你需要知道的 ： 2 月 19 日至 23 日

亚洲 你需要知道的：2月19日至23日 朱莉安娜·李首席经济学家+65-6423-5203 未来一周 BI和BoK分别在2月21日和2月22日开会时可能会保持政策利率稳定。 KaushikDas首席经济学家+91-22-71804909 我们预计BI将在2月21日保持政策利率稳定，并维持1月份声明的基调基本不变。也就是说，BI可能会重申，利率水平“符合货币政策的稳定重点，即加强卢比稳定政策，并作为一种先发制人和前瞻性措施，将通胀维持在2024年2.5% ± 1%的目标走廊内。."它仍然有信心通胀将保持在目标之内在1月份的CPI报告后可能会保持非常完整的状态，1月份的整体通胀率从12月份的2.61％下降至2.57％，尽管由于管理价格通胀下降，而核心通胀率从1.68％下降至1.80％在同一时期。 易雄，博士，首席经济学家+852-22036139 BI也可能对增长持乐观态度指出，在所有部门、几乎所有需求组成部分和大多数地区的支持下，第四季度经济增长保持稳定。第四季度GDP增速从第三季度的4.94%升至5.04%（同比），2023年增速维持在5.05%。BI预计2024年GDP增长率将达到4.7-5.5%，这得益于国内需求，特别是即将举行的大选前的消费，以及投资的增加，特别是考虑到正在进行的国家战略项目(PSN)，包括新首都城市(IKN)的发展，建设投资。同时，预计出口表现疲软是全球经济放缓和国际大宗商品价格下跌的必然结果。BI将重申其立场，继续“加强宏观审慎政策与政府财政刺激的协同作用，以培育经济增长，特别是在国内需求方面。“在重申其评估“银行业的韧性仍然稳固”的同时，其对2024年信贷增长将加快10-12％的预测，这与国内经济的强劲复苏相一致。vs.2023年同比10.36%。 欧德云研究助理 在外汇方面，BI可能会重申“卢比保持稳定”，也指的是其对2024年国际收支盈余的预测，“伴随着经常账户赤字在GDP的0.1-0.9％范围内的狭窄，而资本和金融账户盈余预计将在外国资本流入的支持下持续下去，这与投资者对有希望的国内经济前景的积极看法一致。 7T2se3r0Ot6kwoPa 此外，BI将再次重申其承诺“加强有利于市场的货币操作战略，以实现有效的货币政策，其中包括优化印度尼西亚卢比证券（SRBI），印度尼西亚外汇证券（SVBI）和印度尼西亚外汇伊斯兰债券（SUVBI）。”也就是说，BI也可能会注意到“一些风险需要保持警惕。这可能会影响全球经济的不确定性，例如尚未解决的地缘政治紧张局势，几个国家（包括中国）的经济放缓，以及发达经济体取消高政策利率的时机和幅度的不确定性，特别是联邦基金利率（FFR）。 在保持政策稳定的同时，我们也预计韩国银行（BoK）MPC声明或其偏见不会发生重大变化，正如1月份所建议的那样声明。英国央行可能会继续预期经济增长复苏，“主要由出口带动”，保持其GDP增长预测为2.1%（与我们的预测为2.2％），细节显示出口预测略有向上修正，抵消了消费增长的轻微向下修正，根据其先前的警告。尽管标题和核心CPI通胀从12月的3.2％和2.8％分别放缓至1月的2.8％和2.5％，但BoK可能认为增长（国内外）以及石油和农产品价格的不确定性“过高”，无法调整其整体和核心CPI通胀预测下降2.6%和2.3%，而我们的预测下降0.1个百分点，分别为2.5%和2.2%。在FX上，BoK很可能指美联储降息预期减弱的影响当地货币。关于家庭债务，BoK可能指1月份温和反弹从12月开始，以抵押贷款为首，尽管“稳定”，考虑到它仅为2H23的四分之一。根据FSS报告。我们还看到它呼吁继续对家庭贷款和住房市场状况保持警惕。虽然英国央行可能会重申，“过早降低政策利率可能会刺激通胀预期，并导致通胀再次上升”，包括“房地产价格上涨”，我们认为这与房地产项目融资（PF）相关的潜在风险“增加”。 泰国报告第四季度的GDP增长为+ 1.7％，而第三季度为+ 1.5％，其年增长率为1.9％，完全符合我们的预测。然而，在QOQ的基础上，由于对早期数据的修正，它收缩了0.6%，好于我们预测的1%的下降。