2024Q1电影市场总结：3月电影量价齐升，清明、五一蓄势以待

3月电影市场淡季不淡，票房同比增长46.1%，实现量价齐升。根据猫眼专业版数据，24Q1全国电影票房同比增长4%至164.9亿元，其中3月全国电影票房同比增长46.1%至27.9亿元，该月增速显著提升主因3月上映影片整体质量及相应票房表现优于上年同期。从细分项目来看，24Q1全国观影人次同比增长8.9%至3.66亿人次，其中3月全国观影人次同比增长36.4%至0.67亿人次；24Q1全国平均票价同比下降4.6%至45元，其中3月平均票价同比增长7.1%至41.6元。2024年春节档期间为吸引更多观众观影，片方及影院均开展促销活动主动降价，因此24Q1整体平均票价有所下滑，而在春节之后，随着旅游等可选消费市场进入相对淡季、《周处除三害》等优质影片陆续上映，3月电影市场在影片口碑自然传播下实现量价齐升。 清明档将有6部影片上映，《维和防暴队》、《小倩》等影片已定档五一。展望清明档，《哥斯拉大战金刚2：帝国崛起》于3月29日上映后已实现3.17亿元票房，前作在2021年同期取得12.32亿元票房； 宫崎骏导演影片《你想活出怎样的人生》将于4月3日上映，该片获得第96届奥斯卡最佳动画长片奖；国产片方面，《我们一起摇太阳》从春节撤档后重新定档3月30日，该片豆瓣评分高达7.9分，已实现1.61亿元票房；《黄雀在后！》、《草木人间》等片卡司阵容较强，亦值得期待。展望五一档，万达电影主投主控影片《维和防暴队》、光线传媒主投主控影片《小倩》、百纳千成主投主控影片《没有一顿火锅解决不了的事》及《穿过月亮的旅行》上映在即，开心麻花出品影片《末路狂花钱》将于同期上映。往后看，由中国儒意发行的影片《白蛇:浮生》定档8月10日，《平原上的火焰》、《敦煌英雄》、《雄狮少年2》、《传说》等影片将择时上映。 3月电影市场量价齐升，清明档、五一档蓄势以待，优质影视院线公司有望受益。1）影院院线和票务平台受益于清明档总票房提升的同时，也较多参与了头部影片的出品发行，推荐标的为万达电影、阿里影业、上海电影，受益标的为横店影视、中国电影、猫眼娱乐、幸福蓝海、金逸影视；2）进口片发行方将受益于大量影片引进内地市场，受益标的为中国电影；3）电影需求淡季不淡，在清明档、五一档上映影片的影视公司有望受益，推荐标的为万达电影、百纳千成，受益标的为光线传媒。 风险提示：票房不及预期，观影人次不及预期等。 1.3月电影市场淡季不淡，票房同比显著增长 24Q1全国电影票房同比微增，其中3月单月票房同比增长46.1%。根据猫眼专业版数据，24Q1全国电影票房同比增长4%至164.9亿元，其中3月全国电影票房同比增长46.1%至27.9亿元，该月增速显著提升主因3月上映影片整体质量及相应票房表现优于上年同期。从票房恢复程度来看，24Q1票房恢复至2019年同期的88.1%，其中3月票房恢复至2019年同期的67%；3月恢复程度不及Q1整体水平，主因疫情后全年票房结构有所变化，春节等大档期票房占比明显提升，2024年春节档80.5亿元票房创下影史新高，相应地平日档期重要性较疫情前有所降低。 图1：24Q1全国电影票房同比增长4%至164.9亿元 图2：3月全国电影票房同比增长46.1%至27.9亿元 3月电影大盘量价齐升，观影人次同比增长36.4%，平均票价同比增长7.1%。根据猫眼专业版数据，24Q1全国观影人次同比增长8.9%至3.66亿人次，其中3月全国观影人次同比增长36.4%至0.67亿人次；24Q1全国平均票价同比下降4.6%至45元，其中3月平均票价同比增长7.1%至41.6元。2024年春节档期间为吸引更多观众观影，片方及影院均开展促销活动主动降价，因此24Q1整体平均票价有所下滑，而在春节之后，随着旅游等可选消费市场进入相对淡季、《周处除三害》等优质影片陆续上映，3月电影市场在影片口碑自然传播下实现量价齐升。 