电子行业周报：海外大厂AI投入超预期，汽车以旧换新补贴落地
本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024年04月28日 电子 行业周报 海外大厂AI投入超预期，汽车以旧换新补贴落地 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -4.0 -4.2 -4.6 绝对收益 -2.8 3.3 -14.0 马良 分析师 SAC执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 相关报告 ASML中国大陆收入增长显著，台积电指引AI需求强劲 2024-04-21 AI PC新品迭出，华为P70发布在即 2024-04-14 地震影响逐步明朗，三星SSD涨价超预期 2024-04-07 小米SU7大定超预期，半导体设备零部件国产化迫在眉睫 2024-03-31 铜缆助力GB200 NVL72高速互连，存储与面板景气度持续提升 2024-03-24 海外大厂资本开支指引超预期，AI相关需求强劲： 本周海外大厂陆续发布最新季度财报，多家巨头资本开支及指引超预期。Meta计划持续加大在AI领域的投资，上调2024年资本开支至350-400亿美元（原预期300-370亿美元）。谷歌24Q1资本开支120亿美元（原预期103亿美元），主要用于投资服务器和数据中心，预计未来几个季度将保持类似水平，公司表示对AI投资很有信心，CEO提到公司在搜索、YouTube和云计算领域的强劲表现推动了第一季度的成果，并表示公司在“Gemini时代”下正取得全面进展。微软资本开支从FY24Q2的115亿美元增至FY24Q3的140亿美元（原预期131亿美元），公司指引FY25资本开支将超过FY24，预计在云和AI基础设施投资推动下将逐季增长。FY24Q4微软Azure及其他云服务收入增长31%，其中AI服务贡献7个百分点增长，高于上一季度的6个百分点，这一增长得益于Copilot和Copilot栈推动的AI转型，为各个角色和行业的业务成果带来了改善。维谛技术作为全球液冷龙头，24Q1订单同比增长60%，订单出货比达到1.5倍，季末积压订单63亿美元，创历史新高，此外公司上调全年业绩指引，反映出AI发展对配套电力设施和液冷的强劲需求。 汽车以旧换新补贴落地，汽车电子供应链有望受益： 4月26日，商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确了汽车以旧换新的补贴范围和标准。截至2024年底，报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴。其中，对报废上述两类旧乘用车并购买符合条件的新能源乘用车的，补贴1万元:对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。瑞银分析指出，今年国内汽车市场销量仍将增长4%，增量主要来自于报废车型的替换。以15年为一轮报废周期衡量，2008-2010年处于中国汽车市场高速增长阶段，乘用车年销量猛增至1200万辆。根据测算，这一批旧车报废和替换带来的市场需求将达到820万辆。乘联会秘书长崔东树指出，汽车以旧换新和报废更新是车市重要的增长动力。未来，随着出口的增长而实现报废与出口转出的多元化退出模式，使国内保有量的车型车况水平逐步提升，实现汽车消费的高质量增长。 电子本周涨幅5.21%（4/31），10年PE百分位为28.81%： -31%-21%-11%-1%9%19%29%39%2023-042023-082023-122024-04电子沪深300999563322 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/电子 （1）本周（2024.04.22-2024.04.26）上证综指上涨0.76%，深证成指上涨1.99%，沪深300指数上涨1.20%，申万电子版块上涨5.21%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为4/31。2024年，电子版块累计下降12.44%。（2）模拟芯片设计版块在电子行业子版块中涨幅最高，为8.71%；品牌消费电子版块涨幅最低，为-5.60%（3）电子版块涨幅前三公司分别为胜蓝股份（+31.13%）、国芯科技（+28.61%）、致尚科技（+26.12%），跌幅前三公司分别为*ST碳元（-22.68%）、ST恒久（-13.44%）、传音控股（-13.21%）。（4）PE：截至2024.04.26，沪深300指数PE为11.52倍，10年PE百分位为37.85%；SW电子指数PE为36.30倍，10年PE百分位为28.81%。 投资建议： AI产业链建议关注1）算力：寒武纪、海光信息、浪潮信息、工业富联等；2）存储：兆易创新、江波龙、香农芯创、佰维存储、赛腾股份等；3）先进封装：通富微电、长电科技等；4）PCB：沪电股份、胜宏科技；5）液冷/散热：英维克、思泉新材、飞荣达；6）服务器铜互连：立讯精密、沃尔核材、兆龙互连、华丰科技、鼎通科技等。 汽车电子建议关注兴瑞科技、电连技术、奥海科技、顺络电子、联创电子等。 风险提示: 下游需求不及预期风险；技术迭代不及预期风险；国际科技博弈力度加大风险。 行业周报/电子 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 本周新闻一览 ............................................................... 4 2. 