家居行业事件快评：政策引领家具换新，存量需求释放在即

家具换新政策与市场展望

政策背景与目标

• 政策出台：近期，多项政策聚焦于促进家具领域的换新消费，旨在通过中央财政和地方政府的联动，推动全链条各环节的全面升级，以满足消费者对耐用消费品的需求。
• 政策层级：政策首次由中央财经委员会提出，强调鼓励引导耐用消费品的以旧换新，这相较于以往的商务部或国务院常委会层面的政策具有更强的信号意义。
• 目标设定：到2025年，全国废旧家电家具的回收量预计较2023年增长15%以上。

市场影响与机遇

• 政策形成强力支持：多轮稳楼市促消费政策的出台，为家具消费提供了稳定的政策环境，预计将刺激家具市场的持续扩大。
• 消费提振与市场预期：2024年被定位为“消费促进年”，政策聚焦于激发有潜力的消费，推动消费从恢复阶段向持续扩大转型。家具换新作为激活消费的有效策略之一，有望释放大量潜在需求。
• 家居板块展望：在政策支持下，家居企业有望迎来业绩与估值的双重提升。推荐关注欧派家居、顾家家居、敏华控股及慕思股份等标的。

消费增长与回收体系优化

• 消费增长迹象：自2023年6-7月相关促进家居消费政策实施后，8月全国家具零售额同比增长4.8%，环比提升4.7个百分点，显示出政策对家具消费的积极拉动效果。
• 回收体系的完善：商务部设立2025年的回收量增长目标，预计随着家具回收体制的健全，将释放大量潜在需求，尤其是存量高基数下的家具替换需求。

存量市场与企业竞争力

• 市场转型趋势：随着房地产市场增速的放缓，旧房改造和存量更新成为新的市场主战场。
• 企业竞争优势：在存量市场竞争中，流量获取、渠道下沉以及快速交付能力成为关键因素。头部企业通过跨品类布局和渠道整合，展现出更强的经营稳定性，如欧派家居和金牌厨柜在2023年的表现即为例证。

风险提示

• 消费意愿与回收体系挑战：居民消费意愿的不足以及家具回收体系建立的不确定性仍构成市场风险。

结论

政策层面的大力支持为家具换新消费提供了强劲动力，预计这将带来市场业绩的提升和估值的修复。特别是在存量市场和回收体系优化的背景下，头部家居企业有望凭借其竞争优势脱颖而出。然而，市场仍面临居民消费意愿和回收体系建立进度的风险。投资者应关注相关政策执行力度及市场反馈，以评估投资机会与风险。