传媒互联网周报：业绩步入尾声，关注传媒板块；及基本面边际向好互联网公司

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周观点  传媒：随业绩期步入尾声，预计风险偏好转向传媒行业，建议关注三个方向：  1）AI工具或模型迭代有望带来投资机会。24年AI应用有望切实落地，并或将对财报端产生影响，后续有望取得突破的方向或将在3D模型、AI生成视频及各类垂类AI应用。我们认为，随着国内版权保护在立法、执法层面的不断完善，AI语料的价值将不断提升，同时，大模型迭代下不断提升的语料需求进一步凸显了语料的重要性，且高质量视频语料公开获取难度大于文字语料。建议关注AI应用的落地及爆款的出现，个股方面，建议关注持续推进AI工具迭代、使用AI工具的标的、爆火AI工具映射标的、IP方及版权方。  2）关注五一档及内容板块边际向上标的。1）影视：五一假期将至，关注票房表现。线下观影供需均已恢复，目前《维和防暴队》、《哈尔的移动城堡》等已定档五一。个股建议关注：万达电影、幸福蓝海；影视制作板块建议关注今年内容排期较强且边际向上的标的，个股：光线传媒、万达电影、博纳影业；2）游戏：23年业绩基本已落地，展望24年，预计各游戏公司业绩分化，主要由于产品上线节奏和上线后表现的差异，建议关注后续业绩边际向上且确定性较强或业绩强势的公司。  3）长期来看，新“国九条”背景下，应关注具备稳定经营、持续分红/回购能力，且业务具备成长潜力的公司。从板块属性来看，出版板块和广电板块的部分公司较符合上述要求。出版板块公司主营业务业绩、经营性现金流稳定，且未来有教育业务扩张及外延式发展潜力。广电板块虽部分上市公司业绩亏损，但龙头标的业务稳健、现金储备较高，且我们认为广电板块的网络资产价值潜力有待挖掘。  互联网：科网股迈入估值修复阶段，期待后续进一步表现。  1）第一阶段：估值修复阶段。在地缘政治关系缓和、港股政策送暖风情况下，港股互联网在经历前期杀估值阶段后迈入估值修复阶段。此阶段为港股互联网估值的整体性修复，大多数公司均能受益。  2）第二阶段：业绩增速溢价补充。当前市场情绪下，基本面和股东回报是持续性行情的较重要因素，此阶段估值修复基本完成，基本面、回购、分红等股东回报措施比拼重要性提升，行情可能出现分化。腾讯、美团、哔哩哔哩等基本面具备强支撑或边际改善的标的或能延续趋势。  3）第三阶段：出海预期估值追加。当前国内市场用户红利见顶，内卷加剧，出海有望拓宽公司业务边界，出海内容型公司、水铲型公司有望受益。 投资逻辑  1）传媒：关注AI应用、内容板块机会。AI方面，建议关注AI应用相关标的、数据版权方及IP方，及关注业绩落地情况及有望边际向上的内容标的、五一档票房表现。个股：光线传媒、万达电影、恺英网络。2）互联网：关注基本面边际向好、具备出海逻辑的互联网公司。个股：美团、拼多多。 行业新闻  4月26日，国家新闻出版署官方公示了2024年4月份国产网络游戏审批信息，共有95款游戏获批。多家上市公司的游戏获得版号，包括恺英网络《盗墓笔记：启程》、网易《破碎之地》、吉比特子《方块大陆》、中青宝《华夏绘世录》《古今2-风起蓬莱》等。  4月26日，Sensor Tower数据显示，3月共39家中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP 100，合计吸金21.3亿美元，占全球TOP 100手游发行商收入38.4%。FirstFun、点点互动、Joy Net、途游游戏等厂商冲入TOP 10。 风险提示  内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险；数据统计误差。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周观点.................................................................................... 3 1.1行业观点 ................................................................................ 3 1.2重点公司近一周事件跟踪 .................................................................. 3 二、行业政策及新闻动态.......................................................................... 6 2.1政策更新 ................................................................................ 6 2.2行业新闻 ................................................................................ 8 2.3行业投融资情况 .......................................................................... 8 三、周度数据跟踪................................................................................ 9 3.1电影：电影票房周度数据跟踪 .............................................................. 9 3.2电视剧：电视剧热度指数排行榜周度跟踪 ................................................... 10 3.3综艺：综艺热度指数排行榜周度跟踪 ....................................................... 