电子行业周报：海外大厂AI投入超预期，汽车以旧换新补贴落地

2024年04月28日 电子 证券研究报告 海外大厂AI投入超预期，汽车以旧换新补贴落地 投资评级领先大市-A维持评级 海外大厂资本开支指引超预期，AI相关需求强劲： 首选股票目标价（元）评级 本周海外大厂陆续发布最新季度财报，多家巨头资本开支及指引超预期。Meta计划持续加大在AI领域的投资，上调2024年资本开支至350-400亿美元（原预期300-370亿美元）。谷歌24Q1资本开支120亿美元（原预期103亿美元），主要用于投资服务器和数据中心，预计未来几个季度将保持类似水平，公司表示对AI投资很有信心，CEO提到公司在搜索、YouTube和云计算领域的强劲表现推动了第一季度的成果，并表示公司在“Gemini时代”下正取得全面进展。微软资本开支从FY24Q2的115亿美元增至FY24Q3的140亿美元（原预期131亿美元），公司指引FY25资本开支将超过FY24，预计在云和AI基础设施投资推动下将逐季增长。FY24Q4微软Azure及其他云服务收入增长31%，其中AI服务贡献7个百分点增长，高于上一季度的6个百分点，这一增长得益于Copilot和Copilot栈推动的AI转型，为各个角色和行业的业务成果带来了改善。维谛技术作为全球液冷龙头，24Q1订单同比增长60%，订单出货比达到1.5倍，季末积压订单63亿美元，创历史新高，此外公司上调全年业绩指引，反映出AI发展对配套电力设施和液冷的强劲需求。 马良分析师SAC执业证书编号：S1450518060001maliang2@essence.com.cn 汽车以旧换新补贴落地，汽车电子供应链有望受益： 相关报告 4月26日，商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确了汽车以旧换新的补贴范围和标准。截至2024年底，报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴。其中，对报废上述两类旧乘用车并购买符合条件的新能源乘用车的，补贴1万元:对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。瑞银分析指出，今年国内汽车市场销量仍将增长4%，增量主要来自于报废车型的替换。以15年为一轮报废周期衡量，2008-2010年处于中国汽车市场高速增长阶段，乘用车年销量猛增至1200万辆。根据测算，这一批旧车报废和替换带来的市场需求将达到820万辆。乘联会秘书长崔东树指出，汽车以旧换新和报废更新是车市重要的增长动力。未来，随着出口的增长而实现报废与出口转出的多元化退出模式，使国内保有量的车型车况水平逐步提升，实现汽车消费的高质量增长。999563322 ASML中国大陆收入增长显著，台积电指引AI需求强劲2024-04-21AI PC新品迭出，华为P70发布在即2024-04-14地 震 影 响 逐 步 明 朗 ， 三 星SSD涨价超预期2024-04-07小米SU7大定超预期，半导体设备零部件国产化迫在眉睫2024-03-31铜缆助力GB200 NVL72高速互连，存储与面板景气度持续提升2024-03-24 电子本周涨幅5.21%（4/31），10年PE百分位为28.81%： （1）本周（2024.04.22-2024.04.26）上证综指上涨0.76%，深证成指上涨1.99%，沪深300指数上涨1.20%，申万电子版块上涨5.21%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为4/31。2024年，电子版块累计下降12.44%。（2）模拟芯片设计版块在电子行业子版块中涨幅最高，为8.71%；品牌消费电子版块涨幅最低，为-5.60%（3）电子版块涨幅前三公司分别为胜蓝股份（+31.13%）、国芯科技（+28.61%）、致尚科技（+26.12%），跌幅前三公司分别为*ST碳元（-22.68%）、ST恒久（-13.44%）、传音控股（-13.21%）。（4）PE：截至2024.04.26，沪深300指数PE为11.52倍，10年PE百分位为37.85%；SW电子指数PE为36.30倍，10年PE百分位为28.81%。 投资建议： AI产业链建议关注1）算力：寒武纪、海光信息、浪潮信息、工业富联等；2）存储：兆易创新、江波龙、香农芯创、佰维存储、赛腾股份等；3）先进封装：通富微电、长电科技等；4）PCB：沪电股份、胜宏科技；5）液冷/散热：英维克、思泉新材、飞荣达；6）服务器铜互连：立讯精密、沃尔核材、兆龙互连、华丰科技、鼎通科技等。汽车电子建议关注兴瑞科技、电连技术、奥海科技、顺络电子、联创电子等。 风险提示: 下游需求不及预期风险；技术迭代不及预期风险；国际科技博弈力度加大风险。 内容目录 1.本周新闻一览...............................................................42.行业数据跟踪...............................................................52.1.半导体:台积电官宣A16芯片等多项技术，TI Q1业绩超出市场预期..........52.2. SiC：ST Q1业绩不及市场预期，汽车和工业业务收入下滑...................62.3.消费电子：24Q1苹果在华销量大跌，国产品牌引领增长.....................73.本周行情回顾...............................................................83.1.涨跌幅：电子排名4/31，子版块中模拟芯片设计涨幅最高...................83.2. PE：电子指数PE为36.30倍，10年PE百分位为28.81%.....................94.