北京车展前瞻：自主品牌引领汽车新时代

此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com交银国际研究消息快报汽车 2024年 4月 24日汽车行业北京车展前瞻：自主品牌引领汽车新时代 2024北京车展阔别四年再度回归，聚焦自主品牌：2024北京车展将于 4月 25日至 5月 4日举行，主题为“新时代，新汽车”，预计参展包括全球首发车 117款、概念车 41款，新能源车型 278款。本次车展的亮点仍将聚焦自主品牌，各大新势力纷纷携新款车型亮相，其中预计市场较为关注的车型包括：（1） 华为智选车：我们预计华为系车型将是展会亮点之一，包括问界新款M5、享界S9（由华为与北汽蓝谷联合打造）和智界S7（华为和奇瑞联合打造）。其中，享界是鸿蒙智行冲击高端市场的全新品牌，首款车型 S9定位豪华行政轿车，车身长度达 5160mm，定价或在 30-50万元区间。（2） 理想L6: 理想 L6已经正式发布，72小时订单破万，预计在车展上的亮相将吸引较高的热度，是决定理想能否完成今年销量目标的重点车型之一。L6尺寸比L7小一圈，长宽高4925*1960*1735mm，轴距 2920mm，外观设计仍然延续 L系列的特点，作为增程式混动SUV，L6综合续航高达 1390km。理想 L6与竞品新款问界 M5的对比预计将成为本次车展的看点之一，新款问界 M5在优化配置的同时，较老款预计售价下降 3万元左右，极具竞争力。（3） 极氪MIX: 极氪品牌推出第五款车型 MIX，定位五座紧凑型 MPV，设计较为圆润，被称为“宝宝巴士” ，预计对家庭用户较为吸引。（4） 小米SU7：SU7上市后订单火爆，预计此次小米展台将吸引不少热度。本次车展首日，雷军将公布小米 SU7的交付情况及小米汽车的发展战略。（5） 比亚迪携腾势、方程豹和仰望四大品牌带来 9款新车，包括秦 L、海豹 06 DM-i、海狮 07 EV、腾势 Z9GT、方程豹豹 8、方程豹 SUPER 3、仰望 U7等，产品矩阵丰富，涵盖 10万-100万市场。（6） 另外，小鹏之前透露会在北京车展期间推出与滴滴合作开发的新品牌 MONA，正式进军 10-15万元市场，有望成为內地首家将高阶智驾带到 A级车市场的车企。 投资启示：我们认为目前消费者观望情绪仍较浓，随着北京车展新车发布和价格公布后，终端需求应有所改善。行业价格战是今年的主旋律，与我们年初展望观点一致。最近特斯拉和理想的降价也反映了车企以价换量的决心。从自主品牌的新车上市节奏来看，我们预计未来自主品牌将进一步蚕食合资品牌的市场份额。我们看好产品布局丰富、有较大降价空间的行业龙头比亚迪（1211 HK/买入）。新势力中，理想（2015 HK/买入）L6新车型值得关注，同时看好华为系和小米汽车产业链机会。陈庆angus.chan@bocomgroup.com(86)2160653601李易,CFAiris.li@bocomgroup.com(852)37661850 2024年 4月 24日汽车行业下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com2图表 1: 预计参展车型品牌车型级别自主品牌比亚迪腾势 Z9 GT大型轿跑比亚迪秦 L中型轿车比亚迪海豹 06中型轿车比亚迪海狮 07 EV中型 SUV吉利银河 E5中型 SUV吉利领克 07EM-P中型轿车吉利领克 Zero中大型轿车新势力理想L6中大型 SUV问界M5中型 SUV享界S9中大型轿车极氪MIXMPV小米SU7中大型轿车零跑C16中型 SUV极越07中型轿车深蓝G318中型 SUV哪吒L中型 SUV外资、合资品牌奔驰迈腾中型轿车沃尔沃EX30小型 SUV凯迪拉克IQ傲歌中型 SUV雪佛兰探界者 Plus中型 SUV大众途观 L中型 SUV别克GL8插混版MPV福特烈马Bronco中型 SUV丰田普拉多中大型 SUV资料来源: 汽车之家，懂车帝，交银国际 2024年 4月 24日汽车行业下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com3图表 2: 理想L6图表 3: 问界M5资料来源: 理想官网，交银国际资料来源: AITO汽车官网，交银国际图表 4: 极氪 MIX图表 5: 享界 S9资料来源: 极氪，交银国际资料来源: 汽车之家，交银国际图表 6: 比亚迪腾势 Z9GT图表 7: 吉利银河 E5资料来源: 汽车之家，交银国际资料来源: 汽车之家，交银国际 2024年 4月 24日汽车行业下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com4图表8: 交银国际汽车行业覆盖公司股票代码公司名称评级收盘价 (交易货币)目标价 (交易货币)潜在涨幅最新目标价/评级发表日期子行业3808 HK中国重汽买入19.7826.4933.9%2024年03月26日重卡2338 HK潍柴动力买入16.2618.6014.4%2024年03月14日重卡1211 HK比亚迪股份买入197.50306.4855.2%2024年03月27日整车厂2015 HK理想汽车买入98.35192.8196.0%2024年02月27日整车厂175 HK吉利汽车买入8.9112.5040.3%2023年08月23日整车厂2333 HK长城汽车买入10.7812.2513.6%2023年07月17日整车厂2238 HK广汽集团中性3.113.347.4%2024年04月01日整车厂9866 HK蔚来汽车中性31.3540.3028.5%2024年03月06日整车厂9868 HK小鹏汽车沽出27.4529.969.1%2024年03月20日整车厂资料来源: FactSet，交银国际预测，截至2024年4月24日 2024年 4月 24日汽车行业下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com5交银国际香港中环德辅道中 68号万宜大厦 10楼总机: (852) 3766 1899 传真: (852) 2107 4662 评级定义分析员个股评级定义:分析员行业评级定义：买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业无评级：对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。