公司信息更新报告：Q1收入较快增长，提质增效成效显著

计算机/软件开发 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 致远互联（688369.SH） 2024年04月29日 投资评级：买入（维持） 日期 2024/4/26 当前股价(元) 19.50 一年最高最低(元) 89.87/16.15 总市值(亿元) 22.46 流通市值(亿元) 22.46 总股本(亿股) 1.15 流通股本(亿股) 1.15 近3个月换手率(%) 219.13 股价走势图 数据来源：聚源 《收入平稳增长，成功推出AI-COP大模型—公司信息更新报告》-2023.11.14 《业绩符合预期，AICOP前景可期—公司信息更新报告》-2023.9.1 《拟发行可转债募资7亿元，重点发力AI+协同管理—公司信息更新报告》-2023.7.22 Q1收入较快增长，提质增效成效显著 ——公司信息更新报告 陈宝健（分析师） 刘逍遥（分析师） chenbaojian@kysec.cn 证书编号：S0790520080001 liuxiaoyao@kysec.cn 证书编号：S0790520090001  坚持“平台+生态”发展战略，维持“买入”评级 考虑宏观环境影响及公司在AI领域投入加大，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测为0.43、1.08亿元（原预测为1.82、2.40亿元），新增2026年预测为1.43亿元，EPS为0.38、0.94、1.25元/股，当前股价对应PE为51.9、20.7、15.7倍，考虑公司AI战略成效逐渐显现，维持“买入”评级。  2024Q1收入较快增长，提质增效成效显著 （1）2023年全年公司实现营业收入10.45亿元，同比增长1.18%；实现归母净利润-5001.81万元，同比下滑153.17%，利润下滑幅度较大主要由于年初拟定的经营目标较乐观，及持续加大投入研发以提升产品竞争力，导致期间费用增加超过了收入增长。（2）2024Q1公司实现营业收入1.83亿元，同比增长11.78%；实现归母净利润-3098.07亿元，亏损幅度收窄，主要由于公司加强了费用管控所致。  V8在签约层面取得重点突破，AI战略初见成效 业务层面，一方面，COP-V8 技术平台自2023年5月商业化运营以来，合同签约金额超9000万元，签约了包括长江电力、北汽集团、以及深圳证券交易所等客户；另一方面，公司发布 AI 战略，企业 AI 工作站已成为公司全员及日常业务中运用 AI 能力的重要平台；协同智能助手产品已实现对原型客户的交付。此外，华为政务一网通携手公司将共同打造政务大模型创新应用示范，推进 AI 在政务服务领域的应用落地。  发布2024年股权激励计划（草案），绑定核心骨干 公司筹划2024年股权激励计划，拟授予限制性股票400.00万股，占总股本的3.47%。首次授予价格为 17.15 元/股，激励对象总人数为 240 人。以2023年营业收入为基数，业绩考核目标值为2024-2026年增速分别不低于10%、21%和33.10%；触发值为2024-2026年增速分别不低于6%、12.36%和19.10%。股权激励计划的发布有利于公司绑定核心骨干，提升公司竞争力。  风险提示：市场竞争加剧；新产品推广不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 1,032 1,045 1,190 1,434 1,737 YOY(%) 0.1 1.2 13.9 20.5 21.1 归母净利润(百万元) 94 -50 43 108 143 YOY(%) -27.0 -153.2 -186.5 150.2 32.4 毛利率(%) 72.2 68.4 70.0 71.8 72.6 净利率(%) 9.1 -4.8 3.6 7.6 8.3 ROE(%) 6.7 -3.3 3.1 7.3 8.9 EPS(摊薄/元) 0.82 -0.43 0.38 0.94 1.25 P/E(倍) 23.9 -44.9 51.9 20.7 15.7 P/B(倍) 1.6 1.6 1.6 1.5 1.4 数据来源：聚源、开源证券研究所 -90%-60%-30%0%30%60%2023-042023-082023-12致远互联沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 利润表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 1613 1519 1655 1684 1873 营业收入 1032 1045 1190 1434 1737 现金 1220 1031 1103 1167 1202 营业成本 287 330 357 405 476 应收票据及应收账款 295 401 481 416 577 营业税金及附加 7 7 8 9 11 其他应收款 19 19 28 19 38 营业费用 404 449 472 555 672 预付账款 12 14 12 20 19 管理费用 88 91 101 118 142 存货 15 26 2 33 8 研发费用 205 237 238 273 330 