2023业绩预告点评：同比大幅减亏，深化降本增效

上调盈利预测，维持目标价，维持增持评级。公司发布2023年度业绩预告，预计归母净利润为-3.7亿元，盈利改善好于此前预期，为此我们上调2023-2025年归属母公司净利润为-3.67(+19.89%)/0.48(+0.00%)/5.00(+0.00%)亿元，对应EPS上调至-0.11(+15.38%)/0.01(+0.00%)/0.15(+0.00%)元。维持目标价10.82元，维持增持评级。 减亏略超预期，深化降本增效。公司预告2023年实现归母净利润约-3.7亿元，相较同期预计减亏金额3.03亿元，同比减亏45.09%。扣非归母净利润约为-5.6亿元，同比减亏约2.68亿元，同比减亏32.43%。 公司盈利能力持续改善，主要受益于公司加强开拓市场，无线主设备、基站天线、新业务收入保持增长，同时公司持续深化降本增效，盈利能力逐步改善。 卫星行业持续催化，关注低轨卫星业务发展。2024年1月10日，SpaceX正式宣布成功使用星链卫星发送短信。根据官网介绍，SpaceX直连手机业务可以与现有手机配合，即无需更换硬件，便可以无缝连接文本、语音和数据。该业务预计2024年实现发送短信，2025年实现语音通话和网络浏览，以及连接物联网设备。海外卫星行业技术发展迅速，关注国内低轨卫星产业链发展机遇。 催化剂：主设备份额持续提升，国内低轨卫星产业链政策风险提示：卫星产业发展不及预期，主设备份额不及预期。 财务摘要（百万元） 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(+/-)% 5,666 25%-1,073 33%-1,184 32%-0.35 0.00 6,919 22%-663 38%-674 43%-0.20 0.00 8,721 26%-332 50%-367 46%-0.11 0.00 11,474 32%76 123%48 113%0.01 0.00 14,508 26%612 701%500 932%0.15 0.00 经营利润（EBIT）(+/-)% 净利润（归母）(+/-)% 每股净收益（元）每股股利（元） 利润率和估值指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 经营利润率(%)净资产收益率(%)投入资本回报率(%)EV/EBITDA市盈率 -18.9%-33.5%-20.5%2.10—0.0% -9.6%-9.7%-7.6%——0.0% -3.8% -5.6%0.7%-4.4%——0.0% 0.7% 4.2%7.1%6.3%23.80 43.14 0.9%71.54 444.98 0.0% 股息率(%)