食品饮料行业周报：业绩密集验证期，白酒一季度开门红

业绩密集验证期，白酒一季度开门红 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn 行业新闻：1）宜宾Q1酒类产值增长6.4%；2）一季度贵州白酒产值增长29.5%；3）四川一季度白酒产量增长5.7%。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台酱香酒召开人才交流座谈会；茅台大力推动文物保护；2）泸州老窖：启动“星海工程”人才计划；3）山西汾酒：与华为洽谈数智化。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周舍得酒业召开业绩交流会，我们认为目前舍得处于炼内功阶段，组织能力持续提升，经济环境下行期坚持费用投放加快首府战役，将T68提升至沱牌战略单品地位，期待经济改善拐点来临后弹性释放。二季度进入白酒销售淡季，库存和批价仍是第一观察指标，静候下个动销验证节点。PMI数据在基数效应、节奏变化等因素的共同作用下释放偏乐观信号，短期提振市场信心，后续有待进一步观察确认趋势。我们判断在端午、五一的下一轮销售关键时点对销售情况进行验证以前，行业景气度不会呈现太大变化，短期而言我们判断市场仍围绕中期空间与全年确定性进行交易。如宏观经济数据持续好转，或如能观测到商务宴席消费场景的持续回暖，将进一步推动市场信心的稳步复苏。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受春节动销影响略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：寻找板块结 构 性 机 会 ， 五 一 备 货 已 开 启 》2024-04-212、《食品饮料行业周报：茅台批价回落扰动市场，无忧板块财报季》2024-04-143、《食品饮料行业周报：需求平稳复苏，经济数据波动短期提振市场信心》2024-04-07 大众品板块：本周东鹏饮料与欢乐家等大众品公司召开业绩交流会。东鹏饮料来看，我们看好公司在能量饮料主赛道上继续提升市场份额，同时电解质水等新品实现较快增长，新品长期增长主逻辑在于强势渠道力+高性价比产品力+具备增长驱动赛道；短期看年后“鹏击行动”专案精准投放消费者奖励，预计对动销的拉动效果显著。欢乐家来看，我们认为Q1收入符合预期，利润略承压主要系网点开发前期销售人员增长，后续看点：1）罐头稳增，椰汁业务收入快速增长成第二增长曲线。2）具备即饮旺季销售+越南工厂落地预期催化+零食量贩渠道贡献。3）C端今年30万家新增网点贡献增长；B端厚椰乳在越南工厂稳定供应后具备原料与供应端优 势。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................122.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................132.5、重点信息反馈....................................................................173、行业评级及投资策略.....................................................................274、重点推荐个股...........................................................................275、风险提示...............................................................................29 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览................................................12图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................13图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%..........................................13图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............13图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2021年1883万吨，8年CAGR为13%........13图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................14图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................14图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................14图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................14图表12：2024年3月规上企业啤酒产量872.10万千升，同增2.3%............................15图表13：2024年3月啤酒行业产量累计同增35.6%..........................................15图表14：2024年3月葡萄酒行业产量3.2万千升，同比-11.1%................................15图表15：2024年3月葡萄酒行业产量累计同比+3.20%........................................15图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........16图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................16图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............16图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................16图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............17 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2022年4.39万亿，12年CAGR为8%.................17图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................27 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.宜宾Q1酒类产值增长6.4%。2.一季度贵州白酒产值增长29.5%。3.仁怀开展特供酒“清源打链”专项行动。4.澳大利亚葡萄酒一季度进口额增长1738.54%。5.一季度烈酒进口1869万升、同比下滑25.96%。6.一季度啤酒产量872.1万吨。7.汾阳今年规划净增产能10万吨。8.四川一季度白酒产量增长5.7%。9.中酒协发布绵柔酱香白酒团标。10.香港成立白酒协会。11.2024秋糖10月29日深圳开幕。12.上海酒博会10月10日开幕。13.8酒企入选产教融合建设储备库。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：1）茅台酱香酒召开人才交流座谈会；2）茅台大力推动文物保护。2.泸州老窖：启动“星海工程”人才计划。3.五粮液：蒋文格调研香港酒类市场。4.山西汾酒：与华为洽谈数智化。5.酒鬼酒：首秀新加坡国际酒展。6.郎酒：第三座酒庄奠基。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、公司公告 42.57%），扣非归母净利润1.54亿元（-42.32%）。 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 1.白酒行业： 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3.啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 4.葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 5.休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 6.软饮料: 资料来源：Energy Drinks in China，华鑫证券研究 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 7.预制菜： 资料来源：艾媒咨询，华经产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.5、重点信息反馈 仙乐健康：公司2023年/2023Q