2024年一季报点评：业绩符合预期，国际市场和IVD快速增长

公司业绩概览与展望

业绩概览：

• 2024年第一季度，公司实现了稳健的业绩增长，营收达到3.06亿元人民币，同比增长10.06%，归母净利润为1.07亿元人民币，同比增长21.69%，扣非净利润为1.03亿元人民币，同比增长24.60%。
• 盈利能力显著提升：综合毛利率提升至69.99%，较去年同期增加4.00个百分点，期间费用率下降2.66个百分点至26.62%，归母净利率达到35.07%，较去年提升3.35个百分点。

国际市场表现：

• 增长强劲：2024年第一季度，国际市场收入为0.77亿元人民币，同比增长34.73%，占总收入的25%。公司通过加强本土化销售、临床应用、服务团队建设以及供应链系统的完善，推动国际业务稳定增长。

产品线与市场布局：

• 体外诊断（IVD）产线：IVD产线在2024年第一季度收入达2.42亿元人民币，其中国内IVD产线收入1.70亿元人民币，同比增长28%；国际IVD产线收入0.72亿元人民币，同比增长53%。化学发光业务和糖化业务预计将在高速机及流水线的推动下，以及高端机型上市后加速进口替代，继续实现快速增长。
• 皮肤医美业务：“抗衰三杰”（冷拉提、超声V拉美、MM光）的持续发力预计将带动产线的高增长。此外，公司正积极孵化消费者健康业务，推出光子面罩、元气泵、生发帽等新品，以期成为新的增长点。

风险提示：

• 新品上市与推广：存在新品上市和推广低于预期的风险。
• 产品集采降价：面临产品集采可能导致的价格下调风险。

评级与目标价：

• 维持公司“增持”评级，基于2024~2026年的EPS预测（0.99元、1.29元、1.68元）和目标价22.77元，对应的2024年PE为23倍。