金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 1 - 可 本期作者Author： 涂涵 TU Han 021-60637065 tuhan.zh@ccb.com 本期复核Review： 陈子隽 CHEN Zijun 021-60637067 chenzijun.zh@ccb.com 国庆期间贵金属价格大跌 市场回顾与展望 上周美国公布的9月非农就业人数增加15.6万人，失业率5.0%，均低于市场预期，但劳动力参与率以及薪资增长表现抢眼。因此，数据公布之后黄金一度出现“闪崩”，随后缩小跌幅。不过在非农公布之前，由于技术面因素和中国放假双重叠加，贵金属价格已经大幅下跌。 本周将有多位欧美央行官员发表讲话、美国总统大选辩论、OPEC、EIA、IEA均将发布月度原油市场报告等。经济数据方面，中国数据较为密集，关注周一公布的货币供应、周四公布的进出口、周五公布的CPI、PPI等数据。 投资建议 近期重点关注德银事件、英国脱欧的落地以及美国大选等风险事件进展，若持续发酵或突然爆发，可能引发多米诺骨牌效应，推动黄金重启上涨。展望后市，1250美元/盎司是黄金短期强支撑，经历深度回调后，反弹可期，预计黄金价格波动区间为[1250,1300]美元/盎司，白银波动区间为[17.2,18]美元/盎司，铂金波动区间为[950,1000]美元/盎司。 账户商品点评：人民币账户原油Brent1612上周收于332.10元/桶，本周开于329.53元/桶，尽管OPEC有意达成冻产协议，但是其可信度值得怀疑，预计油价区间震荡；人民币账户铜1612上周收于14.63元/磅，本周开于14.63元/磅，国庆期间各地陆续推出地产限购政策，且伦铜价格出现下跌，预计沪铜将补跌，伦铜和沪铜的波动区间分别为[4730,4900]美元/吨、[37000,38000]元/吨；人民币账户大豆1611上周收于62.86元/蒲式耳，本周开于62.73元/蒲式耳，预计本周维持区间震荡。 金融市场交易中心（上海） 2016年10月10日星期一 2016年第38期 金融市场研究周刊 Financial Markets Weekly Focus 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 2 - SUMMARY Fed’s Hesitation in Interest Rate Policy Strengthened Precious Last week Fed and BoJ dominated financial market fluctuations: BoJ announced QQE with yield curve manipulation; Fed hesitated to issue an interest rate hike; both strengthening gold to a two week high. Thursday markets will receive US GDP and PCE data. Price range forecast for this week: gold [1250,1300] $/oz, silver [17.2,18] $/oz, platinum [950,1000] $/oz. Paper commodities for this week: RMB paper oil Brent 1612 opened at ￥329.53/barrel, decreasing anticipation for freezing production agreement may pull down oil price; RMB paper copper 1612 opened at ￥14.63/pound, anticipated to fluctuate sideways and remain high; RMB paper soybean 1611 opened at ￥62.73/bushel, range bound trading expected. 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 3 - 一、 走势回顾 1. 贵金属 上周国际金价开于1318.15美元/盎司，收于1257.08美元/盎司，下跌4.47%；国际银价开于19.22美元/盎司，收于17.55美元/盎司，下跌8.49%；国际铂价开于1026.74美元/盎司，收于967.99美元/盎司，下跌5.78%；国际钯价开于722.76美元/盎司，收于669.4美元/盎司，下跌7.11%。 国庆期间国内市场休市1。 上周SPDR黄金ETF持仓增加10.95吨至958.90吨；iShares白银ETF持仓减少261.68万盎司至3.603亿盎司。CFTC公布的10月4日纽约商品交易所黄金期货非商业净多头减少46,396手至245,508手，白银期货非商业净多头减少9,059手至75,803手。 2. 能源、基本金属和农产品 上周WTI原油期货活跃合约1611开于48.04美元/桶，收于49.55美元/桶，上涨3.12%；Brent原油期货活跃合约1612开于50.02美元/桶，收于51.69美元/桶，上涨3.40%。 上周伦敦三月期铜开于4865美元/吨，收于4790美元/吨，下跌1.79%。 上周CBOT大豆期货活跃合约1611开于952.5美元/蒲式耳，收于956.75美元/蒲式耳，上涨0.34%。 1国内交易所数据取自周五收盘价，周五夜盘数据计入下周一交易日。