天天基金月报：A股下行调整 股权变更概念一骑绝尘

A股下行调整 股权变更概念一骑绝尘 报告摘要： ⚫ 9月份市场向下调整，股权转让概念表现抢眼。9月上旬，沪指一度有望攻进3100点，然而仅有PPP概念独扛大旗，上攻动能明显不足，在缩量上涨后A股选择向下大幅调整，12日受美联储消息方面的影响，留下一个跳空缺口，中旬PPP概念大面积回调，深圳本地股表现不俗，热点切换之快异乎寻常，在出现创阶段最小记录的振幅和成交量之后，市场再度向下深度调整。在月末最后几个交易日里，沪指鏖战3000点，最终收红守住3000点关口。最亮眼的莫过于股权转让概念，四川双马、泸天化、武昌鱼、英力特等热门股涨幅惊人。 ⚫ 热点板块持续性变差。第一周PPP概念延续8月份强势，受政策消息影响，PPP出现了大爆发行情。作为国家推动民间投资增长的模式，PPP下半年有望力度加大，相关板块如环保、水利、园林等板块成为市场热点。第二周，股市整体大跌，除了深圳本地股外各板块题材全线溃败，石墨烯、智能穿戴、苹果概念、贵金属、彩票概念、增强现实等板块虽有所表现，但无法与PPP概念相提并论。第三周股市有所回暖市场热点稀缺且缺乏延续性。周一集体涨停的核电板块，后四天基本都在走调整行情。PPP板块盘中常有异动，但涨停个股没有或只有一两只，PPP板块个股很多，在目前资金条件下，能炒作的就几只概念股。 ⚫ 国庆节后，深港通或助A股走反弹行情。9月20日，李小加在出席里昂投资论坛时表示，10月底将测试“深港通”，之后会尽快确定推出时间。深港通正式开通后，深圳证券交易所和港交所将允许两地投资者买卖规定范围内的、对方交易所上市的股票。届时，除了现有的沪港通，内地投资者南下投资渠道增加，可购买的港股标的将增加逾400只，整体范围包括恒生大型股、中型股、小型股指数成份股，以及沪港交易所A+H股。在人民币贬值预期，和A股市场表现疲弱的情况下，深港通开通的意义要远胜沪港通。届时受益的券商、大盘蓝筹、医药、成长科技股都有可能走出一波行情。 ⚫ 基金投资上，机构偏好确定性资产+港股。从近期部分基金公司公布的四季度策略报告来看，行情仍然没有乐观可言，但结构性行情仍然可期，尤其是有业绩支撑、基本面向好的高确定性资产受到基金青睐，而价值洼地港股也继续受到关注。在汇丰晋信看来，四季度应该关注“高盈利+高确定性”的资产，他们认为，短期内系统风险进一步发生的概率较低。四季度A股的表现仍应回归年中报告，内生增长，业绩为王。由于短期趋势性机会不明朗，布局仍以财务健全和盈利能见度高的公司为主，自下而上捕捉机会。大盘股方面，建议关注财务健全且盈利稳定的价值股，中小盘方面，建议关注盈利成长确定性高的个股 。板块方面，建议关注化工、建筑、建材、家电、牧业及汽车的优质公司。汇添富认为，港股上涨仍然是受流动性支撑及风险偏好改善的影响。价值洼地+资金流入有望持续推升 2016年9月 天天基金月报 请务必阅读正文最后的天天基金网免责声明 2 港股走高。 一、9月内已公布宏观经济数据回顾 2016年9月份，中国官方制造业采购经理指数(PMI)为50.4，前值50.4，与上月持平。9月财新制造业PMI 50.1，前值50.0，较8月略有回升，位于荣枯线以上。在分项中，新订单指数和采购库存指数较上月上涨， 产出指数则较上月下滑，但仍位于扩张区间。从近3个月的制造业PMI似乎可以看出经济略有企稳迹象，但近期财政收入增速低位运行、财政支出大幅起落，后期支撑经济的动力不足，工业生产有下行风险。 图1：汇丰（财新）PMI指数（月） 数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心 截止日期：2016-10-01 2016年9月8日，海关总署发布的8月进出口贸易数据显示8 月份外贸数据向好，以人民币计价，8月份我国进出口总值2.2万亿元,同比增长7.9%；其中，出口1.27 万亿元，增长5.9%；进口9250 亿元，增长10.8%，两者均大幅好于前值及预期值。贸易顺差3450亿元。最新一期中国外贸出口先导指数为34.7，较上月回升0.9，表明四季度出口压力有望减轻。专家表示，8月外贸数据双双好转并超预期，表明当前内外部需求均有所改善，我国外贸整体呈现持续向好的发展趋势。 图2：外贸数据情况 50.250.45049.549.750.749.648.949.249.447.847.347.248.348.648.248.44849.749.449.248.650.65050.145464748495051 请务必阅读正文最后的天天基金网免责声明 3 数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心 截止日期：2016-09-30 2016年8月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI 环比上涨0.1%，同比涨幅则降至1.3%；PPI 环比上涨0.2%，同比下降0.8%。 8 月物价水平连续第四个月增速放缓，同比涨幅回落加大。具体表现为：（1）CPI 同比上涨1.3%，涨幅较上月回落0.5%。其中，城市上涨1.4%，农村上涨1.0%；食品价格上涨1.3%，非食品价格上涨1.4%；消费品价格上涨0.9%，服务价格上涨2.1%。（2）全国工业生产者出厂价格环比保持上涨，本月微涨0.2%，同比则下降0.8%。CPI 下降主因畜肉鲜果价格和交通通信类服务类价格下行影响。PPI 环比继续大幅收窄，主因低基数原因和工业品价格涨幅扩大。 