第四季度GDP的这种相对疲软是由公共投资暴跌（第四季度同比下降20.1%）导致的，而政府支出继续收缩（- 3%），与私人消费（7.4%）和私人投资（5%）的相对强劲增长形成鲜明对比。事实证明，库存比我们的预期更能支持增长，但这给我们的2024年增长前景带来了下行风险。展望未来，NEDC将2024年GDP增长预测范围下调0.5个百分点至2.2 - 3.2%，将通胀预测下调0.8个百分点至0.9 - 1.9%，而我们的预测为2.5%和1% (不假设数字钱包)。它对增长预测的下调是由对出口反弹的更低预期(2024年至5%，而不是此前的预测为6.2%，在2023年增长2.1%后）和较弱的政府消费增长预测（1.5%与早些时候的2.2%，尽管比2023年的4.6%有所好转）。其私人消费增长预测被相对温和地下调(从3.2%下调至3%，在2023年增长7.1%之后)。相比之下，私人投资增长被上调(从2.8%上调至3.5%，2023年增长3.2%)。尽管由政府转型时期公共支出疲软导致，但GDP总体增长疲软给英国央行带来了降息压力，根据我们的普遍预测。正如我们在较早的报告中警告的那样，BoT的不确定路径和未来一周在亚洲的BoT政策预览，BoT在2月的MPC会议上采取了宽松的偏见，有两个（七个）成员投票赞成降息25个基点，进一步支持我们对a的预测。 2024年2月19日亚洲周 BoT提前降息25bps。除非数字钱包意外通过，否则BoT可能会在第二季度实现25bps的降息，除非泰铢大幅贬值。 财务状况指标(FCI) 在外部条件恶化的情况下，亚洲发达经济体的金融状况略有收紧。 审查周 BSP在2月15日保持政策利率不变，并根据我们的预期将风险调整后的通胀预测降至4％以下-从2024年的4.4％降至3.9％。BSP引用通货膨胀状况的改善，注意“最近与越南达成的确保未来五年大米供应的协议令人鼓舞。此外，提高水稻部门生产率的努力，包括分发抗旱种子，是朝着正确方向迈出的一步。“BSP还重申支持政府的非货币措施，以解决价格供应方面的压力并维持通货紧缩过程。在增长方面，BSP指出，“该国的增长势头在中期内保持不变”，尽管“随着BSP先前收紧货币政策的全面影响继续显现，经济活动在短期内可能会放缓。“我们看到BSP在年中开始降息周期。 新加坡强调了其财政审慎，其FY24预算旨在将FY24的财政紧缩（盈余）占GDP的0.1％，而23财年赤字为0.5%。尽管限制程度低于我们自己预测的GDP的0.2%。从质量上讲，政府寻求继续解决生活成本和减少不平等的工作并不令人惊讶。其措施还旨在促进投资（包括人工智能发展基金），并在中期提高其劳动力技能，以提高其长期增长的生产率，目标是在未来十年内增长2-3％。例如，尽管其现金转移和当地合格工资的增加可能更支持消费，但没有宣布增加相关税收，但它们不会改变我们对今年下半年货币宽松的预测。 印度1月份的CPI通胀率从12月份的5.7％降至1月份的5.1％，核心CPI通胀（RBI定义：CPI不包括食品和燃料）也从同期的3.8％降至3.5％。假设季风正常，我们预计CPI通胀将进一步放缓至4.6%的平均水平(与RBI的预测为4.5%），使得RBI在24年6月开始降息周期。与此同时，印度1月份的贸易逆差从12月份的198亿美元收窄至175亿美元，出口同比增长3.1%。其IP增长也有所改善，12月同比增长3.8％，从11月的2.4％，23年10月至12月的季度平均水平为5.8％，与我们对该季度GDP同比增长6.3％的预测一致。 印度尼西亚的出口收缩幅度超过预期，1月份为8.1％，当月盈余减少了20亿美元。 2024年2月19日亚洲周 先进的亚洲金融状况 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究部 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究部 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究部 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究部 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究部 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究部 附录1 重要披露 *根据要求提供其他信息 *除非另有说明，否则价格是截至上一个交易时段结束时的最新价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商从当地交易所获得。