2024Q1业绩高增，高速光模块研发进展显著

新易盛公司2023年度与2024年第一季度业绩点评

主要业绩亮点：

1. 2024年第一季度业绩高增长

• 收入：2024年第一季度，新易盛实现营业收入11.13亿元，同比增长85.41%。
• 净利润：归母净利润为3.25亿元，同比增长200.96%。

2. 高速光模块研发进展显著

• 公司在高速率光模块、硅光模块、相干光模块、800G LPO光模块等领域取得多项研发突破，包括基于单波200G光器件的800G/1.6T光模块产品，以及400G和800G ZR/ZR+相干光模块产品。
• 推出了基于LPO方案的400G/800G光模块，丰富了高速光模块的产品线。

3. 毛利率大幅提高

• 2024年第一季度，公司毛利率达到42.00%，较上年同期增长7.96个百分点，环比增长5.23个百分点。
• 净利率达到29.16%，较上年同期增长11.19个百分点，环比增长3.55个百分点。

4. 股权激励计划

• 公司实施股权激励计划，旨在调动核心人员积极性，提振长期发展信心。计划覆盖146名高级管理人员、中层管理人员及核心骨干，涉及400万股股票归属权。

5. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别增长至58.68亿、82.03亿、114.68亿元，年复合增长率约为39.81%；归母净利润分别为14.27亿、19.70亿、26.12亿元，年复合增长率约为32.57%。
• 估值与评级：基于公司业绩改善幅度较大和高速光模块研发进展，参照可比公司估值，给予2024年50倍市盈率，目标价100.50元，维持“买入”评级。

风险提示：

• 下游需求风险：若下游市场需求不及预期，可能影响公司业绩。
• 技术研发风险：技术研发进度低于预期可能制约公司成长。
• 汇率波动风险：外汇市场的不确定性可能影响公司海外业务。
• 中美贸易摩擦风险：国际贸易环境的不确定性可能影响供应链稳定。

财务数据概览：

• 营业收入：2023年30.98亿元，2024Q1为11.13亿元。
• 净利润：2023年6.88亿元，2024Q1为3.25亿元。
• 毛利率：2024Q1为42.00%，同比增长7.96个百分点。
• 净利率：2024Q1为29.16%，同比增长11.19个百分点。
• 每股收益：预计2024-2026年分别为2.01元、2.78元、3.68元。

结论：

新易盛在2024年第一季度展现出强劲的增长势头，特别是在高速光模块研发方面的显著进展，以及盈利能力的显著提升，显示了公司在技术创新和市场策略上的成功。通过股权激励计划，公司的长期发展动力得到增强。未来三年的盈利预测显示了持续的高增长潜力，估值体系支持“买入”评级，但同时也提醒投资者关注潜在的风险因素。