作报告中谈国防和军队建设。3）东航C919执飞第三条定期航线“沪陕快线”。 4)菲律宾故意冲撞中国海警船。5）SpaceX计划3月14日“星舟”第三次试飞。6）瑞典正式加入北约。 提升新兴领域战略能力，eVTOL广州CBD实现首飞。1)中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平7日下午在出席十四届全国人 证大二次会议解放军和武警部队代表团全体会议时强调，新兴领域战略 军工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 《中方赴哈交流上合组织防务，俄方试验“亚》2024.03.08 《国防预算增幅7.2%，维持合理稳定增长》 2024.03.07 《高轨01星成功发射，星网建设有望加速》 2024.03.07 《发射任务数量再创新高，商业航天取得 关键进展》2024.02.27 《福建海警开展执法巡查，俄将继续加强武装力量》2024.02.27 券能力是国家战略体系和能力重要组成部分，关系我国经济社会高质量 报 研发展，关系国家安全和军事斗争主动，对以中国式现代化全面推进强究国建设、民族复兴伟业具有重要意义。要强化使命担当，深化改革创新，全面提升新兴领域战略能力。2）3月8日上午，小鹏汇天的eVTOL （电动垂直起降飞行器）旅航者X2和直升机BELL505在天德广场沿 告珠江展示飞行，这是一次拓展城市空中交通航线的验证飞行，标志着 广州市未来城市空中交通航线迈出示范性的一步。3）我们认为，国 际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等国防信息化领域的前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利华、光威复材、图南股份、华秦科技、铂力特。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。 目录 1.核心观点：提升新兴领域战略能力，eVTOL广州CBD实现首飞..3 2.行情回顾：小幅下跌，航空板块表现较好5 2.1.行业表现：下跌0.33%，跑输大盘0.96pp5 2.2.指数表现：国防军工(申万)指数等指数表现较好5 2.3.板块表现：航空板块表现较好6 3.军工行业重大新闻7 3.1.国内要闻7 3.2.国际要闻10 4.风险提示13 1.核心观点：提升新兴领域战略能力，eVTOL广州 CBD实现首飞 军工板块微跌，C919执飞沪陕线。1)上周(03.04-03.08)上证综指上涨 0.63%，创业板指数下跌0.92%，国防军工指数下跌0.33%，跑输大盘 0.96个百分点，排名第16/29。2)李强在政府工作报告中谈国防和军队建设。3）东航C919执飞第三条定期航线“沪陕快线”。4)菲律宾故意冲撞中国海警船。5）SpaceX计划3月14日“星舟”第三次试飞。6）瑞典正式加入北约。 提升新兴领域战略能力，eVTOL广州CBD实现首飞。1)中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平7日下午在出席十四届全国人大 二次会议解放军和武警部队代表团全体会议时强调，新兴领域战略能力是国家战略体系和能力重要组成部分，关系我国经济社会高质量发展，关系国家安全和军事斗争主动，对以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业具有重要意义。要强化使命担当，深化改革创新，全面提升新兴领域战略能力。2）3月8日上午，小鹏汇天的eVTOL（电动垂直起降飞行器）旅航者X2和直升机BELL505在天德广场沿珠江展示飞行，这是一次拓展城市空中交通航线的验证飞行，标志着广州市未来城市空中交通航线迈出示范性的一步。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等国防信息化领域的前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边 紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利华、光威复材、图南股份、华秦科技、铂力特。 相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。 表1:相关标的盈利预测估值 产业链 环节 2024/3/10 （亿元） 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 级 600760.SH 中航沈飞 37.88 1043.86 1.13 1.53 2.01 33.52 24.76 18.85 增持 总装 002389.SZ 航天彩虹 15.44 153.85 0.41 0.55 0.72 37.92 28.18 21.31 000768.SZ 中航西飞 21.24 590.84 0.34 0.49 0.64 62.03 43.28 33.00 600893.SH 航发动力 34.92 930.83 0.56 0.69 0.85 62.58 50.87 40.98 600372.SH 中航机载 11.71 566.63 0.53 0.65 0.73 22.09 18.02 16.04 增持 240.0 185.4 152.4 分系统 300114.SZ 中航电测 42.05 248.41 0.18 0.23 0.28 1 1 1 600435.SH 北方导航 9.43 141.40 0.16 0.25 0.34 58.94 37.72 27.82 增持 688586.SH 江航装备 9.23 73.04 0.40 0.43 0.55 23.21 21.48 16.71 002179.SZ 中航光电 34.47 730.65 1.67 2.16 2.75 20.64 15.96 12.53 增持 002025.SZ 航天电器 39.8 181.83 1.72 2.36 3.16 23.14 16.86 12.59 增持 002049.SZ 紫光国微 71.15 604.50 3.30 4.14 5.20 21.56 17.19 13.67 603267.SH 鸿远电子 36.63 85.02 2.08 3.23 4.33 17.65 11.34 8.46 000733.SZ 振华科技 58 321.42 4.95 5.96 7.12 11.71 9.73 8.14 603678.SH 火炬电子 21.64 99.31 1.02 1.41 1.88 21.12 15.39 11.51 600862.SH 中航高科 19.17 267.05 0.73 0.95 1.21 26.27 20.09 15.85 600399.SH 抚顺特钢 6.18 121.88 0.23 0.34 0.44 26.87 18.18 14.05 增持 600765.SH 中航重机 16.27 241.05 1.05 1.35 1.72 15.50 12.05 9.46 增持 300395.SZ 菲利华 29.5 153.35 1.13 1.48 1.94 26.11 19.93 15.21 增持 300777.SZ 中简科技 24.1 105.97 1.31 1.73 2.11 18.47 13.94 11.43 加工 300699.SZ 光威复材 29.32 243.75 2.12 2.43 2.89 13.83 12.07 10.15 增持 688122.SH 西部超导 38.99 253.30 1.54 1.94 2.50 25.26 20.06 15.57 300855.SZ 图南股份 22.85 90.33 0.9 1.18 1.49 25.39 19.36 15.34 增持 688239.SH 航宇科技 35.72 52.71 1.73 2.60 3.74 20.61 13.73 9.55 688281.SH 华秦科技 119 165.49 3.31 4.47 5.96 35.95 26.62 19.97 增持 688333.SH 铂力特 80.08 155.45 1.59 2.72 4.22 50.36 29.44 18.98 增持 证券代码证券简称 股价（元）总市值 EPS（元）PE（X）投资评 元器件 材料及 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：抚顺特钢、图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖；光威复材为国泰君安建材团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自Wind一致预期） 2.行情回顾：小幅下跌，航空板块表现较好 2.1.行业表现：下跌0.33%，跑输大盘0.96pp 上周(03.04-03.08)上证综指上涨0.63%，创业板指数下跌0.92%，国防军工指数下跌0.33%，跑输大盘0.96个百分点，排名第16/29。 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 -0.33% 0.63% -0.92% -0.96% 16/29 表2:上周(03.04-03.08)下跌0.33%，跑输大盘0.96pp 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图1上周(03.04-03.08)国防军工涨幅排名16/29 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% 石有电通煤机家钢纺电银建交电农国商轻汽计基建食医传非综餐房油色力信炭械电铁织力行筑通子林防贸工车算础材品药媒银合饮地 石金及化属公 用 事业 服设运元牧军零制机化饮 装备输器渔工售造工料 件 行旅产 金游融 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.指数表现：国防军工(申万)指数等指数表现较