亚洲发展中的结构性预算余额估算

Jo ã o Tovar Jalles 亚行经济工作论文系列 亚洲发展中的结构性预算余额估算 JoãoTovarJalles（joaojalles@gmail.com）是里斯本大学经济与管理学院（ISEG）的经济学高级副教授。 第719号，2024年4月 The亚行经济工作论文系列提出正在进行的研究，以引起对亚洲及太平洋发展问题的评论并鼓励辩论。表达的观点是作者的观点，不一定反映亚行的观点和政策或其理事会或其代表的政府。 知识共享署名3.0 IGO许可证(CC BY 3.0 IGO) ©2024亚洲开发银行 菲律宾马尼拉大都会1550号亚行大道6号电话63286324444；传真63286362444 保留部分权利。出版于2024年。 ISSN2313-6537（印刷），2313-6545（电子）出版物库存编号WPS240087-2DOI：http://dx.doi.org/10.22617/WPS240087-2 本出版物中表达的观点是作者的观点，不一定反映亚洲开发银行（ADB）或其理事会或其代表的政府的观点和政策。 亚行不保证本出版物中包含的数据的准确性，也不对其使用的任何后果承担任何责任。提及特定公司或制造商的产品并不意味着它们得到亚行的认可或推荐，而不是其他未提及的类似性质的公司或产品。 通过对特定领土或地理区域进行任何指定或提及，或在本出版物中使用“国家”一词，亚行无意对任何领土或区域的法律或其他地位做出任何判断。 本出版物可通过知识共享署名3.0IGO许可证(CCBY3.0IGO)https://creativecommons.org/licenses/by/3.0/igo/。通过使用本出版物的内容，您同意受本许可证条款的约束。有关归属、翻译、改编和权限，请阅读https://www.adb.org/terms-use。 本CC许可不适用于本出版物中的非亚行版权材料。如果该材料归因于其他来源，请联系该来源的版权所有者或出版商以获得复制许可。亚行对因使用该材料而引起的任何索赔概不负责。 请联系pubsmarketing@adb.org，如果您对内容有疑问或意见，或者如果您希望获得版权许可，您的预期使用不属于这些条款，或使用亚行标志的许可。 摘要 本文回顾了当前围绕基本财政状况的合理代理估算的讨论，方法和实践，这是财政政策的有用锚。对亚洲发展中经济体进行了实证应用。没有一种适合所有类型的方法，对特定经济体的敏感性和洞察力在各个阶段都很重要。从周期中分解趋势的过滤器的选择很重要。调整收入和支出进入周期性调整平衡的方式也很重要-关于特定经济与面板估计或使用静态与需要采取时变的方法。为了处理一次性操作，基于叙述的方法可以根据周期性调整的政府资本转移的重大变化来补充建议的识别。还讨论了可能影响结构平衡估计的其他重要因素，如资产和商品价格。 关键字:预算弹性、时变估计、趋势周期分解、周期调整余额、一次性财政业务JEL代码:C33, E62, H30, H60, O53 1.Introduction 对于财政监督和监测，评估公共财政和财政政策的状况至关重要，即了解预算发展的性质。实际预算平衡是这些目的的不足措施，因为它们受到多种因素的影响，这些因素既是暂时的，也是政府直接控制之外的。 这些因素中最主要的是经济活动的波动。经济波动是暂时性的，对财政发展的解释和评估有这样的理解，支持了这样一种观念，即名义预算不能按面值计算，因为它们结合了暂时和永久的动荡(落叶松和图里尼，2009年)。解开这两个要素导致了周期性调整预算平衡（CAB）概念的产生，该概念在30多年前由Blachard等人做出了开创性的贡献。(1990).1The CAB seeks to correct financialoutcomes for the influence of cycle movements. In other words, they aim at determining what fiscalposition would prevained if the economy operated at its full capacity (ECB 2014). 除了经济周期的影响之外，其他逐渐变得重要的方面是一次性措施。这些是政府的临时措施，例如一次性收入（例如，来自电信许可证的销售）或一次性资本转移（例如，对银行业的财政援助）。 剥离短期波动和一次性收益的影响，一些国际组织称之为“结构性预算平衡”（SB）（国际货币基金组织[IMF]）或“基本财政状况”（欧盟委员会[EC]）。2SB的吸引力在于其目标是以低成本衡量纠正了暂时性周期性因素的“真实”财政状况。 然而,结构平衡的估计可能受到显著的测量误差,因为它们被相当大的不确定性所包围。这些错误与准确估计产出缺口（这是一个不可观察的变量）以及税收收入对实际国内生产总值（GDP）增长急剧变化的非线性反应有关。临时因素的定义或识别也可能造成困难。这些问题使这一概念在经常受到严重冲击影响的经济体中的适用性变得复杂（例如Procedre，天气事件）；那些生产结构不够多样化，因此使经济成为商品周期的人质；或者那些增长前景缺乏某种锚定可预测性的人。本报告旨在通过审查方法和实践来审查当前围绕酌情财政立场的合理代理估计的讨论。对亚洲开发银行（ADB）的 一 些 发 展 中 成 员 经 济 体 进 行 了 实 证 应 用 ， 但 完 整 的 结 果 可 在 附 录 中 获 得 。3We canconcluded from the empirical exercise that there is no one - size first all and deck senssibility andjudgment is important in various degree. The choice of the filter to decomposition trends and cyclesmatters with a preference to avoid 过时和有问题的惠普过滤器支持汉密尔顿(2018)方法。