本周新股..................................................................11 图表目录 图1.台积电月度营收..........................................................5图2.世界先进月度营收........................................................5图3.联电月度营收............................................................5图4.新能源汽车产销量情况....................................................6图5.光伏装机情况............................................................6图6.国内智能手机月度出货量..................................................7图7.国内智能手机月度产量....................................................7图8.Steam平台主要VR品牌市场份额............................................7图9.Steam平台VR月活用户占比................................................7图10.本周各行业版块涨跌幅（申万一级行业分类）...............................8图11.本周电子版块子版块涨跌幅（申万二级行业分类；%）........................8图12.本周电子版块子版块涨跌幅（申万三级行业分类）...........................8图13.本周电子版块涨幅前十公司（%）..........................................9图14.本周电子版块跌幅前十公司（%）..........................................9图15.电子版块近十年PE走势..................................................9图16.电子版块近十年PE百分位走势...........................................10图17.电子版块子版块近十年PE走势...........................................10图18.电子版块子版块近十年PE百分位走势.....................................10 表1：本周电子行业新闻一览...................................................4表2：本周IPO审核状态更新..................................................11表3：本周重点IPO动态......................................................11 1.本周新闻一览 2.行业数据跟踪 2.1.半导体:台积电官宣A16芯片等多项技术，TI Q1业绩超出市场预期 据电子工程专辑，台积电在北美技术论坛上发表一种名为TSMC A16(相当于1.6nm)的新型芯片制造技术，预计于2026年量产。台积电在论坛上披露其最新的制程技术、先进封装技术、以及3D IC技术，凭借此领先的半导体技术来驱动下一代AI创新。其中，台积电A16技术结合领先的纳米片晶体管及创新的背面供电(backside power rail)解决方案，可以大幅提升逻辑密度及性能相较于N2P制程，A16在相同工作电压下，速度增快8-10%，在相同速度下，功耗降低15-20%，芯片密度提升高达1.10倍，以支持数据中心产品。因AI技术对算力需求的增长，台积电开发新的A16芯片制造工艺的速度比预期更快。这意味着AI芯片制造商可能是A16芯片技术的第一批采用者，而不是智能手机制造商。 德州仪器24Q1财报显示，单季度营收36.6亿美元（yoy-16.4%），为2020年以来的最低水平，市场预期为36.1亿美元，公司指出所有终端市场收入都出现了同环比下降；净利润为11.1亿美元（yoy-35%），预期为9.83亿美元。公司给出乐观的下季指引，预计24Q2营收36.5-39.5亿美元，EPS 1.05-1.25美元。市场认为模拟芯片需求在逐渐改善，工业和汽车芯片需求下滑的情况可能在缓解，客户库存修正也接近尾声。 2024年3月台积电单月营收1952.1亿新台币，同比增长34.25%，环比增长7.47%。世界先进2024年3月营收36.21亿新台币，同比增长44.82%，环比增长17.41%。联电2024年3月营收181.67亿新台币，同比增长2.70%，环比增长4.10%。 资料来源：台积电公司官网，国投证券研究中心 资料来源：世界先进公司官网，国投证券研究中心 资料来源：联电公司官网，国投证券研究中心 2.2.SiC：ST Q1业绩不及市场预期，汽车和工业业务收入下滑 4月25日，意法半导体公布了24Q1财报，单季度净营收34.65亿美元（yoy-18.4%），不及市场预期的36.15亿美元，四大部门营收均有所下滑；净利润5.13亿美元（yoy-50.9%）；摊薄EPS0.54美元，不及市场预期的0.65美元。ST总裁兼首席执行官Jean-Marc Chery表示，Q1净营收和毛利率均低于其业务指引的中值，主要由于汽车和工业业务收入下降，尽管部分被个人电子业务营收上升所抵消。公司看到半导体需求放缓，汽车行业进入减速阶段，主要表现为某些客户的积压