传媒行业周报2024年7期：AI动画央视首播，AI视频助力广告降本增量

股票研 究 AI动画央视首播，AI视频助力广告降本增量 传播文化业 评级：增持 2024.02.24 上次评级:增持 细分行业评级 ——传媒行业周报2024年7期 陈筱(分析师) 陈俊希(分析师) 李芓漪(分析师) 021-38675863 021-38032025 021-38038428 chenxiao@gtjas.com chenjunxi@gtjas.com liziyi@gtjas.com 证书编号S0880515040003 S0880520120009 S0880523080004 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 本报告导读： 央视发布首部AI动画《千秋诗颂》，标志着我国AI全流程视频创作进入落地期，未 来更多AI参与制作的内容有望出现。 摘要： 上周传媒（申万）指数上涨14.47%，位居32个行业第1名，强于上证中小（上涨4.37%）、上证指数（上涨5.17%）、沪深300（上涨4.51%）、深证成指（上涨2.94%）、创业板指（上涨1.85%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会。 AI动画获央视支持，开篇之作《千秋诗颂》上线在即。2024年2月 证券研究报 告 23日17:30，中国首部文生视频AI系列动画片《千秋诗颂》启播暨总台人工智能工作室揭牌仪式在京举行，《千秋诗颂》将自2月26日起在CCTV-1综合频道第一动画乐园栏目及央视频客户端播出，会上亦宣布“央视听媒体大模型”研发共同体成立。《千秋诗颂》依托“央视听媒体大模型”，聚焦国家统编语文教材200多首诗词，由央视与人教社合作制作，以创新内容形式呈现中华优秀传统文化。《千秋诗颂》不仅是国内首部在电视上播出的、以我国自主AI技术为支撑制作的动画片，对于教学方式变革亦具有一定启发性。AI视频内容在央视首播标志着AI全流程创作的作品在国内大范围应用的开始。基于此我们推荐以下几条主线：1）IP储备丰富的公司，借助AI大模型，能充分发挥IP效果，快速生成相关IP的视频内容，这一主线的上市公司包括中文在线、上海电影、阅文集团、掌阅科技、平治信息、奥飞娱乐、汤姆猫、荣信文化、新经典等。2）具备精品内容制作能力的公司，尤其是已经将AI流程运用于视频内容创作的标的，相关上市公司报告芒果超媒、百纳千成、光线传媒、华策影视、捷成股份等。3）在AI视频大范围应用过程中，对监管审核的要求也随之提升，这类上市公司包括人民网、新华网等。 线上线下广告齐复苏，望受益AI视频提升广告素材量。2023年我国 线上线下广告均呈现稳中有升的格局，其中，互联网广告市场规模同比提升7.6%，在Q2和Q4电商旺季同比增速达到10%；户外广告中电梯LCD和电梯海报广告刊例花费分别同比增长21%和17%。同时，借助AI视频模型的迭代，营销公司有望增加素材的数量，提升广告投放效率。线上广告相关标的包括易点天下、蓝色光标、三人行、值得买等，线下广告相关标的包括分众传媒、兆讯传媒等。 风险提示：AI视频发展不及预期，监管政策风险等。 相关报告 《AI动画获央视支持，开篇之作《千秋诗颂》上线在即》2024.02.24 《OpenAI发布Sora：文生视频“GPT时刻”》2024.02.18 《AVP热门应用：MR有望在多场景爆发》 2024.02.17 《春节档票房再创新高，头部四片均获佳绩》2024.02.17 《OpenAI重磅发布Sora，春节档票房创新高》2024.02.17 目录 1.AI动画央视首播，AI视频助力广告素材降本增量3 1.1.AI动画获央视支持，开篇之作《千秋诗颂》上线在即3 1.2.线上线下广告齐复苏，望受益AI视频提升广告素材量4 2.一周行业及公司要闻6 2.1.AI/互联网6 2.2.电影/长视频7 3.传媒上市公司公告8 4.行业主要数据更新9 5.风险提示13 1.AI动画央视首播，AI视频助力广告素材降本增量 上周传媒（申万）指数上涨14.47%，位居32个行业第1名，强于上证中小（上涨4.37%）、上证指数（上涨5.17%）、沪深300（上涨4.51%）、深证成指（上涨2.94%）、创业板指（上涨1.85%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成、上海电影、万达电影、博纳影业、美图公司、中手游等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、值得买、蓝色光标等。 1.1.AI动画获央视支持，开篇之作《千秋诗颂》上线在即 2024年2月23日17:30，中国首部文生视频AI系列动画片《千秋诗颂》 启播暨总台人工智能工作室揭牌仪式在京举行，《千秋诗颂》将自2月26日起在CCTV-1综合频道第一动画乐园栏目及央视频客户端播出，会上亦宣布“央视听媒体大模型”研发共同体成立。2023年7月，中央广播电视总台携手上海人工智能实验室发布“央视听媒体大模型”，该模型基于总台丰富的视听数据进行训练，专注于视听媒体内容生产，已形成鲜明的文化特色。《千秋诗颂》依托“央视听媒体大模型”，聚焦国家统编语文教材200多首诗词，由央视与人教社合作制作，以创新内容形式呈现中华优秀传统文化。《千秋诗颂》不仅是国内首部在电视上播出的、以我国自主AI技术为支撑制作的动画片，对于教学方式变革亦具有一定启发性。 图1：《千秋诗颂》宣传片展示部分动画片段 资料来源：央视频APP AI视频生成模型迭代速度超预期，动画产业价值望迎重塑。从全球行业发展趋势来讲，在过去一年里AI视频生成领域已迎来多次突破，平均 每2-3月便可见证一次重大升级。2023年11月29日，斯坦福团队PikaLabs发布Pika1.0，该工具生成时长以3秒为主，最长可延伸至15秒；2024年2月16日，OpenAI发布首个AI视频生成模型Sora，生成时长 最长可达60秒，与此同时保持强连贯性和高清画质，并且支持复杂场景下的多角度运镜，较Pika1.0更进一步。