原油周报：权衡地缘风险与宏观因素，油价走势僵持

证券研究报告 2024年4月28日 行业研究——周报 本期内容提要： 行业评级——看好 上次评级——看好 ➢【油价观点】我们认为产能周期引发能源通胀，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性或将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。 ➢【原油价格板块】截至2024年04月26日当周，布伦特原油期货结算价为89.50美元/桶，较上周上升2.21美元/桶（+2.53%）；WTI原油 期 货 结 算 价 为83.85美 元/桶 ， 较 上 周 上 升0.71美 元/桶（+0.85%）；俄罗斯Urals原油现货价为77.15美元/桶，较上周上升1.73美元/桶（+2.29%）；俄罗斯ESPO原油现货价为83.28美元/桶，较上周上升0.44美元/桶（+0.53%）。 胡晓艺石化行业研究助理邮箱：huxiaoyi@cindasc.com ➢【海上钻井服务】截至2024年04月26日当周，海上350英尺+自升式钻井平台日费为99006.14美元/天，较上周减少1625.86美元/天，跌幅1.62%。海上8000英尺+半潜式钻井平台日费为277971.80美元/天，较上周减少12334.00美元/天，跌幅4.25%。海上8000英尺+钻井船日费为391195.80美元/天，较上周减少2722.60美元/天，跌幅0.69%。 ➢截至2024年04月26日当周，海上350英尺+自升式钻井平台利用率为85.00%，较上周增加0.27pct。海上8000英尺+半潜式钻井平台利用率为53.66%，与上周持平。海上8000英尺+钻井船利用率为77.83%，较上周增加1.50pct。 ➢【美国原油供给板块】截至2024年04月19日当周，美国原油产量为1310万桶/天，与上周持平。截至2024年04月26日当周，美国活跃钻机数量为506台，较上周减少5台。截至2024年04月26日当周，美国压裂车队数量为257部，较上周减少3部。 ➢【美国原油需求板块】截至2024年04月19日当周，美国炼厂原油加工量为1587.1万桶/天，较上周减少4.2万桶/天，美国炼厂开工率为88.50%，较上周上升0.4pct。 ➢【美国原油库存板块】截至2024年04月19日当周，美国原油总库存为8.19亿桶，较上周减少557.5万桶（-0.68%）；战略原油库存为3.66亿桶，较上周增加79.3万桶（+0.22%）；商业原油库存为4.54亿桶，较上周减少636.8万桶（-1.38%）；库欣地区原油库存为3236.7万桶，较上周减少65.9万桶（-2.00%）。 ➢【美国成品油库存板块】截至2024年04月19日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22674.3、1493.2、11658.2、4096.6万 桶 ， 较 上 周 分 别-63.4（-0.28%）、+44.5（+3.07%）、+161.4（+1.40%）、-126.1（-2.99%）万桶。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石 油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股 份 （600028.SH/0386.HK）、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK）、 海 油 工 程 （600583.SH）、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。 目录 一周原油点评.......................................................................................................................................6油价回顾：...................................................................................................................................6油价观点：...................................................................................................................................6石油石化板块表现...............................................................................................................................7石油石化板块表现：...................................................................................................................7上游板块公司股价表现：...........................................................................................................7原油价格...............................................................................................................................................9海上钻井服务.....................................................................................................................................11原油板块.............................................................................................................................................13原油供给：.................................................................................................................................13原油需求：.................................................................................................................................14原油进出口：.............................................................................................................................14原油库存：.................................................................................................................................15成品油板块.........................................................................................................................................18成品油价格：.............................................................................................................................18成品油供给：.............................................................................................................................20成品油需求：.............................................................................................................................21成品油进出口：.........................................................................................................................22成品油库存：.............................................................................................................................23原油期货成交及持仓板块.................................................................................................................25风险因素.............................................................................................................................................26 表目录 表1：上游板块主要公司涨跌幅（%）...............................................................................................................8表2：不同原油品种价格变化................................................................................................................................9 图目录 图1：各行业板块涨跌幅（%）............................................................................................................