特气品类积极扩张，电子大宗载气服务能力持续提升

金宏气体(688106)在2023年度展现出稳健的增长势头，全年实现营收24.27亿元，同比增长23.40%，净利润3.15亿元，同比增长37.48%。进入2024年，一季度营收达到5.89亿元，同比增长13.74%，净利润0.76亿元，同比增长26.68%。

公司通过持续的产品结构调整，优化了产品组合，其中特种气体业务在2023年实现了10.90亿元的营收，同比增长46.50%，占主营业务收入比重从39.23%提升至46.34%。大宗气体业务营收8.52亿元，同比增长7.50%。现场制气及租金业务的营收为2.00亿元，同比增长43.81%，其毛利率高达59.84%。

在特气领域，金宏气体积极扩张，成功导入了多款新产品，包括电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳等，并已实现部分客户的小批量供应。在建项目中，公司正推进7款特气产品的产业化进程。此外，公司已取得三个电子大宗载气项目的合同，首个大宗气体项目广东芯粤能项目已开始量产供应，标志着公司具备完整的电子大宗载气业务开发、建设和运营能力。同时，公司与中集安瑞科签订了液氦储罐的战略合作协议，已销售进口的16个液氦储罐氦气。

在研发方面，公司持续加大投入，2023年研发费用为8,630.14万元，同比增长1.94%。公司不仅巩固了在长三角区域的市场地位，还通过并购和拓展新业务模式，如医用氧销售公司和深冷快线，进一步整合资源和市场。此外，公司签署了多个现场制气项目合同，累计投产多个现场制气项目。

基于上述业绩和战略进展，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为3.98亿、5.02亿、6.21亿，对应当前PE分别为23倍、18倍、15倍，维持“买入”评级。然而，公司面临的风险包括下游需求不足、研发进度不及预期、原材料价格波动和行业竞争加剧等。

金宏气体在特种气体和电子大宗载气领域的协同发展战略为公司带来了持续增长的潜力。通过优化产品结构、增强技术研发能力和拓展市场布局，公司有望在未来保持稳定的业绩增长。