其他流动资产 52 28 28 29 28 财务费用 -19 -12 -15 -18 -18 非流动资产 338 372 397 436 481 资产减值损失 -0 -0 -0 -0 -0 长期投资 12 54 76 101 128 其他收益 38 40 48 57 69 固定资产 94 89 98 112 130 公允价值变动收益 1 0 -30 -33 -37 无形资产 1 4 5 6 6 投资净收益 8 1 1 1 1 其他非流动资产 231 224 219 217 218 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 1950 1891 2052 2120 2354 营业利润 96 -43 48 118 157 流动负债 454 449 562 540 642 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 1 0 1 1 1 应付票据及应付账款 129 161 49 221 96 利润总额 95 -43 47 118 156 其他流动负债 325 288 513 319 545 所得税 -3 4 2 5 6 非流动负债 30 27 31 30 30 净利润 98 -47 45 113 150 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 4 3 2 5 6 其他非流动负债 30 27 31 30 30 归属母公司净利润 94 -50 43 108 143 负债合计 484 477 592 570 671 EBITDA 75 -57 28 100 137 少数股东权益 18 23 25 30 36 EPS(元) 0.82 -0.43 0.38 0.94 1.25 股本 77 115 115 115 115 资本公积 1008 969 969 969 969 主要财务比率 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 留存收益 408 333 372 473 607 成长能力 归属母公司股东权益 1448 1391 1434 1520 1647 营业收入(%) 0.1 1.2 13.9 20.5 21.1 负债和股东权益 1950 1891 2052 2120 2354 营业利润(%) -30.3 -144.9 210.4 148.8 32.4 归属于母公司净利润(%) -27.0 -153.2 -186.5 150.2 32.4 获利能力 毛利率(%) 72.2 68.4 70.0 71.8 72.6 净利率(%) 9.1 -4.8 3.6 7.6 8.3 现金流量表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E ROE(%) 6.7 -3.3 3.1 7.3 8.9 经营活动现金流 -119 -111 140 155 131 ROIC(%) 4.0 -5.6 1.0 5.2 6.9 净利润 98 -47 45 113 150 偿债能力 折旧摊销 16 17 13 16 17 资产负债率(%) 24.8 25.2 28.9 26.9 28.5 财务费用 -19 -12 -15 -18 -18 净负债比率(%) -79.0 -69.9 -73.7 -73.6 -69.9 投资损失 -8 -1 -1 -1 -1 流动比率 3.6 3.4 2.9 3.1 2.9 营运资金变动 -274 -138 70 13 -52 速动比率 3.4 3.2 2.9 3.0 2.8 其他经营现金流 68 71 28 33 37 营运能力 投资活动现金流 182 -28 -68 -86 -97 总资产周转率 0.5 0.5 0.6 0.7 0.8 资本支出 26 16 7 13 18 应收账款周转率 4.2 3.0 2.7 3.2 3.5 长期投资 205 -17 -21 -25 -27 应付账款周转率 2.3 2.3 3.4 3.0 3.0 其他投资现金流 413 -29 -83 -99 -106 每股指标（元） 筹资活动现金流 -115 -52 0 -5 1 每股收益(最新摊薄) 0.82 -0.43 0.38 0.94 1.25 短期借款 0 0 0 0 0 每股经营现金流(最新摊薄) -1.04 -0.96 1.21 1.35 1.14 长期借款 0 0 0 0 0 每股净资产(最新摊薄) 12.58 12.08 12.45 13.20 14.30 普通股增加 0 38 0 0 0 估值比率 资本公积增加 20 -39 0 0 0 P/E 23.9 -44.9 51.9 20.7 15.7 其他筹资现金流 -136 -51 0 -5 1 P/B 1.6 1.6 1.6 1.5 1.4 现金净增加额 -52 -191 72 64 35 EV/EBITDA 14.5 -22.2 42.1 11.3 8.1 数据来源：聚源、开源证券研究所 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 4 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20