图3：24Q1全国观影人次同比增长8.9% 图4：3月全国观影人次同比增长36.4% 图5：24Q1全国平均票价同比下降4.6% 图6：3月全国平均票价同比增长7.1% 从单片表现来看，春节档影片上座率及票房体量显著更高，3月上映影片亦有不俗表现。根据猫眼专业版数据，24Q1票房TOP10影片中前4部均为春节档影片，《第二十条》/《飞驰人生2》/《熊出没·逆转时空》/《热辣滚烫》上座率远超过其他档期影片，这4部影片在3月亦有可观表现，分别实现票房收入2.89/2.47/1.36/1.21亿元。3月上映影片中，《周处除三害》/《沙丘2》/《哥斯拉大战金刚2：帝国崛起》位居TOP3，分别实现票房收入6.27/3.35/3.17亿元。 表1：24Q1票房前十影片中4部为春节档影片，4部为3月上映影片，2部为贺岁档影片 表2：2024年3月票房前十影片中4部为春节档影片，6部为3月上映影片 2.清明档小阳春可期，五一档蓄势以待 清明档为春节档后承上启下的档期，占4月票房比例可达30%以上。虽然春节后、五一节前的3-4月为电影市场相对淡季，但同时也是大量海外影片登陆内地市场的窗口期，其中不乏优质进口片，亦有部分国产黑马影片。如2021年3月末上映的进口片《哥斯拉大战金刚》在清明档期间票房近3亿元，最终票房达12.32亿元，同期国产影片《我的姐姐》期间票房达3.79亿元，最终票房达8.6亿元，在两部作品带动下2021年清明档票房达8.22亿元，较2019年同期增长17.8%，占当月票房比例达32.9%。2022年清明档票房较差主因多地疫情封控，2023年清明节仅周中放假一天，因此档期票房较低。 图7：疫后清明档占4月票房比例提升至20%以上 表3：2019-2023年清明档前后上映影片中一半以上为进口片 2024年清明档将有6部影片上映在即，其中不乏口碑续作和奥斯卡获奖影片。进口片方面，《哥斯拉大战金刚2：帝国崛起》于3月29日上映后已实现3.17亿元票房，前作在2021年同期取得12.32亿元票房；宫崎骏导演影片《你想活出怎样的人生》将于4月3日上映，该片获得第96届奥斯卡最佳动画长片奖。国产片方面，《我们一起摇太阳》从春节撤档后重新定档3月30日，该片豆瓣评分高达7.9分，已实现1.61亿元票房；《黄雀在后！》、《草木人间》等片卡司阵容较强，亦值得期待。 表4：清明档即将上映的影片已累积较高人气 后续影片储备丰富，《维和防暴队》、《小倩》等影片已定档五一。宫崎骏导演经典影片《哈尔的移动城堡》将于4月30日重映，人气日本动漫《间谍过家家》剧场版亦将于同期上映；国产片中，万达电影主投主控影片《维和防暴队》、光线传媒主投主控影片《小倩》、百纳千成主投主控影片《没有一顿火锅解决不了的事》及《穿过月亮的旅行》将于五一档上映，开心麻花出品影片《末路狂花钱》将于同期上映。往后看，由中国儒意发行的影片《白蛇:浮生》定档8月10日，《平原上的火焰》、《敦煌英雄》、《雄狮少年2》、《传说》等影片将择时上映。 图8：《维和防暴队》海报 图9：《小倩》海报 图10：《没有一顿火锅解决不了的事》海报 图11：《穿过月亮的旅行》海报 表5：清明档后影片储备丰富 3月电影市场量价齐升，清明档、五一档蓄势以待，优质影视院线公司有望受益。1）影院院线和票务平台在受益于清明档总票房提升的同时，也较多参与了头部影片的出品发行，推荐标的为万达电影、阿里影业、上海电影，受益标的为横店影视、中国电影、猫眼娱乐、幸福蓝海、金逸影视；2）进口片发行方将受益于大量影片引进内地市场，受益标的为中国电影；3）电影需求淡季不淡，在清明档、五一档上映影片的影视公司有望受益，推荐标的为万达电影、百纳千成，受益标的为光线传媒。 表6：推荐公司盈利预测表 3.风险提示 1）票房不及预期。包括单片票房不及预期和档期总票房不及预期。由于票房受影片口碑、影院排片、网络舆论等多重因素影响，可能导致单片或整体票房不及预期，从而影响参与各方的收益情况。 2）观影人次不及预期。观影主要是本地生活消费，与出行消费多数情况下形成替代关系，若春节期间出行需求较强，则会影响观影需求，进而影响观影人次。