金融高频数据周报（2024年4月22日-4月26日）：从金融压力指数观察流动性
2024年4月27日 从金融压力指数观察流动性 --金融高频数据周报（2024年4月22日-4月26日） 核心观点： 分析师 进 入4月全 球金 融 市 场 风 险 上 升。金 融 研 究 办 公 室（OFR）开 发 的 金 融 压 力 指 数（OFRFSI）可 以 衡 量 金 融 市 场 的 风 险 水 平 。该 指 数4月 前23天 均 值 为-1.69，较3月上 行0.32， 显 示全 球 金 融 市 场 风 险 上 升， 但 仍 位 于 负 值 区 间 ， 代 表金 融 市 场 状 况 稳 定 、风 险 资 产 仍 安 全。（ 图1） 章俊：010-8092 8096：zhangjun_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070003 美 国 和 其 他 发 达 经 济 体 风 险 上 升 ，新 兴 经 济 体 风 险 下 降。分 地 区 看 ，美 国 和 其 他 发达 经 济 体 的OFR FSI的4月前23天均 值分 别 为-1和-0.49，较3月 分 别 上 升0.15和0.2， 新 兴 经 济 体 则 下 降0.03。 许冬石：（8610）8357 4134：xudongshi@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130515030003 全 球 金 融 市 场 风 险 上 升 主 要 由 于 波 动 性 明 显 加 大 引 起 。分 项 目 看 ，信 用 风 险 下 降 ，股 票 估 值 和 流 动 性 风 险 略 有 上 升 ，波 动 性 明 显 加 大 ，安 全 资 产 风 险 维 持 不 变。信 用分 项4月 前23天 均 值 为-0.7， 较3月 下 行0.04。股 票 估 值 和 资 金 分 项 略 有上 升 ，较3月 分 别 上 升0.03和0.06。波 动 性 则 上 升0.27，是 本 月 全 球 金 融 市 场 风 险 上 升 的主 要 推 动 。 目 前 所 有 项 目 均 位 于 负 值 区 间 ， 代 表金 融 市 场各 方 面状 况 稳 定。（ 图2） 中 国 金 融 货 币 环 境 中 性 偏 松。进 入4月 ，第 一 财 经 研 究 院 中 国 金 融 条 件 指 数 快 速 下行，与2022年2季 度 的 水 平 相 近。1年 期 同 业 存 单 的 发 行 利 率 下 行 至2%附 近 ， 低于MLF利 率 约50BP。1年 期Shibor在4月 前26天 下 行19BP，收 于2.08%。信 用 风险 下 降 ，中 债AA级 和AAA级 企 业 债 收 益 率 的 利 差 收 窄。1季 度温 州 民 间 融 资 综 合利 率较 去 年 明 显 下 行 。（ 图3、 图4） 风险提示 1.政策理解不到位的风险2.央行货币政策超预期的风险3.政府债券发行超预期的风险4.对金融压力指数理解不到位的风险5.美联储紧缩周期超预期加长的风险 一季 度货 币 政 策 委 员 会例 会 ，不 再 提 跨 周 期 ，只 提 逆 周 期 调 节 。从 货 币 政 策 委 员 会季 度 例 会 观 察 ，2019-2020年 的 央 行 货 币 政 策 基 调 为 逆 周 期 调 节 ， 可 以 作 为 参 考 。这 段 时 间 货 币 金 融 条 件 中 性 偏 松 ，目 前 中 国 金 融 条 件 指 数 相 对 处 于 较 低 值 ，这 种 趋势 可 能 在 未 来 延 续 。但 对 于 全 球 金 融 市 场 风 险 在4月 出 现 上 升 ，后 续 是 否 会 加 剧 仍需 保 持 观 察 。 本 周市 场 观 察（4月22日-4月26日 ）： 公 开 市 场操 作：本 周投 放 和 回 笼 数 量 相 等。 月 末货 币 市 场 利 率季 节 性上 行：SHIBOR007和DR007分别 收 于1.9120%（+4BP）、1.9315%（+5BP）。GC007收 于2.0450%（+14BP）。R007与DR007利差扩 大至4BP。 银 行 间 质 押式 回 购日均成交 量下 降：从 上 周 的约6.9万 亿下 降至约6.4万 亿 。 国 债 收 益 率曲 线趋 陡：30年中 债 国 债 收 益 率快 速 上行 至2.5257%（+8BP）；10年 期收 于2.3084%（+5BP），回 到2.3%的之 上；1年 期收 于1.6646%（-3BP）。 同 业 存 单 发 行 利 率下 行：1年期 国 有 银 行同 业 存 单 发 行 利 率收 于2.05%（+0BP）；股份 制 银 行收 于2.07%（-1BP）。 美 元 指 数围 绕106波 动，非 美货 币涨 跌 互 现，人 民 币小 幅 贬值：人 民 币即 期 汇 率贬值0.09%，收 于7.2463（+62pips），日 元-2.33%、韩 元+0.50%、欧 元+0.35%、加 元+0.59%、 澳 元+2.22%、 英 镑+1.01%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院本周：4月22日-4月26日，上周：4月15日-4月19日，上上周：4月7日-4月12日 资料来源：Wind，中国银河证券研究院本周：4月22日-4月26日，上周：4月15日-4月19日，上上周：4月7日-4月12日 资料来源：Wind，中国银河证券研究院本周：4月22日-4月26日，上周：4月15日-4月19日，上上周：4月7日-4月12日 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图表目录 图1：金融压力指数分地区（OFR FSI）.............................................................................................................................2图2：金融压力指数分项（OFR FSI）..................................................................................................................................2图3：第一财经研究院中国金融条件指数............................................................................................................................2图4：温州民间融资综合利率（%）.....................................................................................................................................2图5：货币市场利率周度平均值环比变化（BP）..............................................................................................................2图6：同业存单发行利率和到期收益率周度平均值环比变化（BP）.............................................................................3图7：中债国债到期收益率和国开债到期收益率周度平均值环比变化（BP）............................................................3图8：央行公开市场净回笼0亿元（仅逆回购）（亿元）.................................................................................................3图9：4月MLF净回笼700亿（亿元）...............................................................................................................................3图10：银行间质押式回购日均成交量约6.36万亿（亿元）...........................................................................................4图11：7天+14天逆回购规模本周合计100亿（亿元）...................................................................................................4图12：DR007上升至1.9315%（%）...................................................................................................................................4图13：SHIBOR007收于1.9120%..........................................................................................................................................4图14：DR007与DR001利差小幅收缩至6BP....................................................................................................................4图15：上证所国债回购利率...................................................................................................................................................4图16：R001和DR001利差下行至1BP..................................................................................................
