量化组合跟踪周报：Beta因子表现良好，量化选股组合超额收益明显

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年12月31日 总量研究 Beta因子表现良好，量化选股组合超额收益明显 ——量化组合跟踪周报20231231 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，beta因子表现良好，获取收益0.65%；市值因子和动量因子表现分别获取负收益（-0.14%、-0.18%），市场表现为小市值风格和反转效应；残差波动率因子和盈利因子分别获取正收益（0.44%、0.39%）；流动性因子获取负收益-0.35%；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有总资产增长率(2.49%)、单季度EPS(2.25%)、总资产毛利率TTM(1.74%)。表现较差的因子有下行波动率占比(-0.41%)、市净率因子(-0.47%)、净利润断层(-0.50%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有总资产增长率(1.48%)、5日反转(1.28%)、单季度EPS(1.10%)。表现较差的因子有成交量的市净率因子(-1.02%)、成交量的5日指数移动平均(-1.42%)、5日成交量的标准差(-1.55%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有总资产增长率(1.55%)、早盘后收益因子(1.35%)、标准化预期外收入(1.05%)。表现较差的因子有成交量的5日指数移动平均(-0.51%)、下行波动率占比(-0.53%)、5日成交量的标准差(-0.65%)。 因子行业内表现：本周，基本面因子在各行业总体表现分化，净资产增长率因子和净利润增长率因子在医药生物、电气设备行业正收益明显，每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在银行、纺织服装行业正收益明显。估值类因子中，BP因子和EP因子在煤炭、银行行业正收益明显。残差波动率因子和流动性因子在家用电器和休闲服务行业正收益明显。市值风格上，纺织服装、传媒、食品饮料行业大市值效应明显。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在各股票池中超额收益明显。中证500股票池中获得超额收益0.32%，中证800股票池中超额收益0.44%，全市场股票池中获得超额收益0.52%。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略超额收益明显。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益1.14%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益0.71%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 因子表现跟踪 ................................................................................................................... 4 1.1、 单因子表现 ............................................................................................................................................ 4 1.2、 大类因子表现 ........................................................................................................................................ 7 1.3、 行业内因子表现 .................................................................................................................................... 8 2、 组合跟踪 .......................................................................................................................... 9 2.1、 PB-ROE-50组合表现 ............................................................................................................................ 9 2.2、 机构调研组合跟踪 ................................................................................................................................. 9 3、 风险提示 ........................................................................................................................ 10 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1 ：沪深300股票池因子表现 ....................................................................................................................... 4 图2 ：中证500股票池因子表现 ....................................................................................................................... 5 图3 ：流动性1500股票池因子表现 ................................................................................................................. 6 图4 ：风格因子表现 .......................................................................................................................................... 7 图5 ：行业内因子表现 ...................................................................................................................................... 8 图6 ：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线 .................................................................................................... 9 图7 ：机构调研组合超额净值曲线 .................................................................................................................. 10 表目录 表1 ：PB-ROE-50业绩表现 .............................................................................................................................. 9 表2 ：机构调研组合业绩表现 ........................................................................................................................... 9 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 金融工程 1、 因子表现跟踪 1.1、 单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有总资产增长率(2.49%)、单季度EPS(2.25%)、总资产毛利率TTM(1.74%)。表现较差的因子有下行波动率占比(-0.41%)、市净率因子(-0.47%)、净利润断层(-0.50%)。 图1：沪深300股票池因子表现 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2023.12.29 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 金融工程 中证500股票池中，本周表现较好的因子有总资产增长率(1.48%)、5日反转(1.28%)、单季度EPS(1.10%)。表现较差的因子有成交量的市净率因子(-1.02%)、成交量的5日指数移动平均(-1.42%)、5日成交量的标准差(-1.55%)。 图2：中证500股票池因子表现 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2023.12.29 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 金融工程 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有总资产增长率(1.55%)、早盘后收益因子(1.35%)、标准化预期外收入(1.05%)。表现较差的因子有成交量的5日指数移动平均(-0.51%)、下行波动率占比(-0.53%)、5日成交量的标准差(-0.65%)。 图3：流动性1500股票池因子表现 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2023.12.29 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 金融工程 1.2、 大类因子表现 本周全市场股票池中，beta因子表现良好，获取收益0.65%；市值因子和动量因子表现分别获取负收益（-0.14%、-0.18%），市场表现为小市值风格和反转效应；残差波动率因子和盈利因子分别获取正收益（0.44%、0.39%）；流动性因子获取负收益-0.35%；其余风格因子表现一般。 图4：风格因子表现 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2023.12.25-2023.12.29 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告 金融工程 1.3、 行业内因子表现 本周，基本面因子在各行业总体表现分化，净资产增长率因子和净利润增长率因子在医药生物、电气设备行业正收益明显，每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在银行、纺织服装行业正收益明显。估值类因子中，BP因子和EP因子在煤炭、银行行业正收益明显。残差波动率因子和流动性因子在家用电器和休闲服务行业正收益明显。市值风格上，纺织服装、传媒、食品饮料行业大市值效应明显。 图5：行业内因子表现 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：采用申万一级行业分类，统计区间为2023.12.25-2023.12.29 敬请参阅最后一页特别声明 -