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 4 - 图表1: 国际黄金现货 图表2: 上海黄金交易所AU(T+D) 2 图表3: 国际白银现货 图表4: 上海黄金交易所AG(T+D) 图表5: 国际铂金现货 图表6: 国际钯金现货 图表7: WTI原油期货 图表8: Brent原油期货 2蓝线为5日均线，红线为20日均线。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 5 - 图表9: LME三月铜远期 图表10: 上期所沪铜期货 图表11: CBOT大豆期货 图表12: 大商所1号黄豆期货 数据来源：Bloomberg 二、 市场信息要点 1. 宏观经济  英国首度发布方案，明年3月前启动退欧谈判：英国首相May表示，预计在2017年3月底之前触发里斯本条约第50条，正式开启两年的退欧程序。此前，英国将就退欧展开预备性工作。《废除条例草案》（Great Repeal Bill）将让英国再一次成为一个主权独立的国家，将在英国脱欧问题的时间表上提供透明度。该草案预计将于下次的女王讲话中（明年4-5月）宣布。议会将决定英国将保留欧盟法律里面的哪些内容。  媒体称德银与美国司法部谈判无果而终：据彭博新闻社援引德国《图片报》报道，当地时间10月7日，德意志银行与美国司法部在华盛顿进行的会谈无果而终，德银CEO John Cryan仍未能就了结金融危机爆发前销售RMBS引起的民事索赔达成一致。德银考虑向两位前CEO Anshu Jain和Josef Ackermann追究造成损失的责任，已经冻结部分应给予Jain和其他该行前高管的奖金，奖金全额有上百万美元。  世界银行维持中国经济增速预估：世界银行维持中国2016年和2017年的经济增速分别在6.7%和6.5%不变，将2018年GDP增长率预估由6.5%下调为6.3%。中国人民银行副行 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 6 - 长易纲在IMF秋季年会论坛上表示对中国经济充满信心，未来中国经济发展将更稳健、并将持续对全球经济增长做出贡献；中国会继续沿用货币政策和财政政策，并深化结构性改革，以刺激基建投资，旨在转型成消费驱动型经济；中国GDP增速可保持在6.5-7%，就业情况良好。  IMF下调美国经济增速，警示中国债务风险：IMF在最新一期《世界经济展望》报告中，下调美国今明两年经济增速至1.6%和2.2%，维持中国今明两年经济增速预期6.6%和6.2%不变，称中国债务风险增加，应控制信贷扩张，预计今明两年全球经济增速为3.1%和3.4%，IMF下调对美国经济增速的预期，认为今年美国经济增速会较去年放缓；欧元区今年经济增速为1.7%，明年继续放缓至1.5%；英国今年经济增速仅为1.8%，预计明年降至1.1%。 图表13: 上周经济数据回顾 日期 时间 地区 数据 实际值 预期值 前值 2016/9/26 16:00 德国 9月IFO商业景气指数 109.5 106.3 106.2 16:00 德国 9月IFO商业预期指数 104.5 100.1 100.1 22:00 美国 8月新屋销售（环比） -7.6% -8.3% 12.4% 2016/9/27 9:30 中国 8月规模以上工业企业利润（同比） 19.5% -- 11% 22:00 美国 9月谘商会消费者信心指数 104.1 99 101.1 2016/9/28 20:30 美国 8月耐用品订单初值（环比） 0 -1.5% 4.4% 2016/9/29 16:00 德国 9月失业人数变动（千人） 1 -5 -7 20:00 德国 9月CPI（环比） 0.1% 0% 0% 20:30 美国 首次申请失业金人数（万） 25.4 26 25.2 20:30 美国 二季度实际GDP年化终值（环比） 1.4% 1.3% 1.1% 20:30 美国 二季度PCE年化终值（环比） 4.3% 4.4% 4.4% 22:00 美国 8月成屋签约销售指数（环比） -2.4% 0% 1.3% 2016/9/30 7:30 日本 8月失业率 3.1% 3% 3% 7:30 日本 8月全国CPI（同比） -0.5% -0.5% -0.4% 9:45 中国 9月财新制造业PMI 50.1 50.1 50 16:30 英国 二季度GDP终值（环比） 0.7% 0.6% 0.6% 17:00 欧元区 8月失业率 10.1% 10% 10.1% 17:00 欧元区 9月CPI初值（同比） 0.4% 0.4% -- 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 7 - 20:30 美国 8月个人收入（环比） 0.2% 0.2% 0.4% 20:30 美国 8月PCE（环比） 0 0.1% 0.3% 22:00 美国 9月密歇根大学消费者信心指数终值 91.2 90 89.8 2016/10/1 9:00 中国 9月官方制造业PMI 50.4 50.5 50.4 2016/10/3 15:50 德国 9月制造业PMI终值 54.3 54.3 54.3 16:00 欧元区 9月制造业PMI终值 52.6 52.6 52.6 16:30 英国 9月制造业PMI终值 55.4 52.1 53.3 22:00 美国 9月ISM制造业指数 51.5 50.3 49.4 2016/10/5 20:15 美国 9月ADP就业人数变动（万人） 15.4 16.5 17.7 22:00 美国 8月工厂订单（环比） 0.2% -0.2% 1.9% 22:00 美国 8月耐用品订单终值（环比） 0.1% 0% 0% 2016/10/6 14:00 德国 8月季调后工厂订单（环比） 1% 0.3% 0.2% 20:30 美国 首次申请失业金人数（万） 24.9 25.6 25.4 2016/10/7 14:00 德国 8月工业