基础化工行业周报：本周纯碱价格推涨，持续关注三条主线

股票研究 2024.04.27 本周纯碱价格推涨，持续关注三条主线 行——基础化工行业周报 业钟浩(分析师)沈唯(分析师)�瑞健(研究助理) 报 周021-380384450755-23976795021-38031022 zhonghao027638@gtjas.comshenwei024936@gtjas.comwangruijian028700@gtjas.co 证书编号S0880522120008S0880523080006S0880123070136 本报告导读： 一季度GDP及3月份PMI数据超预期，基础化工推荐处于估值底部的龙头白马，同时应关注在先进制造方面与强链、补链相关的新材料标的。 摘要： 本周市场表现及价格跟踪：本周（04.22-04.26）证指数涨跌幅为 0.76%，创业板指涨跌幅为3.86%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为0.67%，在30个板块中排19位。价格涨幅前🖂：焦炭（山西美锦）（+13.20%）、苯酚（华东）（+7.27%）、轻质纯碱（华东）（+6.17%）、磷酸（新乡华幸工业85%）（+6.15%）、磷酸（新乡华幸食品）（+6.15%）。 基础化工行业周观点：3月官方制造业PMI环比回升1.7个百分点至 50.8%，自2023年10月以来首次回升至荣枯线以上，需求预期全面证上修。全球制造业回暖抬升出口中枢，并带动国内生产增长较快，增券发国债和新的制造业政策支持，24年一季度GDP超预期。当前化工研品价格、价差多处于历史中低位，我们认为当前处于估值底部的、能 究耗、技术水平优异的化工龙头值得关注，同时应关注在先进制造方面报与强链、补链相关的新材料标的。推荐以下三条主线：1.行业景气确告定性：配额制有效约束行业供给，三代制冷剂景气度确定性向上；轮胎行业维持高景气度，中国轮胎企业的全球市占率持续提升；草甘膦 逐步上调价格，二三季度随着南美旺季来临，草甘膦景气有望持续。2.周期底部成长性行业：2023-2024年属于化工行业新增供给集中释放期，供需博弈仍在演绎中，周期底部有扩张能力的龙头公司仍将是 下一轮周期向上的主要受益者，受益子行业包括聚氨酯、煤化工、钛白粉等。3.“新”趋势、“新”方向、“新”材料：新产业趋势是人类社会不断发展的阶梯，看好国产替代趋势、下游行业高速成长、技术及渠 道优势的细分领域小巨人企业，重点关注吸附树脂、纳米二氧化硅、硅微粉等子行业。 投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、巨化股份、龙佰集 团、远兴能源、润丰股份、蓝晓科技、万润股份、瑞丰新材、国瓷材料、凌玮科技、联瑞新材、赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、亚香股份、通用股份、神马股份，相关受益公司包括永和股份、三美股份、金石资源。 风险提示：海内外需求不及预期、贸易摩擦、油价大幅波动。 基础化工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 《重点化工品价格每日跟踪》 2024.04.26 《重点化工品价格每日跟踪》 2024.04.26 《重点化工品价格每日跟踪》 2024.04.24 《重点化工品价格每日跟踪》 2024.04.23 《重点化工品价格每日跟踪》 2024.04.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.本周行情回顾3 1.1.板块表现3 1.2.个股表现3 2.投资建议4 3.重点公司跟踪5 4.重要子行业跟踪11 4.1.轮胎行业11 4.2.农化行业12 4.3.氟化工行业：16 4.4.新材料行业17 5.4.22-4.26重点化工品价格与价差跟踪18 6.重点化工品价格及价差走势24 6.1.基础原材料24 6.2石化产品25 6.3化肥25 6.4农药26 6.5纯碱、氯碱27 6.6化纤27 6.7聚氨酯29 6.8其他29 7.风险提示32 1.本周行情回顾 1.1.板块表现 本周（04.22-04.26）上证指数涨跌幅为0.76%，创业板指涨跌幅为3.86%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为0.67%，在30个板块中排19位。 图1：基础化工指数（CI005006）涨跌幅为0.67%，在30个板块中排名18位 周涨跌幅 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 计算机综合金融非银行金融 电子医药通信 食品饮料房地产 传媒国防军工消费者服务 汽车轻工制造农林牧渔交通运输 电力设备及新能源 综合机械 基础化工商贸零售纺织服装 建材建筑 电力及公用事业 家电银行 有色金属 钢铁 石油石化 煤炭 -8% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.2.个股表现 股价周涨幅排名前🖂：南京聚隆+36.30%、安诺其+27.21%、亚邦股份 +26.67%、惠云钛业+26.25%、东方材料+23.36%； 股价周跌幅排名前🖂：*ST碳元-22.68%、新乡化纤-18.84%、*ST星越-18.32%、ST宁科-15.10%、和邦生物-13.50%。 表1:股价周涨幅前十及跌幅前十的个股 股票简称 涨幅前十 股票简称 跌幅前十 南京聚隆 36.30% *ST碳元 -22.68% 安诺其 27.21% 新乡化纤 -18.84% 亚邦股份 26.67% *ST海越 -18.32% 惠云钛业 26.25% ST宁科 -15.10% 东方材料 23.36% 和邦生物 -13.50% 润阳科技 23.18% 硅宝科技 -13.37% 天晟新材 21.13% 宇新股份 -13.29% 天地数码 19.09% 当升科技 -12.89% 华峰超纤 19.08% 光威复材 -10.50% 鹿山新材 17.10% 容百科技 -11.35% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.