季报点评：行稳致远，高股息的硬核心资产价值凸显

公司2024年一季度业绩概览

主要财务数据

• 归母净利润：158.8亿人民币，同比下降14.66%，环比增长39%。
• 营业收入：876.47亿人民币，同比增长0.7%，环比下降3.3%。

煤炭业务亮点

• 产量与销售：煤炭生产及销售量分别达到8130万吨和11710万吨，同比分别增长1.5%和8.8%，但环比略有下降。
• 售价与成本：吨煤售价为573元/吨，同比下降7.7%，环比下降2.4%；自产煤成本为190.6元/吨，同比上升12.5%，环比上升14.5%。
• 产能增量：内蒙古新街台格庙矿区的新街一井和二井已获采矿许可证，保德煤矿产能从500万吨/年提升至800万吨/年，并有多个煤矿产能核增申请正在推进。

电力业务概览

• 发电机组：总装机容量为44801兆瓦，包括燃煤43244兆瓦、燃气950兆瓦、水电125兆瓦及光伏482兆瓦。
• 新增装机：新增燃煤发电80兆瓦和光伏发电87兆瓦。
• 电量与电价：发售电量553.5亿千瓦时，平均售电价格409元/兆瓦时，单位售电成本为364.8元/兆瓦时。

股息分配

• 利润分配：2023年度利润分配方案为每10股派发人民币22.6元（含税），占归母净利润的75.2%，体现高股息率（截至4月26日，约为5.7%）。

投资建议与风险提示

• 评级：“买入”，预计未来三年归母净利润分别为606亿、606亿和624亿人民币，对应PE分别为13.0X、13.0X和12.6X。
• 风险：煤价大幅下跌、上网电价调整、分红不足等。

财务报表与比率分析

• 报表：具体财务报表未提及，通常包含资产负债表、利润表、现金流量表等。
• 比率：包括但不限于盈利能力指标（如毛利率、净利率）、偿债能力指标（如负债比率、流动比率）、运营效率指标（如存货周转率、应收账款周转率）等。这些比率分析有助于评估公司的财务健康状况和经营效率。