财政数据点评（2024年3月）
收入与支出概览
- 2024年1-3月，全国一般公共预算收入同比下滑2.3%，税收收入同比下降4.9%，非税收入同比增长10.1%，而国有土地使用权出让收入则同比下降6.7%。与此相对，全国一般公共预算支出同比增长2.9%。
收入分析
- 总量与增速：一季度一般公共预算收入6.09万亿，同比收缩2.3%，可比口径增长2.2%，为历史同期较低水平，修复速度缓慢。
- 结构与特点：
- 税收收入大幅下降4.9%，主要受通胀低迷影响。
- 非税收入同比增长10.1%，弥补了一部分财力。
- 税收与非税收入一降一升导致税收收入占比降至80.8%，为历史次低值。
- 主要税种增速分化，车辆购置税、国内消费税增速较高，因低基数及假日消费需求回暖；国内增值税因“以价换量”策略而收缩；企业所得税和个人所得税增速较低，显示企业利润与居民收入增长偏弱；土地和房地产相关税收表现较好，特别是房产税，可能与二手房交易回暖有关；出口退税增速亮眼，但进口相关税收表现一般。
支出分析
- 节奏与结构：一季度支出6.99万亿，同比增长2.9%，与1-2月相比下降3.8个百分点。支出结构有增有减，农林水和城乡社区支出高增长，主要受增发国债加快使用的影响；教育和社保就业支出保持较强力度；卫生健康、交通运输等支出有所放缓。债务付息支出增速快于整体，表明政府部门债务压力较大。
- 3月情况：3月支出增速转负，较1-2月大幅回落至-2.9%。社保就业支出增速持平，债务付息支出增速最快。预算完成进度为27.2%（收入）和24.5%（支出），分别较前五年均值低0.9和高0.7个百分点。
中等口径下的财政收支
- 收入与支出：一季度中等口径下财政收入降幅扩大，支出由增转降。收支增速分别为-2.6%和-1.5%，明显低于年初目标的2.5%和7.9%。实际赤字规模1.64万亿，为近年较高水平。
- 进度：收入进度24.2%，支出进度21.6%，分别较前五年均值变化不大。
市场影响
- 流动性：3月财政政策对银行间流动性形成正面影响，银行间市场流动性保持平稳，资金价格小幅下行。
- 债券利率：利率债发行进度慢于去年，债券市场利率中枢保持下行趋势，3月末10年期国债收益率2.29%，30年期国债收益率基本持平于2.46%。
前瞻展望
- 二季度：预计经济动能将回升，通胀低位回暖，财政收支增速有望提升，但仍面临压力。二季度收支缺口可能扩大。
- 政策措施：包括加快新增专项债发行、启动超长期特别国债、推动所有去年增发国债项目于6月底前开工，这些措施将支持经济活动加速，促进财政收支状况改善。
图表概述
- 图1：税收与非税收入的“跷跷板”效应。
- 图2：财政支出力度边际减弱。
- 图3：主要税种表现分化，企业所得税有所改善。
- 图4：农林水与城乡社区支出高增长，社保就业占比最高。
- 图5：中等口径下财政收入进度偏慢。
- 图6：中等口径下财政支出增速转负。