图3：CPI、PPI（月） 数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心 截止日期：2016-09-30 中国央行公布的统计数据显示： -20-15-10-505101502000400060008000100001200014000160002014-082014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-08出口金额：当月值进口金额：当月值贸易顺差：当月值进出口金额：当月同比（右轴）-7-6-5-4-3-2-101232014-082014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-08CPI：当月同比CPI：环比PPI：全部工业品：当月同比PPI：全部工业品：环比 请务必阅读正文最后的天天基金网免责声明 4 8月份新增人民币贷款达9487亿人民币，前值4636亿元。广义货币供应量(M2)同比增11.4%，前值 10.2%。8月新增信贷 9487 亿，较 7 月多增 4851 亿，高于预期。一方面是对 7 月信贷数据的修复，另一方面也有季节性因素。其中，居民贷款、票据融资和非银贷款分别增加 6755 亿、2235 亿和 1463 亿，较 7 月多增 2180 亿、1959 亿和 1408 亿。居民中长期贷款增加 5286 亿，较 7 月小幅多增，占新增信贷的 56%，印证地产销售高增长。 8月社会融资规模1.47万亿元，前值4880亿元，比去年同期多3600亿元。社会融资规模大幅回升,外币贷款多增和未贴现银行承兑汇票少减是主因。从历史数据来看,在经历7月的融资“小月”后,8月和9月的社融规模一般会呈现恢复态势。其中,外币贷款由负转正,8月折合人民币增加70亿元。8月未贴现银行承兑汇票小幅减少377亿元，同比少减1200亿元，环比少减4745亿元。社会融资规模存量为149.83万亿元，同比增长12.3%，比去年全年增速低0.1个百分点。 图4：货币供应（%） 数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心 截止日期：2016-09-30 图5：社会融资总量（%） -20-15-10-50510152025302014-082014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-08M0：同比M1：同比M2：同比-100-500501001502002503002014-082014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-08社会融资总量：当月环比社会融资总量：当月同比 请务必阅读正文最后的天天基金网免责声明 5 数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心 截止日期：2016-09-30 2016 年 1-8 月工业企业利润总额累计 40584 亿元，累计值同比增速 8.4%，较上月回升 1.5 个百分点。8 月当月工业企业利润同比增速 19.5%，较上月继续大幅升 8.5 个百分点，并且为 36 个月以来最高。这主要得益于工业生产和销售增长加快、产品单位成本费用的进一步下降。 成本的下降以及价格的回升形成了更大的单位利润空间。同时量的提升也进一步拉高了8 月整体工业企业利润水平。从数据上看，工业企业库存量继续下降、能源利用效率不断提高、产能结构不断优化、工业企业利润分化加大市场配置作用将逐渐体现，未来产能过剩行业利润好转、效率提高可期。 图6：规模以上工业增加值（%） 数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心 截止日期：2016-09-30 二、本月A股指数整体向下调整，股权转让概念表现抢眼 9月上旬，沪指一度有望攻进3100点，然而仅有PPP概念独扛大旗，上攻动能明显不足，在缩量上涨后A股选择向下大幅调整，12日受美联储消息方面的影响，留下一个跳空缺口，中旬PPP概念大面积回调，深圳本地股表现不俗，热点切换之快异乎寻常，在出现创阶段最小记录的振幅和成交量之后，市场再度向下深度调整。在月末最后几个交易日里，沪指鏖战3000点，最终收红守住3000点关口。最亮眼的莫过于股权转让概念，四川双马、泸天化、武昌鱼、英力特等热门股涨幅惊人。 012345678工业增加值：当月同比 请务必阅读正文最后的天天基金网免责声明 6 图7：国内指数表现 数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心 截止日期：2016-09-30 9月份行业板块方面，申万一级各行业近1月涨幅涨少跌多，家用电器以4.37%的涨幅居首。其他的建筑材料、休闲服务、采掘等板块实现上涨，而国防军工、有色金属、传媒成下跌的重灾区，分别下跌7.3%、4.75%、4.62%。 图8：9月申万一级行业涨跌幅（单位：%） 数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心 截止日期：2016-09-30 9月30日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示14天和一月品种利率走势基本与29日一致，隔夜shibor呈上扬趋势，上涨13.9个基点，一周shibor走低，下降1个基点。 具体来看，短期利率中，隔夜利率上涨13.9个基点，至2.327%；7天期利率下降1个基点，至2.477%；020004000600080001000012000140001600018000200002014-09-302014-10-202014-10-312014-11-1