行业数据跟踪 ............................................................... 5 2.1. 半导体: 台积电官宣A16芯片等多项技术，TI Q1业绩超出市场预期 .......... 5 2.2. SiC：ST Q1业绩不及市场预期，汽车和工业业务收入下滑 ................... 6 2.3. 消费电子：24Q1苹果在华销量大跌，国产品牌引领增长 ..................... 7 3. 本周行情回顾 ............................................................... 8 3.1. 涨跌幅：电子排名4/31，子版块中模拟芯片设计涨幅最高 ................... 8 3.2. PE：电子指数PE为36.30倍，10年PE百分位为28.81% ..................... 9 4. 本周新股 .................................................................. 11 图表目录 图1. 台积电月度营收 .......................................................... 5 图2. 世界先进月度营收 ........................................................ 5 图3. 联电月度营收 ............................................................ 5 图4. 新能源汽车产销量情况 .................................................... 6 图5. 光伏装机情况 ............................................................ 6 图6. 国内智能手机月度出货量 .................................................. 7 图7. 国内智能手机月度产量 .................................................... 7 图8. Steam平台主要VR品牌市场份额 ............................................ 7 图9. Steam平台VR月活用户占比 ................................................ 7 图10. 本周各行业版块涨跌幅（申万一级行业分类） ............................... 8 图11. 本周电子版块子版块涨跌幅（申万二级行业分类；%） ........................ 8 图12. 本周电子版块子版块涨跌幅（申万三级行业分类） ........................... 8 图13. 本周电子版块涨幅前十公司（%） .......................................... 9 图14. 本周电子版块跌幅前十公司（%） .......................................... 9 图15. 电子版块近十年PE走势 .................................................. 9 图16. 电子版块近十年PE百分位走势 ........................................... 10 图17. 电子版块子版块近十年PE走势 ........................................... 10 图18. 电子版块子版块近十年PE百分位走势 ..................................... 10 表1： 本周电子行业新闻一览 ................................................... 4 表2： 本周IPO审核状态更新 .................................................. 11 表3： 本周重点IPO动态 ...................................................... 11 行业周报/电子 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 1.本周新闻一览 表1：本周电子行业新闻一览 赛道 日期 来源 内容 半导体 4月23日 德州仪器官网 德州仪器：公布了24Q1财报，营收为36.61亿美元，同比下降16.4%，为2020年以来的最低水平，但优于市场预期36.14亿美元；净利润为11.05亿美元，同比下降34%。市场认为模拟芯片需求在逐渐改善，客户库存修正也接近尾声。 4月24日 电子工程专辑 台积电：北美技术论坛上发表一种名为TSMC A16(相当于1.6nm)的新型芯片制造技术，预计于2026年量产。在论坛上披露其最新的制程技术、先进封装技术、以及3D IC技术，凭借此领先的半导体技术来驱动下一代AI创新。 4月25日 拉姆研究官网 拉姆研究：公布了FY24Q3财报，营收37.94亿美元，同比减少2.0%；净利润9.66亿美元，同比增加18.7%。按地域拆分，中国大陆占比42%，上季度为40%。 SiC 4月25日 意法半导体官网 意法半导体：公布了2024Q1财报，净营收为34.65