其他信息来自德意志银行、标的公司和其他来源。有关与德意志银行研究相关的披露的更多信息，请访问我们网站上的全球披露查询页面，网址为https://research。.com/研究/披露/FICC披露。除了在本报告中，重要的风险和冲突披露也可以在https://research中找到。.com/Research/Disclosres/Disclaimer.我们强烈建议投资者在投资前查看这些信息。 分析师认证 本报告中表达的观点准确地反映了以下签署的首席分析师的个人观点。此外，以下签署的首席分析师没有也不会因为在本报告中提供具体建议或观点而获得任何补偿。JulianaLee,KaushikDas,YiXiong. 2024年2月19日亚洲周 附加信息 本报告中的信息和意见由德意志银行或其附属公司（统称为“德意志银行”）编写。尽管本文的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性没有表示。本报告中提供指向第三方网站的超链接只是为了方便读者。德意志银行既不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全控制负责。 自2023年10月13日起，德意志银行收购了Nmis Corporatio Plc及其子公司（“Nmis集团”）。Nmis证券有限公司（“NSL ”）是Nmis集团的成员，是一家由金融行为监管局授权和监管的公司（公司参考编号：144822）。德意志银行为客户提供投资研究服务。除其他服务外，NSL还为客户提供非独立研究服务。 在最初的整合过程中，德意志银行和NSL的研究部门将保持运营上的差异。因此，与德意志银行和/或其关联公司可能存在的利益冲突有关的披露目前并未考虑Nmis集团的业务和活动。Nmis集团在提供研究方面可能存在的利益冲突，可以在Nmis网站上找到，网址为https://www。mis.com/legal-ad-reglatory/coditios-ad-disclaimers-that-gover-research-cotaied-i-the-research-pages-of-this-website.本Nmis网页上的披露目前未考虑不属于Nmis集团成员的德意志银行和/或其附属公司的业务和活动。 此外，与本报告中提到的证券的特定建议或估计有关的任何详细利益冲突披露，或已包含在我们最近发布的公司报告中或在我们的全球披露查询页面上找到的，目前均未考虑到NmisGrop的业务和活动。相反，有关Nmis集团与特定发行人或证券有关的详细利益冲突披露的详细信息，请访问：https://library。mis.com/监管通知。本Nmis网页上的发行人/证券特定利益冲突披露未考虑非Nmis集团成员的德意志银行和/或其关联公司的业务和活动。 如果您使用德意志银行的服务来购买或出售本报告中讨论的证券，或者德意志银行分析师的另一份通讯（口头或书面）中包含或讨论的证券，德意志银行可以作为其自身账户的委托人或作为他人的代理人。 德意志银行在决定将交易作为本金时可能会考虑本报告。它也可能以与本研究报告中的观点不一致的方式，为自己的账户或与客户进行交易。德意志银行内部的其他人，包括策略师，销售人员和其他分析师，可能会采取与本研究报告中的观点不一致的观点。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析、股票挂钩分析、定量分析和贸易思路。一种类型的通信中包含的建议可能不同于其他类型的建议，无论是由于不同的时间范围、方法、观点还是其他原因。德意志银行和/或其附属