投资建议 3月官方制造业PMI环比回升1.7个百分点至50.8%，自2023年10月以来首次回升至荣枯线以上，需求预期全面上修。全球制造业回暖抬升出口中枢，并带动国内生产增长较快，增发国债和新的制造业政策支持，24年一季度GDP超预期。当前化工品价格、价差多处于历史中低位，我们认为当前处于估值底部的、能耗、技术水平优异的化工龙头值得关注，同时应关注在先进制造方面与强链、补链相关的新材料标的。推荐以下三条主线： 1.景气确定性行业：配额制有效约束行业供给，三代制冷剂景气度确定性向上；轮胎行业维持高景气度，中国轮胎企业的全球市占率持续提升。 2.周期底部成长性行业：2023-2024年属于化工行业新增供给集中释放期，供需博弈仍在演绎中，周期底部有扩张能力的龙头公司仍将是下一轮周 期向上的主要受益者，受益子行业包括聚氨酯、煤化工、钛白粉等。 3.“新”趋势、“新”方向、“新”材料：新产业趋势是人类社会不断发展的阶梯，看好国产替代趋势、下游行业高速成长、技术及渠道优势的 细分领域小巨人企业，重点关注吸附树脂、纳米二氧化硅、硅微粉等子行业。 表2:基础化工重点公司推荐估值表 2024/4/26 EPS PE 评级 收盘价 20221231 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 600309.SH 万华化学 增持 86.74 5.96 5.36 6.27 14.55 16.18 13.83 002601.SZ 龙佰集团 增持 20.55 1.68 1.38 1.70 12.22 14.89 12.09 600426.SH 华鲁恒升 增持 28.40 3.38 1.69 2.18 8.40 16.81 13.03 600486.SH 扬农化工 增持 63.87 5.95 3.87 4.21 10.73 16.51 15.17 002597.SZ 金禾实业 增持 22.59 3.20 1.27 1.42 7.05 17.79 15.91 002984.SZ 森麒麟 增持 25.77 1.30 2.01 1.97 19.87 12.82 13.08 601966.SH 玲珑轮胎 增持 22.52 0.05 0.95 1.30 436.45 23.71 17.32 601058.SH 赛轮轮胎 增持 16.50 0.45 1.01 1.16 36.75 16.34 14.22 603713.SH 密尔克卫 增持 52.70 3.69 2.62 3.48 14.28 20.08 15.14 002930.SZ 宏川智慧 增持 14.37 0.54 0.65 0.96 26.41 22.11 14.97 300910.SZ 瑞丰新材 增持 45.84 2.86 2.63 2.46 16.03 17.43 18.63 603260.SH 合盛硅业 增持 46.99 7.23 2.31 2.73 6.50 20.34 17.21 688357.SH 建龙微纳 增持 35.19 3.53 1.84 2.51 9.96 19.13 14.02 002986.SZ 宇新股份 增持 14.29 1.51 1.45 2.05 9.49 9.86 6.97 300487.SZ 蓝晓科技 增持 44.06 1.15 1.43 2.00 38.17 30.81 22.03 688386.SH 泛亚微透 增持 32.40 0.94 1.24 1.69 34.48 26.13 19.17 600141.SH 兴发集团 增持 21.41 5.99 1.25 1.60 3.57 17.13 13.38 688300.SH 联瑞新材 增持 48.10 1.41 0.94 1.26 34.23 51.17 38.17 605399.SH 晨光新材 增持 11.94 3.31 0.32 0.56 3.60 37.31 21.32 301035.SZ 润丰股份 增持 57.56 5.97 2.78 4.62 9.63 20.71 12.46 300109.SZ 新开源 增持 20.85 1.45 1.59 2.62 14.35 13.11 7.96 000683.SZ 远兴能源 增持 7.02 1.44 0.39 0.75 4.87 18.00 9.36 000893.SZ 亚钾国际 增持 18.69 1.83 1.55 2.32 10.23 12.06 8.06 688269.SH 凯立新材 增持 26.20 1.62 0.88 1.54 16.19 29.77 17.01 300285.SZ 国瓷材料 增持 18.96 0.65 0.57 0.75 29.25 33.26 25.28 301373.SZ 凌玮科技 增持 25.70 0.84 1.18 1.53 30.60 21.78 16.80 001255.SZ 博菲电气 增持 24.45 1.11 0.41 0.77 22.07 59.63 31.75 300596.SZ 利安隆 增持 26.48 2.41 1.58 1.98 11.00 16.77 13.37 600160.SH 巨化股份 增持 23.65 0.94 0.35 0.82 25.04 67.57 28.84 002643.SZ 万润股份 增持 11.31 0.84 0.84 0.91 13.52 13.46 12.43 300980.SZ 祥源新材 增持 17.98 0.65 0.38 0.86 27.77 47.32 20.91 301220.SZ 亚香股份 增持 25.66 1.62 1.00 1.61 15.88 25.66 15.94 601500.SH 通用股份 增持 6.22 0.01 0.14 0.34 622.00 44.43 18.29 600810.SH 神马股份 增持 7.63 0.01 0.12 0.39 763.00 63.58 19.56 数据来源：国泰君安证券研究（收盘日期：2024年04月26日） 注：已更新2023年年报公司的2023EPS为实际值 3.重点公司跟踪 1.万华化学：Q1业绩符合预期，项目众多增量明确 维持“增持”评级。公司Q1业绩符合