根据报告正文,中美日三国在M2统计口径上存在较大差异。中国M2统计口径比美国和日本更宽,包括了定期存款、非存款类机构持有的货币基金、保证金等。与美国相比,中国M2规模将下降至211.5万亿,较目前304.8万亿的规模至少要减少1/3。中国信用形成更加依赖于银行信贷,银行信贷占信用规模的比重在62.8%,使得中国M2规模上升更为明显。报告建议我们理性看待中国M2规模膨胀,并注意政策调整滞后和经济增速下滑的风险。