螺纹继续降库，支撑钢价

期货研究报告 2024年4月26日 商品研究 报告内容摘要: 1.4月25日，全国主港铁矿石成交108.70万吨，环比减9.6%；237家主流贸易商建筑钢材成交12.99万吨，环比减20.5%2.焦企开启第三轮提涨 走势评级：螺纹钢——震荡铁矿石——震荡 螺纹钢： 上一交易日，主力盘面震荡。上海螺纹HRB400 20mm报3650元/吨（+10），10合约基差-19元/吨（+22），RB5-10月差-99元/吨（-1），RB10-1月差2元/吨（-7）。产业层面，4.26螺纹产量222.05万吨（+1.92%），表观需求量288万吨（+2.28%），钢厂库存243.13万吨（-6.46%），社会库存705.71万吨（-6.51%）。分工艺看，螺纹高炉产量195.97万吨（+2.22%），电炉26.08万吨（-0.31%）。螺纹即期生产方面，高炉吨钢利润101元/吨，电炉吨钢平均利润-189元/吨。 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com 周四钢联数据显示，螺纹周产量连续两周增加，其中高炉产量连续两周增加，电炉产量连续两周下降。螺纹表观消费量环比增加。供需双增下，螺纹仍有供需缺口，钢厂库存连续六周下降，社会库存连续七周下降。 综合看，螺纹供需双增，去库表现不错，厂库快速下降，社库已降至往年同期低位，基本面驱动向上。焦炭第三轮提涨开启，成本支撑增强。但节前建材日成交相对平淡，五一节前备货力度偏弱。因此受需求牵制，节前螺纹震荡偏强，但向上空间有限。 铁矿石： 上一交易日，主力盘面震荡。日照港澳大利亚61.5%PB粉报879元/湿吨（-8）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报117.10，涨跌幅为-0.63%。供应端，4.19海外澳巴19港总发运环比增加536.5至2455.9万吨；至国内45港口环比下降139.6至2388.8万吨；4.19日均疏港量300.8万吨（-0.45%）。需求端，4.19高炉产能利用率84.59%（+0.54%），高炉开工率78.86%（+0.45%），日均铁水产量226.22万吨（+0.65%）。4.19铁矿港口库存14559.47万吨（+0.50%）；钢厂库存9364.56万吨（+0.48%）。 45港进口矿到货量高位小幅下滑，短期供给宽松。但前两周全球发运量季节性大幅回落，预计未来一至两周供给下降。随着盈利好转，高炉复产增加，日均铁水产量连续三周增加，需求回升。钢厂库存连续三周增加，存节前补库预期；在高供给下，港口库存持续增加，随着供给下降，预计累库速度放缓。 综合看，铁矿供需预期改善，供给高位但存下降预期，需求受高炉复产拉动，钢厂节前补库，支撑矿价偏强震荡。 风险点：政策不及预期，银四旺季需求不及预期（下行风险） 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、铁矿石 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货与比价 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 二、螺纹钢 1、供需 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 4、利润 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 5、比价 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】