动画等视频内容产业链可划分为上游IP创意、中游拍摄剪辑与制作、下游内容分发三大环节，AI视频生成模型对重复劳动力占比最高的中游环节或产生最大影响，随着中游环节价值逐步被AI取代，上游环节IP创意的重要性有望不断凸显。 图2：2023年2月以来，AI视频生成领域持续迎来突破 资料来源：新智元，OpenAI，腾讯科技，国泰君安证券研究 AI视频内容在央视首播标志着AI协助创作的作品在国内大范围应用的开始。基于此我们推荐以下几条主线：1）IP储备丰富的公司，借助AI大模型，能充分发挥IP的效果，快速生成相关IP的视频内容，这一主 线的上市公司包括中文在线、上海电影、阅文集团、掌阅科技、平治信息、奥飞娱乐、汤姆猫、荣信文化、新经典等。2）具备精品内容制作能力的公司，尤其是已经将AI流程运用于视频内容创作的标的，相关上市公司报告芒果超媒、百纳千成、光线传媒、华策影视、捷成股份等。3）在AI视频大范围应用过程中，对监管审核的要求也随之提升，这类上市公司包括人民网、新华网等。 1.2.线上线下广告齐复苏，望受益AI视频提升广告素材量 2023年中国互联网广告同比稳定提升，其中二季度和四季度电商旺季同比增长较快。根据QuestMobile的数据，2023年中国互联网广告市场规模为7,146亿元，同比增长7.6%，其中二季度和四季度在电商旺季的催 化下，分别实现同比14.1%和9.8%的增长。在市场整体呈现复苏的趋势下，国内互联网广告实现稳中有升。 图3：2023年中国互联网广告规模同比稳定提升 2,500 2,000 54.6% 1596.1 1996.1 2122.3 1613.3 2330.6 1682.01671.3 60% 50% 40% 1,500 1375.9 1582.0 19.6% 1429.21474.4 1462.2 30% 20% 1,000 500 0 9.5%12.7% 3.9% 2.0%6.3%2.3% -7.6% 14.1% 3.6% 9.81%0% 0% -10% -20% 中国互联网广告市场规模（亿元） 同比增长率 数据来源：QuestMobile，国泰君安证券研究 同时，户外广告也呈现出良好的复苏势头。根据CTR的数据，2023年电梯LCD和电梯海报广告刊例花费分别同比增长21.0%和16.5%。其中，消费类广告主投放积极性较高，电梯LCD渠道中，饮料、娱乐及休闲、 化妆品、家用电器等品类刊例花费均同比增长超过50%，电梯海报渠道中，交通、药品等品类广告刊例同比增长较快。 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 31.5% 35% 30% 32.4% 28.9% 23.4% 23.8% 24.9% 20.4% 21.0% 2.4% 3.6% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 18.8% 16.5% 3.4% 4.3% 20172018201920202021202220232017201820192020202120222023 电梯LCD广告刊例花费同比变化 电梯海报广告刊例花费同比变化 图4：2023年电梯LCD广告刊例花费同比增长21%图5：2023年电梯海报广告刊例花费同比增长16.5% 数据来源：CTR，国泰君安证券研究数据来源：CTR，国泰君安证券研究 在线上线下广告规模提升的同时，借助AI视频模型的迭代，有望增加广告素材的数量，提升广告投放效率。线上广告相关标的包括易点天下、 蓝色光标、三人行、值得买等，线下广告相关标的包括分众传媒、兆讯传媒等。 代码 简称 股价 市值 EPS（元） PE - （元） （亿元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 评级 001330.SZ 博纳影业 5.88 80.82 -0.34 0.27 0.38 -17.29 21.78 15.47 增持 002739.SZ 万达电影 11.80 257.17 0.55 0.69 0.81 21.45 17.10 14.57 增持 002624.SZ 完美世界 10.99 213.20 0.70 0.89 1.07 15.70 12.35 10.27 增持 表1：推荐公司估值表 002555.SZ 三七互娱 18.79 416.74 1.49 1.76 2.10 12.61 10.68 8.95 增持 002517.SZ 恺英网络 11.56 248.83 0.75 0.97 1.13 15.41 11.92 10.23 增持 002605.SZ 姚记科技 24.65 101.58 2.07 2.36 2.66 11.91 10.44 9.27 增持 002027.SZ 分众传媒 6.45 931.52 0.34 0.40 0.45 18.97 16.13 14.33 增持 300413.SZ 芒果超媒 24.15 451.78 1.28 1.54 1.75 18.87 15.68 13.80 增持 301102.SZ 兆讯传媒 15.50 44.95 0.61 0.83 1.13 25.41 18.67 13.72 增持 603444.SH 吉比特 204.20 147.11 18.51 24.53 29.00 11.03 8.32 7.04 增持 605168.SH 三人行 58.18 85.98 9.98 12.93 15.27 5.83 4.50 3.81 增持 300291.SZ 百纳千成 5.90 55.57 -0.16 0.39 0.47 -36.88 15.13 12.55 增持 601595.SH 上海电影 25.15 112.72 0.31 0.63 0.81 81.13 39.92 31.05 增持 1060.HK 阿里影业 0.42 124.74 0.02 0.03 0.03 18.16 15.89 13.1