领跑国内液冷行业，业绩稳健增长

英维克公司研究报告摘要

公司概况与业绩表现

英维克是一家在国内液冷行业中处于领先地位的公司，2023年实现了稳健的业绩增长。全年营收为35.29亿元，同比增长20.72%，归母净利润为3.44亿元，同比增长22.74%。2024年一季度，公司业绩继续攀升，实现营收7.46亿元，同比增长41.36%，归母净利润6197.52万元，同比增长146.93%。

技术创新与市场地位

英维克作为国家级高新技术企业，在数据中心领域拥有广泛客户基础，包括腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、万国数据、中国移动、中国电信、中国联通等。公司提供全面的液冷解决方案，涵盖从冷源到管路连接、CDU分配、快换接头、Manifold、冷板、长效液冷工质、漏液检测等，引领行业技术发展趋势。

营收结构与增长动力

公司2023年的机房温控节能设备营收占比达到46.48%，超过机柜温控节能产品的营收占比，显示公司在数字化浪潮中的领先地位和业务结构优化。同时，储能业务也保持稳定增长，同比增长约44%。

投资建议与风险提示

基于对公司2024年数据中心液冷、充电桩业务的乐观展望，调整后的盈利预测为：2024-2026年营业收入分别为47.24、61.94、78.85亿元，对应归母净利润分别为5.27、6.93、8.86亿元，每股收益分别为0.93、1.22、1.56元。考虑到公司当前股价对应的PE、PB和EV/EBITDA值，维持“买入”投资评级。

风险考量

报告中提及了几个潜在风险，包括技术研发突破的不确定性、下游市场需求变化、核心技术人员流失、原材料成本波动影响毛利率以及市场竞争加剧可能导致的毛利率下滑。

结论

英维克作为国内液冷行业的领军企业，展现出强劲的增长势头和技术创新能力，尤其是在数据中心领域的全面解决方案和服务。随着公司业务结构的优化和增长动力的增强，投资前景被看好。然而，市场和行业风险仍需关注，特别是技术研发、市场需求和成本控制方面的不确定性。