科沃斯(603486) 24Q1盈利见拐点,全年改善确定性强。23年公司实现销售毛利率47.50%(YOY-4.11pct),归母净利率3.95%(YOY-7.13pct);对应Q4销售毛利率46.46%(YOY-8.80pct),归母净利率0.17%(YOY-10.91pct)。24Q1销售/管理费率明显下降,净利率环比显著修复。24Q1销售毛利率47.17%(YOY-3.50pct),归母净利率8.57%(YOY-1.51pct)。我们预计科沃斯24-26年收入增速分别为10%、15%、10%,归母净利润分别为3.5亿、4.5亿、5.5亿,对应PE分别为20X、16X、14X。