公司事件点评报告：预告业绩大幅减亏，盈利能力边际改善

东方盛虹发布2025年度业绩预告，预计归母净利润1.00至1.50亿元，同比扭亏为盈；扣非净利润预计亏损5.62至5.12亿元，同比减亏78.82%至80.71%。Q4单季度预计归母净利润-0.26至0.24亿元，同比减亏97.04%至102.73%，环比减亏90.00%至109.23%；扣非净利润-4.41至-4.91亿元，同比减亏65.00%至61.03%，亏损环比增长28.57%至43.15%。

核心观点与关键数据

1. 炼能运行稳定，芳烃链利润边际改善：业绩改善主要依托1600万吨/年炼化一体化项目运行平稳。2025年国际油价中枢显著下滑（WTI/布伦特原油均价同比跌幅超15%），人民币升值利好成本；炼化主业盈利能力回升，PTA加工价差明显改善（2026年1月PTA平均毛利润达114.89元/吨）。
2. 炼化副产品硫磺带来超预期收益：硫磺及硫酸市场价格2025年4季度均价分别增长46.71%和39.99%，为公司贡献增量利润，预计2026年仍将是重要盈利点。
3. 新材料业务放量驱动盈利优化：公司产品结构向高附加值化工中间体转型（紧缺型化工品占比超70%），新材料业务（聚烯烃、光伏级EVA、聚醚多元醇等）加速布局，其中光伏级EVA受益于光伏装机量增长，有望成为未来利润增长剂。

研究结论
公司盈利能力逐步脱离油价波动，转向技术溢价与高端市场竞争，具备长期成长性及估值提升空间。预测2025-2027年归母净利润分别为1.23、13.91、17.02亿元，当前股价对应PE分别为696.1、61.8、50.5倍，给予“买入”评级。

风险提示
原油价格短期大幅波动、新材料盈利不及预期、行业政策风险、炼化产能过剩等。