11 四、重点公司估值表更新......................................................................... 11 五、风险提示................................................................................... 12 图表目录 图表1： 政策更新 ............................................................................... 6 图表2： 4月20日-4月26日行业投融资情况 ....................................................... 8 图表3： 4月20日-4月26日电影票房及占比周度数据跟踪 ........................................... 9 图表4： 4月20日-4月26日周度电影平均票价及排片占比数据跟踪 .................................. 10 图表5： 本周（4.22-4.26）连续剧热度指数排行榜 ................................................. 10 图表6： 上周（4.15-4.19）连续剧热度指数排行榜 ................................................. 10 图表7： 本周（4.22-4.26）综艺热度指数排行榜 ................................................... 11 图表8： 上周（4.15-4.19）综艺热度指数排行榜 ................................................... 11 图表9： 重点公司估值表 ........................................................................ 12 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 一、本周观点 1.1行业观点  传媒：随业绩期步入尾声，预计风险偏好转向传媒行业，建议关注三个方向：  1）AI工具或模型迭代有望带来投资机会。我们认为，随着国内版权保护在立法、执法层面的不断完善，AI语料的价值将不断提升，同时，大模型迭代下不断提升的语料需求进一步凸显了语料的重要性，且高质量视频语料公开获取难度大于文字语料；AI应用端也有望切实落地，并或将对财报端产生影响，后续有望取得突破的方向或将在3D模型、AI生成视频及各类垂类AI应用。建议关注AI应用的落地及爆款的出现。若出现爆款AI应用，直接相关上市公司或拥有映射应用的公司的估值或将提升。个股方面，建议关注持续推进AI工具迭代、使用AI工具的标的、爆火AI工具映射标的、IP方及版权方。AI工具相关标的：中文在线、掌阅科技、捷成股份、掌趣科技、天下秀、值得买；IP方：中文在线、上海电影；版权方：视觉中国、捷成股份、华数传媒、华策影视。  2）关注五一档及内容板块边际向上标的。1）影视：五一假期将至，关注票房表现。线下观影供需均已恢复，目前《维和防暴队》、《哈尔的移动城堡》等已定档五一。个股建议关注：万达电影、幸福蓝海；影视制作板块建议关注今年内容排期较强且边际向上的标的，个股：光线传媒、万达电影、博纳影业；2）游戏：23年业绩基本已落地，展望24年，预计各游戏公司业绩分化，主要由于产品上线节奏和上线后表现的差异，建议关注后续业绩边际向上且确定性较强或业绩强势的公司。个股建议关注：神州泰岳、恺英网络、巨人网络、吉比特。  3）长期来看，新“国九条”背景下，应关注具备稳定经营、持续分红/回购能力，且业务具备成长潜力的公司。从板块属性来看，出版板块和广电板块的部分公司较符合上述要求。出版板块公司主营业务业绩、经营性现金流稳定，且未来有教育业务扩张及外延式发展潜力。广电板块虽部分上市公司业绩亏损，但龙头标的业务稳健、现金储备较高，且我们认为广电板块的网络资产价值潜力有待挖掘。相关标的：东方明珠、中文传媒、皖新传媒。  互联网：科网股迈入估值修复阶段，期待后续进一步表现。建议关注基本面边际向好、具备出海逻辑的互联网公司：腾讯控股、美团、拼多多、哔哩哔哩、快手。  1）第一阶段：估值修复阶段。在地缘政治关系缓和、港股政策送暖风情况下，港股互联网在经历前期杀估值阶段后迈入估值修复阶段。此阶段为港股互联网估值的整体性修复，大多数公司均能受益（情绪指标更明显的标的涨幅可能领涨：如哔哩哔哩、快手）。  2）第二阶段：业绩增速溢价补充。当前市场情绪下，基本面和股东回报是持续性行情的较重要因素，此阶段估值修复基本完成，基本面、回购、分红等股东回报措施比拼重要性提升，行情可能出现分化。腾讯、美团、哔哩哔哩等基本面具备强支撑或边际改善的标的或能延续趋势。  3）第三阶段：出海预期估值追加。当前国内市场用户红利见顶，内卷加剧，出海有望拓宽公司业务边界，出海内容型公司、水铲型公司有望受益。内容型：腾讯、网易等。水铲型：拼多多等。 1.2重点公司近一周事件跟踪 A股：关注MR、AI主题，及后续产品排期较强的内容公司 【三七互娱】近期无重大事件/新闻发生。 【吉比特】 ①4月26日，国家新闻出版署官方公示了2024年4月份国产网络游戏审批信息，共有95款游戏获批，吉比特旗下雷霆游戏的《方块大陆》在列。 ②4月24日，公司披露2024年一季报。2024年第一季度，公司实现营业总收入9.27亿元，同比下降18.97%；归母净利润2.53亿元，同比下降17.35%；扣非净利润1.98亿元，同比下降29.45%；经营活动产生的现金流量净额为2.31亿元，同比下降6.11%；报告期内，吉比特基本每股收益为3