2024年一季报点评：业绩增速超过行业，加大量子通信布局力度

公司2024年一季度业绩回顾与展望

业绩亮点：

• 营收与净利润：公司2024年一季度实现营业收入117.85亿元，同比增长8.45%；归母净利润5.13亿元，同比增长29.87%。
• 成本控制：毛利率为15.04%，期间费用率整体下降，其中销售、管理、研发和财务费率分别减少0.2/0.2/0.4/0.2个百分点。
• 现金流改善：经营性现金流实现1.73亿元，由负转正并显著提升。
• 应收账款管理：应收账款同比增长1.0%，小于营收增速，显示现金回流速率和现金管控能力增强。

主要业务进展：

• 海洋业务：海洋板块海底光缆和海底电缆收入预计将在2024年释放，推动收入增长。
• 量子通信：公司与中科大合作设立量子信息研究院，推出量子密钥分配终端、组网设备和管理平台等产品，受益于量子通信产业趋势。
• 市场布局：加速布局海风发电项目，尤其是在广西、海南、山东等地，同时在海外有深入的业务和渠道积累，海外项目订单和工程有望加速推进。

投资建议：

• 业绩预测：预计2024-2026年归母净利润分别为30.29亿、40.31亿、51.99亿元，对应PE为11、8、7倍。
• 评级维持：“推荐”评级，看好公司在光通信领域的盈利能力改善以及量子通信领域的业务潜力。

风险提示：

• 海上风电：2024年海上风电施工速度可能不及预期。
• 量子通信应用：量子通信应用的普及程度可能低于预期。