公司经营概述
2023年业绩亮点
- 收入增长：2023年公司总收入达到5.34亿元，同比增长56.16%，相比2019年增长40%。
- 利润恢复：归属母公司净利润为3051.99万元，同比增长2.60%，恢复至2019年的42%。
- 门店表现：直营店RevPAR（每可用客房收入）增长15.9%，其中平均房价（ADR）增长14.8%，主要得益于产品力支撑和直营店结构升级。
挑战与机遇
- 新店爬坡与费用影响：新店的爬坡及储备店带来的费用增加对公司利润构成压力。
- 扩张计划：2024年计划签约60个新项目，新开业63家，包括6家直营店、26家委托管理店和2家特许经营店。
短期趋势与展望
- 2024Q1表现：Q1营业收入同比增长67.28%，达1.60亿元，较2019年增长95%，净利润同比增长13.94%，达466万元。
- 复苏与挑战：国内商旅需求复苏平稳，新店爬坡仍需关注，但整体收入增长强劲，尽管利润在淡季期间保持在微利状态。
风险与建议
- 风险提示：新店拓展、门店爬坡、新模式推进可能面临挑战。
- 投资建议：考虑到行业复苏态势及新店爬坡的影响，调整盈利预测，并维持“增持”评级，关注直营店利润弹性、轻资产加盟扩张验证以及酒店资产管理模式下的品牌托管效果。
财务预测概览
| 年度 | 收入预测 | 利润预测 |
| --- | --- | --- |
| 2022 | - | 342 万元 |
| 2023 | 534 万元 | 31 万元 |
| 2024E | 758 万元 | 121 万元 |
| 2025E | 922 万元 | 172 万元 |
| 2026E | 1086 万元 | 223 万元 |
结论
2023年，公司实现了稳健的增长，尤其是收入端，但利润表现受到新店爬坡和费用增加的影响。2024年的扩张计划旨在平衡收入与利润的释放，同时，公司正通过轻资产运营模式探索新的增长点。投资者应关注公司的直营店利润弹性、轻资产扩张验证以及品牌托管效果，维持对其“增持”的评级。
