行业催化逻辑重于市场逻辑，有待观察

主要观点： 2024-04-29 ·市场开动 分析师：郑小霞 4月29日市场火涨，上证指数妆涨0.79%，创业板搬收涨3.50%，连续两个交易日涨超3%。行业层面，除前期涨品较大的部分周期行业外，其余均上涨，其中房地产（6.48%）、电力设备（3.96%)、建筑材料（3.85%）、泛TMT（3%在右）游幅居前， 执证书号：S0010520080007电话：13391921291邮范：zhengxxihazq.com 分析师：刘超 执业证书号：S0010520090001电话：13269985073都范：liuchaoohazq.com 上个交易日行业大涨逻解延续，相关板块持续大涨 今日市场大涨，主要未前于：一是二线代表性城市地产政策宽松，市场对一线城市政策宽松预期强化，周术成都全西取滨限购，南京放宽落户条件，买房即可落户，市场对一线城市效宽服购甚至落户条件的预期英化，使得地产板法涨幅后前，同时电带动了建材、化工，轻工等上下游链条大涨：今日地产上源是上周五地产上激逻辑的达续，二是马斯克访华推动FSD落地且确认将在2025年推出新车型催化电力设备板块大涨。本月上旬马新充在社文X平台宝称很决将向中固用户报出FSD（究全白动驾驶）技术，而本次与斯克访华的获取更多市占率，生产并采同新电池滤技水，带动今印电池三是国内大模型发布叠加海外泛TMT持续上涨。今日TMT上涨同样延续上周五上涨逻方面近日商添推出6000亿参载大模型（日日新5.0），该模型综合性全面对标GPT-4Turbo：二方面海外科技巨头纷纷上调AI资本支出，Meta特今年资本支出预期众300-370亿美元区间上调至350-400亿美元区间。设软录近季度资本支出140亿元，并预计将继续大惕"增加等，受此提振英伟达周五大涨，内外事件共同催化泛TMT涨漏居前。四是外资大幅净流入，北上资会延续大幅净流入，上交易日净流入224.49化创陆股通开通以采新高，今日再度净流入108.92亿， 相关点评报告 1.三主线a催化下大涨，市场β关注政治局会议定调》2024-04-262反洋情绪热双，关注两会定调3202402293.富决动性风险短期流解》2024-02-064《稳健资产和确定注主题仍是优势方202401295.《上激时间和空间的关键在于经济修复和宏观政策力度能否缝续超预期20240125 ·行业催化逐辑重于市场逐辑，行情乐现的特续性和督度均有待观察，重点关注中央政治局会议定调 今日市场大涨主要是源于三条主战出现重大催化前，与上个交易日有较强的延续性，均非如加甚本面改善、流性宽松、改策基调转曦、市场风险提报等市场逻辑。因此今日大涨更多源自于行业的α，而非市场的β。值得一提的是，通常类似今日数备主践均出现准化刻的情况很少见，固比仅靠行业a合力导致市场上涨持续性和幅度者有较大的不确定性。加今天涨临第一的地产，在预期的带访下，近两个交易日涨幅接近11%，在政策或者预期落地前，类似大账是很难持续的，具务较大不确定性。电力设备、能源金局同样如北。 展望后市，影响市场走势的核心关健因素在于即将召开的中央政治局会议定调。一季度经济数据大超预期光其是足著高于全年增长局标，市场担况政治局会议定调趋于谨慎，如累定调转紧，对市场而言可能出现估值压力。但我们认为尽量一手度数据整体上超预期，但结构上内需仍然偏弱，且3月 经济数据实质上在边除定题，经济远持仍然需要政策加以巩困提升，固此政治局会议伤大概单延续去年底中央经济工作会议和3月两会定期，如若此则不会对市场风险需好形成负面影响，市场电有望廷续震荡格局。 ·保持战略性定力，立足短期景气持续性优选中观行业，继续把握新质生产力主题机会 我们备向于认为市场仍将延续整体宽荡走势，除非中央政治局会汉定调积极超预期，因此在确认市场的β机会之前，配置上立定短期景气持续性优遥中观行业，继续把提新质生产力主题性机会，对当下政策博案品升保持战略性定力。重点关注三条主线： 第一条主线是有景气支撑的部分周期品，主要包括工业金属、煤炭、电力、航运港口等。工业金属加的全球供需录口整体持续扩大、格局术改，钢价不断上涨突破；煤炭国内供需缺口同样持续扩大，而供需然口和煤价之问呈现息好的正相关性，因此煤炭有望走高：电力在于国内用电量同比统持离增，头部市值公司一孕报亮眼；航运港口在于内外贸景气持续改善。 第二条主线是农林收渔，当下时值较好的中长期配置奖机。一方面农较行业指数经这本轮长期下跌，当下已经回到2019年初低位；二方面绪内价格低位繁固，导度下跌的税率较低，费至3月，能整母猪存栏、生猪存档、生端出栏网比会面转负，供结有望持续性收编，对猪价企稳反弹换供支撑：三方面当下市场热点和持续性机会较少，前期涨幅小，景气周期来临确定性强的生绪板缺对资会究良好吸引力。 第三条主线是“新质生产力”机会不断，当下设备更新存在持续性催化。新质生产力将是今年最重要、最须紧的主题机会所在，人了智能、低空经济、设象更新是当下三大期点方向，主范的核心在子重大能化剂，因此者手有催化剂的方向胜率更高，当下设备更新领或政策落地持续不断。建议关注半导体设备、专用设备、环保设备、工业母机、机器人等方向。 风险提示 国内政策定调不及项期或大好于原期：供强需求的结构性格局不及预期：5月中FOMC会设定调超供期质派引发美股回调等。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会投予的证参投资咨询执业资格，以勤题的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会团本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的技意或影响，特此声明。 免贵声明 华安证券股份有限公司经中国证券整督管理委莫会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括咨港、澳门、台湾）提供。本报告中的信意均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确，可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司页工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享资量益，也不对任何人国使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何资任。投资者务必注意，其据北做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并过行交易，还可能为这总公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研完所书面投权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内客，务必联络华安证券研究所并获得详可，并需注明出处为华安证券研完所，且不得对本文进行有原意的引用和别改：如未经本公司没权，私自转获或者转发本报告，所引起的一切后采及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留退究其法律贡任的权利， 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对子同期相关证券市场代表性指数的涨跌陷作为基净，A股以沪深300福数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三报做市指载（针对做市转让标的）为基准；香港市场以位生指教为基准：美国市场以纳斯达克指数或标普500指载为基准：定又扣下： 行业评级体系 增持一未来6个月的投资改益率领先市场基准指数5%以上；中性一本来6个月的投资收益率与市场基准福数的变动幅度相差-5%至5；减持一来术6个月的投资收益率落后市瑞基准指载5%以上； 公司评级体系 买入一本来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持一本来6-12个月的投资收益率锁先市场基准指数5%至15%；中性一本来6-12个月的投资收益率与市易基准指数的变动%度相差-5%至5%：减持一本来6-12个月的投资收益单落后市场基准指数5%至；实出一本来6-12个月的投资收置率落导市场基准指数15%以上；无评级一因无法获取去要的资料，或者公司两临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。