量化组合跟踪周报20240428：Beta因子表现良好，机构调研组合超额显著

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年4月28日 总量研究 Beta因子表现良好，机构调研组合超额显著 ——量化组合跟踪周报20240428 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，Beta因子表现良好，获取正收益2.55%；非线性市值因子和市值因子获取负收益-0.91%、-0.66%，市场体现为小市值风格；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有毛利率TTM (2.87%)、5日反转(2.82%)、净利润率TTM (1.64%)。表现较差的因子有市盈率TTM倒数(-1.70%)、标准化预期外收入(-1.69%)、市盈率因子(-1.45%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(2.56%)、动量弹簧因子(2.23%)、动量调整大单(2.18%)。表现较差的因子有5日成交量的标准差(-2.35%)、市盈率TTM倒数(-2.25%)、成交量的5日指数移动平均(-1.95%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有5分钟收益率偏度(3.75%)、早盘收益因子(2.95%)、动量弹簧因子(1.86%)。表现较差的因子有市盈率TTM倒数(-3.41%)、市盈率因子(-2.86%)、单季度EPS (-1.98%)。 因子行业内表现：本周，基本面因子在多数行业取得负收益，净资产增长率因子、净利润增长率因子在通信行业表现较好、每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在综合行业表现较为亮眼。估值类因子中，BP因子和EP因子在综合行业正收益明显。残差波动率因子在多数行业取得正收益，流动性因子在综合、通信、非银金融等行业正收益明显。市值风格上，各行业小市值风格显著。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在中证500和中证800股票池中表现较差。中证500股票池中获得超额收益-1.34%，中证800股票池中获得超额收益-2.00%，全市场股票池中获得超额收益0.90%。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略超额收益显著。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益5.00%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益1.90%。 大宗交易组合跟踪：本周大宗交易组合相对中证全指超额收益显现，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益1.86%。 定向增发组合跟踪：本周定向增发组合相对中证全指超额收益凸显，定向增发组合相对中证全指获得超额收益2.22%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 因子表现跟踪 ................................................................................................................... 4 1.1 单因子表现 ............................................................................................................................................... 4 1.2 大类因子表现 ............................................................................................................................................ 7 1.3 行业内因子表现 ........................................................................................................................................ 8 2、 组合跟踪 .......................................................................................................................... 9 2.1 PB-ROE-50组合表现 ................................................................................................................................ 9 2.2 机构调研组合跟踪 .................................................................................................................................... 9 2.3 大宗交易组合跟踪 .................................................................................................................................. 10 2.4 定向增发组合跟踪 .................................................................................................................................. 11 3、 风险提示 ........................................................................................................................ 11 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1 ：沪深300股票池因子表现 ....................................................................................................................... 4 图2 ：中证500股票池因子表现 ....................................................................................................................... 5 图3 ：流动性1500股票池因子表现 ................................................................................................................. 6 图4 ：风格因子表现 .......................................................................................................................................... 7 图5 ：行业内因子表现 ...................................................................................................................................... 8 图6 ：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线 .................................................................................................... 9 图7 ：机构调研组合超额净值曲线 .................................................................................................................. 10 图8 ：大宗交易组合超额净值曲线 .................................................................................................................. 10 图9 ：定向增发组合超额净值曲线 .................................................................................................................. 11 表目录 表1 ：PB-ROE-50业绩表现 .............................................................................................................................. 9 表2 ：机构调研组合业绩表现 ........................................................................................................................... 9 表3 ：大宗交易组合业绩表现 ......................................................................................................................... 10 表4 ：定向增发组合业绩表现 ......................................................................................................................... 11 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 金融工程 1、 因子表现跟踪 1.1 单因子表现 下图展示了本周（2024.04.22-2024.04.26，下同）因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有毛利率TTM (2.87%)、5日反转(2.82%)、净利润率TTM (1.64%)。表现较差的因子有市盈率TTM倒数(-1.70%)、标准化预期外收入(-1.69%)、市盈率因子(-1.45%)。 图1：沪深300股票池因子表现 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2024.04.26 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 金融工程 中证500股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(2.56%)、动