2023年三季报点评：业绩符合预期，产线持续优化升级

维持增持评级。考虑院内设备招标节奏，下调2023~2025年EPS预测至0.78/1.05/1.37元（原为0.80/1.08/1.41元），参考可比公司估值，给予2024年PE 22 X，下调目标价至23.10元，维持增持评级。 业绩符合预期。公司2023年Q1-3实现营收8.09亿元（+20.15%），归母净利润2.05亿元（+33.87%），扣非净利润1.88亿元（+31.09%），其中Q3实现营收2.51亿元（+10.64%），归母净利润0.70亿元（+31.42%），扣非净利润0.62亿元（+23.36%），收入略低于预期，业绩符合预期。23年Q3毛利率69.09%（+11.54pp），费用率+6.91pp，净利率27.96%（+4.35pp）。 IVD新产品陆续获批上市，产线不断丰富。Q1-3体外诊断非疫情业务收入5.71亿元（+20.95%），国内全自动生化仪获证，可与高速、高通量电化学发光分析仪eCL9000进行级联形成生免流水线；HPLC产线持续向全球客户推出多种功能组合、多种测试速度组合的分析仪器及配套试剂，保持持续高速增长；全自动红细胞渗透脆性分析仪上市并正式推广。 治疗康复产线持续升级，横向拓展高增长潜力业务。Q1-3治疗与康复业务收入2.28亿元（+61.00%），光电医美产品优化升级，超声治疗仪6月正式推出市场，销量跻身行业前列。强脉冲治疗仪已提交注册申请，调Q激光治疗仪研发顺利推进。临床医疗产线持续升级和整合产品，间歇式空气波治疗仪预计24年上市；多种类型的负压敷料持续研发中，预计23年底在海外上市。依托智信生物开展泌尿外科肾盂镜和膀胱镜产品研究。 风险提示：新品上市和推广低于预期；产品集采降价风险