领先：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数具吸引力。同步：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标竿指数一致。落后：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数不具吸引力。香港市场的标竿指数为恒生综合指数，A股市场的标竿指数为MSCI中国A股指数，美国上市中概股的标竿指数为标普美国中概股50（美元）指数 2024年 4月 24日汽车行业下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com6分析员披露有关商务关系及财务权益之披露免责声明本研究报告之作者﹐兹作以下声明﹕i)发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点;及ii)他们之薪酬与发表于报告上之建议/观点幷无直接或间接关系;iii)对于提及的证券或其发行者﹐他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息/非公开股价敏感消息。本研究报告之作者进一步确认﹕i)他们及他们之相关有联系者【按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义】幷没有于发表研究报告之30个日历日前处置/买卖该等证券;ii)他们及他们之相关有联系者幷没有于任何上述研究报告覆盖之香港上市公司任职高级职员;iii)他们及他们之相关有联系者幷没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益，除了一位覆盖分析师持有世茂房地产控股有限公司之股份，一位分析师持有英伟达之股份。交银国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司、国联证券股份有限公司、交银国际控股有限公司、四川能投发展股份有限公司、光年控股有限公司、青岛控股国际有限公司、七牛智能科技有限公司、致富金融集团有限公司、湖州燃气股份有限公司、LeadingStar(Asia)HoldingsLimited、佳捷康创新集团有限公司、武汉有机控股有限公司、乐透互娱有限公司、洲际船务集团控股有限公司、巨星传奇集团有限公司、北京绿竹生物技术股份有限公司、中天建设(湖南)集团有限公司、安徽皖通高速公路股份有限公司、怡俊集团控股有限公司、宏信建设发展有限公司、上海小南国控股有限公司、SincereWatch(HongKong)Limited、四川科伦博泰生物医药股份有限公司、新传企划有限公司、乐舱物流股份有限公司、途虎养车股份有限公司、北京第四范式智慧技术股份有限公司、深圳市天图投资管理股份有限公司、迈越科技股份有限公司、极兔速递环球有限公司、山西省安装集团股份有限公司、富景中国控股有限公司、中军集团股份有限公司、佳民集团有限公司、集海资源集团有限公司、君圣泰医药、天津建設發展集團股份公司、長久股份有限公司、乐思集团有限公司及出门问问有限公司有投资银行业务关系。交银国际证券有限公司及/或其集团公司现持有东方证券股份有限公司、光大证券股份有限公司及InterraAcquisitionCorp的已发行股本逾1%。本报告之收取者透过接受本报告(包括任何有关的附件)，表示幷保证其根据下述的条件下有权获得本报告，幷且同意受此中包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反。本报告为高度机密，幷且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览。本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下。未经交银国际证券事先以书面同意，本报告及其中所载的资料不得以任何形式(i)复制、复印或储存，或者(ii)直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途。交银国际证券、其联属公司、关联公司、董事、关联方及/或雇员，可能持有在本报告内所述或有关公司之证券、幷可能不时进行买卖、或对其有兴趣。此外，交银国际证券、其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来，或为其担任市场庄家，或被委任替其证券进行承销，或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵，或可能为其担当或争取担当幷提供投资银行、顾问、包销、融资或其它服务，或替其从其它实体寻求同类型之服务。投资者在阅读本报告时，应该留意任何或所有上述的情况，均可能导致真正或潜在的利益冲突。本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源，惟本报告幷非旨在包含投资者所需要的所有信息，幷可能受送递延误、阻碍或拦截等因子所影响。交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性、准确性、完整性、可靠性或公平性。因此，交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失（包括但不限于任何直接的、间接的、随之而发生的损失）而负上任何责任。本报告只为一般性提供数据之性质，旨在供交银国际证券之客户作一般阅览之用，而幷非考虑任何某特定收取者的特定投资目标、财务状况或任何特别需要。本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为集团的任何成员作出提议、建议或征求购入或出售任何证券、有关投资或其它金融证券。本报告之观点、推荐、建议和意见均不一定反映交银国际证券或其集团的立场，亦可在没有提供通知的情况下随时更改，交银国际证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新。交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料，考虑其本身的特定投资目标、财务状况及需要，在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前，委任其认为必须的法律、商业、财务、税务或其它方面的专业顾问。惟报告内所述的公司之证券未必能