此外，如何调整进入CB或SB的收支至关重要。从先前在特定经济水平上的经验估计，到应该以静态还是时变的方式进行这种分析，有很多选择，收入和支出的子部分可能会随着周期波动或与周期正交。此外，如果考虑一次性操作，那么更多基于叙述的方法可以补充对周期性调整的政府资本转移中的重大变化的临时识别。最后，还讨论了除周期之外的其他因素，例如资产和商品价格，其中包括房价和贸易条件调整的变化，这些变化可以证明很难反映在基本财政状况的衡量标准中。最终，SBS是财政政策的有用锚，但对于实时政策制定不应过于认真。 报告的其余部分如下：第2节阐述了需要衡量周期性调整预算余额的理由；第3节介绍了现有的方法，以对比每个方法的利弊，即所谓的汇总与分类方法；第4节涉及一次性财政业务以及从周期性调整的余额到基本余额或结构平衡的衡量标准的问题；第5节对亚行成员经济体进行了一些经验应用；最后一节结束。 2.为什么我们需要衡量周期性调整的预算平衡或结构性预算平衡？ 尽管存在缺陷和问题，但CAB（和/或SB）仍然是财政政策分析所必需的主要指标之一，更具体地说，它是一个重要的概念，因为它允许： (i)将可自由支配的财政政策对特定赤字变化的影响从经济环境的影响中分离出来，同时允许自动稳定器自由运作； (ii)评估财政冲动；以及 (iii)评估长期财政政策是否可持续。 关于（i），文献中的讨论围绕着财政政策在宏观经济稳定中的作用。计算结构平衡意味着将财政立场分为周期性和结构性部分。更广泛地说，财政政策可以通过三种不同的渠道帮助稳定商业周期(Silgoer、Reitschler和Crespo - Caresma 2003)。首先是指循环成分的作用，即自动稳定剂。尽管如此，还有第二个与公共支出项目相关的间接渠道，该渠道继续固定，独立于商业周期的阶段，并且不对其做出反应，也具有稳定功能。第三，是使用可自由支配的财政政策（尽管大多数文献指出这些政策具有顺周期偏见，因此具有破坏稳定的作用（va de Noord 2000）。结构平衡的变化需要政策行动，并转化为可自由支配的财政政策变化。4而全球金融危机(以及最近的冠状病毒疾病[COVID - 19]大流行）强调了可自由支配的财政政策的相关性，共识仍然是自动稳定器在更正常的情况下可以发挥关键作用（Blanchard等人，2010）。5 关于（ii），问题是关于确定财政冲动或冲击对给定宏观经济（或其他）结果的影响。结构平衡的变化可能意味着自由裁量行动对经济的影响(穆勒和普莱斯1984)。关于财政乘数的研究是大量的(例如，巴蒂尼等人。2014年讨论这个）。从“自然实验”（Barro 1981，Ramey和Zbairy2018）到预测错误方法（Aerbach和Gorodicheo 2013a，2013b；Abiad等人，可以使用多种方法来衡量（“自由裁量”）财政冲动。2016年；Frceri和Li 2017)用来克服“财政远见”问题(Fori和Gambetti 2010，Be Zeev和Pappa 2015)，以周期性调整的方法(Adarov等人。即将出版)，特别是在研究财政合并事件的背景下(Giavazzi和Pagao 1996年，Afoso和Jalles 2014年，Clemets等人。2022年）。 关于（iii），CAB的概念对财政可持续性最重要，其定义是考虑到经济潜力，债务与GDP的 比 率 在 长 期 内 趋 于 一 致 的 水 平 。6Fiscal sustainability can be evaluated based on debtdynamics resulting from the structural fiscal stance (Escolano 2010). In one compared the structurebalance 根据基准（例如，稳定债务的预算平衡），可以让人们了解当前的财政政策路径可以在多大程度上得以维持（Bornhorst等人，2011年）。这也代表了纠正任何财政失衡所需的财政努力。通过纠正短期周期性因素和一次性因素，结构平衡适合于此目的。 超出业务周期的调整需要一些额外的判断，这样标准过滤技术的使用应该是合理的。困难源于确定产出以外的经济变量的“正常”状态。在研究资产或商品价格等问题时，经济波动的根源是相关的。如果冲击来自经济的需求方面，那么过滤技术将确定周期性和趋势成分。然而，如果冲击是由供应驱动的，它们的影响预计将是永久的，使得任何趋势周期过滤方法都具有欺骗性。 3.获得周期性调整平衡的方法 3.1汇总法与分类法 用于获得CAB或SB的方法的范围基本上可以恢复到三种可能性。第一个是由Blachard（1990）开发的，它涉及直接从回归中估算周期性调整的收支指标。这种第一种方法的后来应用依赖于结构向量自动回归(VAR) (Dalsgaard ad de Serres 1999)和未观察到的组件模型(Camba - Medez ad Lamo2002)。 从现在开始，我们将应用布兰查德的方法。我们通常可以将不同的方法分为汇总方法或分类方法。欧盟委员会（EC）和经济合作与发展组织（OECD）分别将这两种方法用于政府预算余额的周期性调整。 欧共体的总量方法是基于政府支出和收入对产出缺口的反应。然后得到预算余额的周期性部分，作为产出缺口和反映政府余额对其规模的自动反应的参数的乘积。在某个时刻，国际货币基金组织也应用了这种聚合方法(Fedelio等人。2009).这种聚合方法的最大优点是，它是一个相当简单的练习，数据要求最低，为跨经济比较提供了良好的基础。缺点是，只有在主要财政总量在产出缺口方面表现大致相似且收入构成几乎没有变化的情况下，它才能产生准确的结果。 经合组织采用所谓的分类方法，该方法