2024年年报&2025年一季报点评：业绩持续超预期，通信产品增长显著

鼎通科技2024年年报与2025年一季报显示业绩持续超预期，通信连接器业务增长显著。2024年公司实现营业收入10.32亿元，同比增长51.12%，归母净利润1.1亿元，同比增长65.74%；2025年一季度营业收入3.79亿元，同比增长95.25%，归母净利润5289.63万元，同比增长190.12%。

分业务来看，2024年通信连接器业务收入5.97亿元，同比增长71.63%，毛利率31.71%；新能源汽车连接器收入2.66亿元，同比增长25.21%，毛利率23.50%；精密模具收入5631.40万元，同比增长41.75%；模具零件收入1698.65万元，同比增长31.75%。

AI发展带动算力需求提升，公司高速产品持续迭代受益。高速通讯连接器产品主要包括背板连接器、I/O连接器、铜缆连接器等，主要应用于大型数据中心和服务器。公司I/O连接器产品传输速度由56G升级至224G，112G产品在2024Q2量产并在下半年需求量增加。背板连接器和铜缆连接器产品随英伟达铜互联技术迭代需求增加，公司开发的系列产品于2024Q4开始量产交付。

新能源车领域产品矩阵持续优化，与大客户合作不断深化。公司逐步剔除亏损项目，聚焦电控连接器、高压连接器及BMS项目，收入体量提升，盈利能力优化。公司车载客户覆盖比亚迪、中国一汽、长安汽车等，并在多地设立营销中心服务重点客户。

投资建议：预计公司2025~2027年营业收入将分别达14.71亿元、19.62亿元、24.82亿元，归母净利润分别达2.23亿元、2.97亿元、3.69亿元，对应PE分别为26/19/16X。维持“推荐”评级。

风险提示：公司产品海外需求不及预期；AI技术发展不及预期；新能源车销量不及预期。