2023年报业绩点评：业绩表现修复，资产质量有改善势头

投资建议：综合考虑2023年财报及2024年信贷量价走势预期，调整重庆银行2024-2026年净利润增速预测为2.79%/3.59%/4.80%，对应EPS1.46（-0.11）/1.51（-0.22）/1.58（新增）元。下调目标价至8.66元，对应2024年0.50倍PB，维持增持评级。 业绩表现较2022年有所修复。2023年营收增速为-1.9%,降幅较2022年收窄5.3pc，较前三季度收窄2pc，净利润增速为1.3%，较前三季度提升0.6pc。资产负债规模维持双位数增长，信贷投放力度较大，2023年新增信贷同比增长14.6%，对公贷款为主要增量，同时票据规模有所压降，零售互联网贷款基本压降完成，资产结构持续改善。 息差压力较大，存款成本改善。全年净息差1.52%，同比下降21bp，较上半年下降11bp，主要是生息资产收益率下降较快，除了受行业共性的压力影响外，可能与地方化债相关。计息负债成本率较上半年下降1bp，存款成本率较上半年下降4bp，存款成本管控效果显现。 资产质量有改善势头。不良率较Q3末上升1bp，主要是批零业、零售经营贷和信用卡风险有上升；前瞻指标中，关注率、逾期率分别较6月末下降9bp和62bp，潜在的不良压力减轻。拨备覆盖率234.18%，较Q3末提高8.8pc，拨贷比连续四季度提升，风险抵补能力加强。 风险提示：零售贷款风险暴露超预期；重庆区域经济增长不及预期。 表1：重点银行最新盈利预测及估值水平 本公司持有本报告所述重庆银行(601963)达到其已发行股份的1%以上，自有资金持仓情况如下： 更新日期20240402 股票代码601963 股票名称重庆银行 自有资金持仓量（股）57327 锁定期无 注：自有资金持仓包括本公司自有资金账户下，除做市业务外，包销、自营等业务持股以及另类子公司持股（主要为跟投），且持股类型包括上市公司A股和H股已发行股份。