原油周报：乌克兰再度袭击俄罗斯炼厂，油价维持震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ◼ 市场分析 周末乌克兰再度袭击了俄罗斯炼厂，俄罗斯Slavyansk炼厂在袭击中受损，这是自4月2日以来的最新袭击事件，也是美国通过了援乌法案后的首次袭击，这表明了乌克兰对俄罗斯炼厂的袭击还未结束，且并不完全是作为索要美国军援的筹码，俄罗斯炼厂生产还会持续受到乌克兰无人机袭击的扰动。另一方面，伊以冲突本周没有进一步升级，双方仍旧避免全面冲突，局势有所降温，但以色列仍在准备进攻加沙拉法，这意味着巴以冲突局势还有可能升级，而美国在拒绝联合国巴勒斯坦独立建国方案后引发美国大学校园的广泛抗议，该事件还在持续升级中。而美国针对近期的伊以冲突也加大了对伊朗的制裁力度，由于存在180天的窗口期，因此对伊朗石油出口影响有限，伊朗油贴水表现也相对稳定，我们认为美国对伊朗的现有制裁已经较为严厉，重点在于制裁的执行层面，如果在执行层面维持现状，预计不会对现有格局产生太大影响，考虑到通胀以及选举支持率的问题，拜登在对俄罗斯、伊朗以及委内瑞拉三个国家的制裁上面投鼠忌器，短期来看，不管是巴以、伊以还是俄乌冲突都没有实质性影响到原油供应层面，未来关注的核心问题还是在6月底沙特是否结束自愿减产100万桶/日上。 基本面方面，成品油消费层面仍旧偏弱，中国、欧洲的柴油消费仍旧疲软，美国汽油消费相对强劲，裂解价差上看全球柴油裂解价差明显回落，汽油裂差相对坚挺，往后展望上看，5月份美国将会开启夏季出行旺季，汽油需求有望季节性回升，但通胀上行可能压制汽油消费。欧洲制造业PMI表现仍疲软，但边际上略有改善，柴油消费短期难有较大起色，国内柴油消费仍旧受到货运需求疲软的拖累改善空间亦有限。不过，随着全球炼厂春检结束叠加丹格特、裕龙石化等新炼厂开工负荷的提升，原油需求存在改善空间，市场也普遍预计5月份原油将进入到去库周期，因此近期月差结构显著转弱的可能性不大。 ■ 策略 单边布伦特区间75至90，基本面矛盾并不突出，地缘政治驱动转弱，伊以冲突影响有限，前期空单继续持有，通过买入原油看涨期权的方式规避地缘政治风险。 ■ 风险 下行风险：俄乌局势缓和，中东局势缓解、宏观黑天鹅事件 上行风险：冲突导致产油国突发性断供，欧美对俄罗斯、伊朗制裁升级期货研究报告|原油周报2024-04-28 乌克兰再度袭击俄罗斯炼厂，油价维持震荡 研究院 能源组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 原油日报丨2024/4/28 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 6 目录 原油远期曲线、月差与地区价差： ................................................................................................................................................. 3 CFTC持仓变动： ............................................................................................................................................................................. 4 高频库存： ........................................................................................................................................................................................ 5 图表 图 1: NYMEX WTI原油期货远期曲线丨单位：美元/桶 ................................................................................................................. 3 图 2: ICE BRENT原油期货远期曲线丨单位：美元/桶 ................................................................................................................... 3 图 3: NYMEX WTI近月跨期价差丨单位：美元/桶 ......................................................................................................................... 3 图 4: NYMEX WTI远月跨期价差丨单位：美元/桶 ......................................................................................................................... 3 图 5: WTI-BRENT价差丨单位：美元/桶 ......................................................................................................................................... 3 图 6: BRENT DUBAI EFS丨单位：美元/桶 ....................................................................................................................................... 3 图 7: 原油基金净多持仓丨单位：份合约 ...................................................................................................................................... 4 图 8: 成品油基金净多持仓丨单位：份合约................................................................................................................................... 4 图 9: NYMEX WTI原油持仓结构丨单位：份合约 .......................................................................................................................... 4 图 10: ICE BRENT原油持仓结构丨单位：份合约 .......................................................................................................................... 4 图 11: WTI原油基金持仓结构丨单位：份合约 ............................................................................................................................. 4 图 12: BRENT原油基金持仓结构丨单位：份合约 .......................................................................................................................... 4 图 13: 美国商业原油库存丨单位：千桶 ........................................................................................................................................ 5 图 14: 美国成品油库存丨单位：千桶 ............................................................................................................................................ 5 图 15: 西北欧成品油库存丨单位：千吨 ........................................................................................................................................ 5 图 16: 新加坡成品油库存丨单位：千桶 ........................................................................................................................................ 5 图 17: 全球原油浮式库存丨单位：千桶 ........................................................................................................................................ 5 图 18: 西北欧原油库存丨单位：千桶 ............................................................................................................................................ 5 原油周报丨2024/4/28 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 6 原油远期曲线、月差与地区价差： 图 1: Nymex WTI原油期货远期曲线丨单位：美元/桶 图 2: ICE Brent原油期货远期曲线丨单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图 3: Nymex WTI近月跨期价差丨单位：美元/桶 图 4: Nymex WTI远月跨期价差丨单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图 5: WTI-Brent价差丨单位：美元/桶 图 6: Brent Dubai EFS丨单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：PVM Bloomberg华泰期货研究院 60657075808507/202412/202405/202510/20